茅台机会再现

在2020年A股开门红之际，作为价值投资标杆的贵州茅台却因2019年业绩不达预期遭遇股价重挫，资金恐慌性出逃，1月2日和3日累计成交额达到309.66亿元。这两个交易日，茅台市值蒸发逾1300亿元。

这是一场多空力量的巅峰对决，出逃资金涵盖了散户和机构。数据显示，在这两个交易日，北向资金净卖出茅台20亿元。

看空者認为，贵州茅台“正走下神坛”。看多者认为，茅台的品质不因一次业绩不达预期就发生了改变。

也有投资者建议茅台公司提高茅台酒出厂价。按照最近一次提价18%的水平来看，足以保证茅台公司业绩增速重回30%一线的高速成长通道。

可短期提价不可能。茅台公司已经表示，不能让茅台酒价格疯狂，不能靠提价来平衡市场。作为一家营收“千亿级”的企业，寄望于长期保持30%左右的增速，既不理性，也不现实。

茅台公司弃用“提价”的简单方式，而是选择直营增量、商超和电商渠道改革等方式增厚护城河，这种方式既利当下，更利长远。

只要消费需求不变、供求关系不变、茅台酒品质不变，茅台公司当下的价格“双轨制”和业绩增速问题，就和当年塑化剂、三公消费限制一样，都会最终得到解决。

相反的，茅台股价的波动带来的是绝佳进场机会，只有把握住当下，才能在未来尽情享受茅台的躺赢时刻。价值投资，知易行难，当下的茅台就是价值投资者的试金石。

本刊编辑部

2020年1月4日