原油期货银行账户及其运用

文/王旖 杨孟杰 编辑/王莉

2018年3月26日，原油期货在上海期货交易所上海国际能源交易中心（Shanghai International Energy Exchange, “INE”）正式挂牌上市交易，开启了人民币计价原油的新时代，是我国期货市场里程碑式的大事件。据《证券时报网》报导，2018年9月7日，上海国际能源交易中心原油期货SC1809合约顺利完成交割，交割量共计60.1万桶原油，交割金额2.93亿元（单边），交割结算价488.2元/桶。SC1809合约从上市交易至摘牌共计110个交易日，按单边统计，总成交898.25万手，成交额4.32万亿元，单日成交量平均8.17万手，单日成交金额平均393.18亿元。自挂牌以来不到半年，便跻身全球交易量第三。INE原油期货以其人民币计价（外币可以作为保证金）、净价交易（报价不含关税、增值税）及保税交割的特点，受到了境内外交易者的极大欢迎。本文旨在对在指定存管银行（Designated Depository Banks, “DDBs”）开立原油期货账户，以及其在INE原油期货交易中的运用进行分析。

INE原油期货交易业务模式

从事期货保证金存管业务的银行，是指符合中国证监会及INE规定条件，经INE审核批准并取得期货保证金存管业务资格的银行。指定存管银行在开展期货保证金存管业务前，应当与INE签订银行业金融机构从事期货保证金存管业务协议（下称“业务协议”），明确双方的权利和义务。

模式一：境内交易者（客户）交易模式。境内交易者委托期货公司会员开展原油期货交易，开立专用期货结算账户，提交交易指令；同时，通过保证金专用账户向期货公司会员缴纳保证金。期货公司会员则向INE缴纳保证金。

模式二：境外交易者（客户）交易模式。境外交易者可以委托境外特殊经纪参与者或境外中介机构开展原油期货交易，开立专用期货结算账户，提交交易指令；境外中介机构则通过与境外特殊经纪参与者或期货公司会员签订委托代理协议，开展原油期货交易。

境外交易者通过保证金专用账户向期货公司会员或境外特殊经纪参与者缴纳保证金，期货公司会员或境外特殊经纪参与者向INE缴纳保证金。

期货公司会员保证金账户由会员机构在指定存管银行开立；交易者（境内外）、境外特殊经纪参与者/境外中介机构则在指定存管银行开立专用期货结算账户。

INE期货保证金存管业务类型

类型一：境内客户保证金存管业务。与会员、境内客户相关的保证金存管业务，由INE指定的存管银行办理。2017年5月28日,INE批复同意工商银行、交通银行、建设银行、中国银行、农业银行、上海浦东发展银行、兴业银行、光大银行、招商银行、中信银行、民生银行、平安银行共12家银行，作为办理境内客户保证金存管业务的指定存管银行。

账户使用及要求

类型二：境外客户保证金存管业务。与境外特殊参与者、境外中介机构、境外客户相关的保证金存管业务，由INE指定的存管银行办理。目前通过INE批复取得从事境外客户保证金存管业务的指定银行有8家，分别是：中国银行、交通银行、招商银行、星展银行、工商银行、建设银行、农业银行、中信银行。

INE对存管账户开户的要求：在直接委托开户模式（委托期货公司会员或境外特殊经纪参与者）下开户，INE要求境外机构交易者在期货公司保证金专用账户中预留至少100万元人民币（或等值该金额的其他货币）；在转委托开户模式（委托境外中介机构）下开户，INE要求境外机构交易者至少在提交开户申请前5个交易日，在专用期货结算账户中预留至少100万元人民币（或等值该金额的其他货币）；另外，在资金用途上，根据账户不同要求会有所区别。

会员保证金专用账户（Dedicated Margin Account）

INE会员须在会员保证金专用账户中存入保证金，包括交易保证金和结算准备金。在境外交易者直接委托模式下，INE会员通过会员保证金专用账户办理与境外交易者之间的保证金资金汇入和汇出；在转委托模式下，INE会员通过境外经纪机构专用期货结算账户为境外交易者办理原油期货交易。存入会员保证金专用账户的保证金币种可以是人民币，也可以是外币（目前仅为美元），但所有与INE开展的原油期货交易只能以人民币进行。境外交易者或经纪机构可以选择人民币或美元作为收益货币。

会员专用资金账户（Dedicated Fund Accounts）

会员专用资金账户由期货经纪公司在指定存管银行开立，承担过渡账户职能。期货经纪公司从不同指定存管银行的多个账户向会员专用资金账户汇入保证金，再通过会员专用账户向INE专用结算账户支付保证金。

结算账户

根据开户主体（境内外交易者、境外经纪机构、INE）的类型，对应以下三类结算账户：境内外交易者专用期货结算账户、境外经纪机构专用期货结算账户和INE专用结算账户。

保证金的运用

INE要求会员机构为进行期货交易必须缴纳的保证金包括交易保证金和结算准备金。INE与会员机构结算，会员机构再与交易者、境外特殊经纪参与者（Overseas Special Brokerage Participate, OSBP）或委托原油期货交易的境外中介机构结算。

交易保证金：交易保证金是确保期货交易合约履约的保证金。INE要求期货经纪公司根据公开保证金的比例缴纳交易保证金。期货经纪公司应向INE支付的交易保证金金额，根据其以客户名义执行的期货合约的价值每天变化。

结算准备金：结算准备金是由期货经纪公司在交易前向INE专用结算账户支付的、用于期货交易合同未提及的交易和结算资金。结算准备金必须由期货经纪公司以其自有资金存入，且最小金额为人民币200万元。在转委托开户模式下，期货经纪公司必须要为每个境外中介机构和委托期货经纪公司进行INE期货交易和结算活动的境外特殊经纪参与者，增加结算准备金，并且增加金额至少为200万元人民币。上述增加的结算准备金，应记录在期货公司的内部资金分账中。

对原油期货账户指定存管银行的监管要求

原油期货上市后，期货账户以及指定存管银行由INE和中国证券监督管理委员会（下称“证监会”）共同监管，INE制定原油期货业务规则，经证监会批准后发布。

（1）具备指定存管银行资格条件：包括资本充足率、流动性、资产负债比例、风险管理体系和内控制度、内设专门机构或部门、设施和技术水平（最近3年高效稳定的异地资金划拨系统，覆盖全国范围的行内实时汇划系统，运行良好的全国集中式银期转账系统）、在能源中心指定距离范围内设置网点以及配备有资质的工作人员（至少3名员工取得中国期货从业资格考试合格证明，其中管理人员还应具有5年以上银行业从业经验）等。

（2）对境内/境外客户保证金指定存管银行的不同要求（见下表）：

（3）银行提交预审材料，经INE审核通过后，再向INE和中国期货市场监控中心有限责任公司申请参加技术及通讯设备方面的测试。预审及测试均通过的，才能取得指定存管银行资质。取得指定存管银行资质后，银行还应在3个工作日内向中国银行保险监督管理委员会报告。

（4）根据指定存管银行的实际运行情况，INE可以取消其业务开展资格，并向证监会报告，同时在INE官方网站上发布公告。被取消资格的指定存管银行，自取消之日起3年内不得再申请指定存管银行资格。

商业银行如何开拓业务

我国是全球第二大经济体，期货市场虽起步较欧美发达国家晚但市场巨大。原油期货作为我国第一个国际化期货产品，唤醒了境内外交易者的投资热情和市场潜力。对于商业银行来说，这既是机遇也有挑战。挑战具体表现为以下五个方面：

一是在专户专用方面：根据INE相关政策及业务规则要求，银行应为不同参与主体开立不同类型、不同币种的专用账户；同时，与其他银行账户一样，在开立前必须严格履行展业三原则（即“了解你的客户、了解你的业务、尽职审查”）和反洗钱审查的义务。

二是在系统建设方面：为满足期货交易高时效性、封闭运行、交易信息安全保密等要求，应对系统进行相关改造升级。

三是在网点设置方面：需要在开展期货保证金存管业务的地区设置网点，并在网点内设置能源中心期货结算专柜，为能源中心及会员提供专项服务。

四是在资金划转的合规性方面：境外交易者的资金汇划，应符合国家外汇管理局的有关政策。

五是在流动性管理方面：要制定完善的流动性管理方案，以满足INE对保证金资金调拨、结算资金需求的要求。（INE有权随时对其存放在指定存管银行的保证金存款进行跨行调拨，且当INE资金结算出现流动性需求时，指定存管银行应给予资金配合，协助INE化解风险。）

有挑战亦有机遇，主要体现在以下五个方面：

一是通过原油期货产品，有利于进行商业银行自身在金融市场的战略布局，提高影响力。

二是通过托管、结算、结售汇等业务的增长，可提高中间业务收入在银行盈利来源中的比重，有效降低对竞争日益白热化的存贷款业务的依赖性。

三是可推动创新业务产品的开发。商业银行可借助与INE、期货公司等机构合作的契机，研究开发商业银行仓单质押融资、原油期货衍生品交易、跨境托管等新业务；

四是通过取得原油期货指定存管银行资质，可吸引更多的境外交易者。

五是有利于落实国家宏观经济战略，切实进一步推动跨境人民币的发展。原油期货虽接受美元作为保证金资金来源，但无论境内外交易者，都必须以人民币计价和结算，且境外交易者如须追加保证金，追加的资金也必须为人民币。

链接

上海国际能源交易中心与原油期货

上海国际能源交易中心股份有限公司经中国证监会批准，于2013年11月6日在中国（上海）自由贸易试验区注册，注册资本50亿元人民币。

2013年11月22日，INE正式揭牌，经营范围包括组织安排原油、天然气、石化产品等能源类衍生品上市交易、结算和交割，制定业务管理规则，实施自律管理，发布市场信息，提供技术、场所和设施服务。

2014年12月12日，中国证监会正式批准上海期货交易所在其国际能源交易中心开展原油期货交易。

2018年3月26日，原油期货在上海期货交易所上海国际能源交易中心正式挂牌上市交易，为增强我国原油的定价权、话语权，为国内产业链上下游厂家规避原油价格波动风险，奠定了扎实的基础，同时，也开启了人民币计价原油的新时代，是我国期货市场以及石油业历史上具有深远影响的里程碑式的大事件。

原油期货是最重要的石油期货，石油期货是以远期石油价格为标的的期货。1973年中东战争爆发导致石油价格大幅上涨，形成世界性的能源危机；而危机中石油价格的剧烈波动，则直接催生了石油期货。随后经过不断发展，石油期货逐渐成为国际期货市场中最重要的组成部分。

此外，随着20世纪70年代初布雷顿森林体系的终结，美元与石油形成了捆绑，世界各国均不同程度地承受美元支付的汇率波动风险。INE原油期货以人民币计价（外币可以做为保证金）、净价交易（报价不含关税、增值税）、保税交割的特点，受到了境内外交易者的极大欢迎。

此前，全球有四个重要的原油期货合约，分别是：（1）纽约商业交易所（NYMEX）1983年推出的轻质低硫原油（西德克萨斯中质油）期货合约。（2）伦敦国际石油交易所（IPE）1988年推出的布伦特原油期货合约。（3）新加坡交易所（SGX）2002年推出的迪拜酸性原油期货合约。（4）高硫原油期货合约。