吉利加码宝腾

黄耀鹏

8月18日，93岁的马来西亚当选总理马哈蒂尔，穿着西装坐在吉利的领克座舱里，一边微笑一边竖起大拇指。外面是杭州8月的热天气。

杭州是他对中国进行国事访问的第一站，他}H席了吉利与宝腾成立新能源合资公司的签约仪式。

大马变天

此时距离吉利收购宝腾49.9%股份，过去了13个月。这13个月当中，大马政局发生巨变。反对党联盟领袖、前巫统党首马哈蒂尔，时隔15年重新当选总理。前总理纳吉布因“贪腐”被剥夺自由。据称，两者有“师生”关系，在马哈蒂尔16年前辞去巫统领导人职位之后，还长期对巫统拥有影响力，也对巫统出身的总理们拥有影响力。

为了重新竞选，马哈蒂尔成立了“土著团结党”，并被接纳进反对党联盟。和在巫统时期一样，他迅速攫取了反对党领导权。

西方舆论认为，马哈蒂尔善于操弄民粹情绪。竞选中，反对党大声反对中资投资大马基础设施，反对收购大马企业。纳吉布推动吉利和宝腾的合资案，反对党联盟声称“宝腾将不复存在”，但马哈蒂尔本人对此没有公开表态。

他明确反对的是中资建设的马东海岸铁路，该项目是大马的超级项目，投资高达883亿人民币，他上台之后马上叫停，还要求承包商（中国交建）不能从工地上带走任何设备。不用说，此举引发了中国对大马新政府政策的疑虑。

他一方面宣称欢迎中资，但又称购买土地和不动产的FDI（外国投资）“没什么好处”。关键在于，中资是否有利于大马，标准完全操在新政府手里。他没有告诉大马老百姓，大马对中国累计投资74亿美元，而中国对大马的投资则只有27亿美元。

吉利收购宝腾，可以作为打击纳吉布的利器。因为马哈蒂尔在1983年推动建立了宝腾，此后还一度担任宝腾董事长。现在宝腾被卖（尽管吉利没有控股），仍然可以作为攻击政敌的口实。不过，马哈蒂尔或者任何上台的总理都明白，无论做出多少平衡动作（譬如和日本的合作），都无法回避中国的影响力。与中国建立稳定的关系，而不是闹翻，甚至抱美国大腿，符合大马利益。

吉利得到“保证”

所以，他迅速安抚了吉利方面，上任后在6月份与李书福长谈了近两个小时。大马大选可能“变天”，吉利方面有准备。除了导入博越车型、联合培训等，吉利没有在资本运作方面做出大动作，静待尘埃落定。

如今，吉利与宝腾以等股比方式，成立新能源合资公司，说明此前已经吃了定心丸。马来西亚与中国基础设施的小小争议，只是闭门协商，大马不会单方面撕毁协议（赔不起违约金）。企業之间的合作，更不在打击范围。但吉利方面得到大马新政府的某些保证之后，才采取进一步动作，是谨慎的做法。

事实上，即便在巫统内部，也有势力反对吉利收购宝腾。吉利未能控股，就是对宝腾“永远”属于大马的一种妥协姿态。

在上世纪，宝腾是大马民族企业的象征，但如今早被北鹿大（Perodua）以36%的市场份额夺走了榜首位置。后者与大发合资，推出符合市场需求的车型。宝腾的市占率跌到15%。

马来西亚的市场容量只有60万辆，如何在螺狮壳里做道场，给吉利出了难题。其中一个重要出路，就是利用东盟一体化市场，将宝腾的生产工厂作为东南亚生产基地，向整个东南亚辐射。

两手准备

问题在于导入什么样的车型。吉利很清楚，市场需求量最大的微型车，吉利做不过大发。后者也因为瘸腿的产品线败走中国市场。到了东盟和印度，铃木和大发（已被丰田收购）为代表的日企微型车、小型车技术，碾压欧美对手。

依托国内强大的产业链，吉利认为自己的新能源技术可以制衡大发。吉利强调自己拥有“三电”自主知识产权。虽然吉利鼓吹甲醇、混动和电动三箭齐发的产品战略，但在大马，还是电动方案最为可靠，因为整条供货链条，吉利均能掌握，而不必假手外人。

去年下半年，在吉利收购宝腾之后，后者仍然惯性下跌，为反对者提供了新佐证。今年宝腾的业绩持续回升，到了6月份达到30个月的高点。吉利到目前为止只导入了一款车（博越），政治风险释放之后，吉利打算加快扶持宝腾的节奏。在李书福和马哈蒂尔的会谈中，前者向后者承诺“给宝腾光明的未来”。在8月18日的签约仪式上，李书福重复了这句话。

政治掣肘去除只是暂时性的。宝腾经营顺利，DRB（宝腾母公司）可能联合所有股东，下山摘桃子;一旦宝腾经营不顺，大马政府又有可能甩锅给吉利。没拿到控股权，对吉利来说是埋下了隐患。

中国汽车合资企业的外方，从不担心等股比造成大权旁落，原因就在于对自己的技术优势有信心。吉利能否以技术储备、供应链和产品研发能力形成护城河，导致宝腾对吉利的依赖有增无减？按照官方说法，双方寻求“深度协同”和“资源共享”。做到这一点，也不担心宝腾恶意利用0.2%的股权优势折腾事情。

不是我们太小气，而是吉隆坡水太深。