探讨金融杠杆与金融稳定的相关关系

王悦

【摘要】适度的杠杆作用可以促进经济发展。近年来，随着中国经济的高速发展，在一些地区也存在较高杠杆率的情况。随着全球经济的发展和深化，如果金融市场发生急剧变化，金融危机将加速并扩大，扩大全球金融危机的范围。因此，避免金融危机的发生，有效利用杠杆而不会造成危机风险，是现阶段需要面临的重要问题。

【关键词】金融危机 去杠杆 影响

“去杠杆化”的内涵是减少金融市场杠杆的使用。例如，过去由金融工具“融资”的资金将被退还，并且杠杆融资操作的使用将被撤销，积极削减杠杆的使用以调整金融资产负债表。尽管美国是一个倡导先行消费的国家，但当金融危机发生时，消费者只能选择增加储蓄和减少支出来缓解家庭压力，但这也会使美国经济付出代价。美国居民缺乏储蓄和高消费热情，借贷成本低等也是美国政府债务危机的根源。

一、美国去杠杆化的具体措施

（一）金融机构的重组

金融危机爆发后，美国金融机构受到重创。为了尽量减少损失，一方面大多数银行出售了一些高风险资产来偿还债务;另一方面，他们通过重组或接受政府援助丰富了银行。增加银行自有资本的比例，降低银行杠杆率。与此同时，美国政府采取了各种激励措施，推动金融机构重组，推动银行并购。通过重组，美国金融机构的资本大幅增加，资金链顺畅，不良资产负债规模缩小。

（二）国家补贴

美国金融危机爆发后，美国政府及时果断采取有效措施。稳定金融市场的想法非常明确。首先是要增加政府高杠杆率的杠杆作用来支持金融体系，即增加杠杆率。提高政府债务，帮助金融机构弥补资金差额，降低不良资产比例，让金融机构回归传统金融产品。

二、美国经济去杠杆化对我国的影响、启示与对策

（一）对我国的主要影响

（1）人民币贬值。亚洲新兴市场经济国家的经济运行主要依赖出口行业。美国金融危机后的去杠杆化也给中国经济带来了损失。它也影响了这些亚洲新兴市场国家，并降低了越南和菲律宾等货币的估值水平。另外，美国金融机构也开始退出杠杆交易。美国金融机构开始退出与人民币相关的衍生品。美国金融机构的去杠杆化以及由此造成的亚洲邻国货币的下降，在一定程度上会导致人民币贬值。

（2）我国外汇储备风险加大。随着美国经济的复苏，美国政府需要进行经济發展，必须进一步发挥杠杆作用。一直以来，由于财政状况不佳，美国国债风险相对较低，因此中国增持了美国国债。根据TIC的数据，中国是美国最大的债权国。但是，由于美国再次受到高度杠杆作用，如果美国出现国家信贷危机，债务违约的可能性很大。中国持有的美国债务也将受到影响。如果出现危机，我们的国家也将面临巨大的风险。

（二）对我国的启示

（1）高杠杆需要合理使用。作为市场经济发展的核心支柱，金融在发挥经济杠杆作用方面发挥着重要作用。这是促进经济的助推器。如果我们能充分发挥金融杠杆效应，集中社会所有可用资金，并有效配置这些资金，我们可以带动每个行业的发展促进经济的高效发展。结合中国金融机构杠杆率的现状，提出了整个杠杆率和美国的平均过程对中国具有重要意义。

（2）重视对金融杠杆率的监管。在金融危机期间，金融机构出售大量高风险资产以缓解流动性不足，但却导致资产价格下跌，从而迫使金融机构降低杠杆率。在这个过程中，如果经营不好，会引发美国金融危机等风险的出现。因此，为防止出现这种情况，金融机构的杠杆使用从一开始就可以充分利用，但不能过度使用。中国监管部门应继续监督金融产品，特别是新的金融衍生产品。

（三）面对美国经济去杠杆化我国应采取的对策

（1）加强产品创新，提高金融机构杠杆化。目前，中国金融机构杠杆水平不高，杠杆尚未充分杠杆化。还有很大的改进空间。这不像美国金融机构杠杆作用那么明显，所以现在就应该做。我们如何能更好地提高金融机构的杠杆水平，发挥杠杆效应。借鉴美国金融机构的实践经验，中国可以利用大量杠杆作为信用工具发行信贷资金，扩大投资规模以促进经济发展。然而，在这个过程中，金融杠杆的使用应该是适当的，它也应该关注实体经济、资金需求的状况。

（2）加强对高杠杆领域的风险防范。中国当前经济发展的主要风险是中国的地方债务问题，一些公司的金融贷款，供应过剩问题以及房地产问题。鉴于美国金融危机的教训，我们必须在杠杆作用下利用去杠杆化。制定合理化的战略，帮助中国在市场经济条件下规范宏观经济，避免去杠杆化过程中的不正当经营，造成新的经济风险和经济损失。

三、总结

美国在金融体系中过度使用金融杠杆导致了金融危机。因此，在危机之后，美国先后进行了去杠杆化，以摆脱经济危机。但是，还必须指出的是，它不可能因为这场金融危机而盲目贬值，我国经济也要从中吸取经验。

参考文献：

[1]陆岷峰，杨亮.关于金融去杠杆与商业银行去风险的策略研究[J].南都学坛，2018，（91）.

[2]陆峨峰，杨亮.金融去杠杆背景下商业银行风险管理与路径选择[J].金融论坛，2017，（12）.