公司增长和派息政策

刘昕睿

摘 要：本文选取家电行业的美的和格力两大巨头作为研究对象。作者对数据的各个方面进行了具体的分析，收集了近10年的数据，将其制成折线图和折线图，并对两家公司进行比较，得出两家公司在增长和分红政策上的相关结论。在这份报告中，作者主要研究美的集团，讨论它的增长和派息政策。

概 述

家电行业是近年来发展迅速的行业。本文选择研究中国家电行业龙头企业美的近十年来的发展，同时将其与同行业的另一家龙头企业格力进行了比较。格力作为国有企业，美的作为非国有企业，可以代表中国市场的两种主要形式。这两家企业对业务和销售的重视程度不同。通过研究发现，在不完美的市场中，美的作为一家非国有企业，融资能力相对较弱。因此，它需要向股东派发股息，给予市场信心，让市场愿意相信它的发展能力和经营能力。作为一家国有企业，格力在融资方面的压力相对较小，但它对社会有承诺和责任，所以它一直在派发红利。这是两家公司派息政策的区别。

美的集团各项数据分析

一、美的集团快速发展

首先是销售额，2017年为2.407亿，比2016年的1.5044亿增长51.35%，比2008年的6399.2亿美元高出3.76倍。从折线图可以看出，美的集团的销售额是波动的。除了2012年和2015年的负增长，其他年份都在持续增长。与家居行业的增长相比，美的集团的增长显然更快。近两年来，随着房地产业的蓬勃发展，相关政策的支持和自身的创新发展，销售额实现了良好的增长。

其次是可持续增长率，可持续增长率是通过ROE来计算的，可持续增长率与ROE一般是相同的。通过图表可以看出，美的集团在过去7年的可持续增长率一直保持在15%左右，公司基本实现了可持续增长。

二、美的集团的业绩和管理水平

首先我们来讨论ROA。美的集團10年来的ROA一直在10%左右，显示出持续盈利的能力。 但是我们发现17年的ROA从16年的11%下降到9%。是什么导致了这个呢？我们可以将ROA分解成资产周转率和利润率。2017年资产周转率有所上升，所以我们可以得出结论，利润率的下降是ROA下降的直接原因。

其次我们来讨论总资产周转率。近6年来，美的集团资产周转率基本保持在1.1 - 1.3之间，体现了美的集团资本周转率快，运营销售能力强，资产利用效率高。通过对比，我们发现在这些数据中，美的远远超过了格力。通过分析，我们发现美的近年来不仅销售空调，还销售其他各种家用电器，比例超过了空调。与此同时，该公司还销售机器人及其自动化系统，与格力相比，该公司在其他领域的参与度要高得多。近年来，美的集团专注于研发投资，涉足越来越多的行业。从空调行业刚刚起步，17年来空调占营业收入的40%，其他家电占41%，机器人和自动化系统占11%，美的在多元化方面正在扎实推进。因此，其资产周转率快，销售能力强，资产周转率高。

最后我们来讨论利润率。近年来美的利润率在8%左右波动，保持相对稳定。但是，是什么导致了2017年的利润率下降呢？ 通过对相关数据的分析，我们发现了两个原因。一是由于汇兑损失和借款利息大幅增加，导致公司财务支出增加181.11%。二是美的海外市场利润率下降，导致总利润率下降。

三、美的集团股东回报

在这里我们主要讨论派息率。近5年的派息率超过40%，说明美的分红与股东回报非常重视。美的为何如此关注股息和股东回报？根据我们的分析，作为一家非国有企业，其融资能力相对较弱，需要不断给予股东回报，给予市场信心，从而使融资更加容易，促进企业的资金周转。

总 结

美的是一家在商业、管理、财务和绩效方面都做得很好的公司。十年来，公司保持快速增长，平均复合增长率为15.85%，净利润增长更快，平均复合增长率为31.24%。与此同时，美的运营净现金流入也很好，现金流也很充裕。美的专注于家电行业，对净利润的贡献率接近100%。美的也非常注重股东回报，股息收益率为40%。美的是一家在A股多元化方面仍非常成功的公司。各产品线基本保持前三，各产品线协调发展。

美的作为民营企业的代表，典型地反映了家电行业的发展趋势和经营状况。同时，通过对美的企业的具体数据分析，我们对美的企业在经营、资产、分红等方面的变化有了深入的了解。美的和格力都专注于派息，同时保持高增长。通过研究发现，在不完善的市场中，美的作为一家非国有企业，融资能力相对较弱。因此，它需要向股东派发股息，给予市场信心，让市场愿意相信它的发展能力和经营能力。作为一家国有企业，格力在融资方面的压力相对较小，但它对社会有承诺，所以它一直在派发红利。这是两家公司派息政策的区别，非常有趣。同时，我们对中国的经济制度和中国企业的政策有了更深的了解。

参考文献及资料

一、网站

http：//www.midea.com/midea.html

http：//quotes.money.163.com/1000333.html#01a01

二、文件

美的集团年报

格力公司年报