多重监管约束下地方政府平台公司融资策略研究

杨长江

摘要：随着经济新常态趋势的逐渐深入，国家财政、税收政策的不断变化，近年来政府出台多项系列监管政策对地方政府平台公司的融资行为进行规范化管理。尤其是监管政策鼓励地方政府平台公司实现自主经营与融资。在一定程度上加速了地方政府平台公司的转型过程。

关键词：监管约束 地方政府平台公司 策略

2017年5月.国家发布了重要政策性文件，力图规范化地方政府平台公司的融资行为.2017年第50号文件明确提出政府不能将公共资源和资金注入平台公司.打击违规举债、偿债行为。第87号文件在鼓励民间资本涌入的同时限定了政府购买服务的范围，严厉禁止虚构合同的违法融资行为。2018年第23号文件要求金融企业对地方政府和国有企业投融资行为时要符合规范，不能借助政府投资基金，PPP等为地方政府和国有企业变相举债融资。然而.目前地方政府平台公司存在的问题较多，其中，地方政府平台公司融资渠道受限、融资环境不佳、融资市场化意识不强是最主要的问题。地方政府平台公司要想在政策性监管的约束下实现优化发展.需要当地政府、社区组织、融资团队人员通力合作，才能实现全面发展。

一、當前多重监管政策的特点

（一）延续性。为了最大限度地利用有限的人力、物力、财力，以往地方政府和融资平台公司的关系十分密切，而新政策的出台在某种程度上切断了这样的联系，鼓励地方政府平台公司规范化运作，尤其在处理违规融资担保问题上，政策将会严厉打击，因此，新规定的出台在规范化治理和降低金融风险方面体现了延续性。

（二）系统性。为了建立规范化的融资市场.政策在明确提出监管约束目的同时明确了监管机制的建立方法，从政策目标、政策手段和政策保障措施三方面系统性的规定了建立举债保障机制，通过建立权责分明的制度打击违规举债行为，规范融资市场体系。政策的系统性运作无疑会加剧融资公司的转型升级。

二、地方政府平台公司融资现状

（一）融资成效不显著。地方政府平台公司在与政府的合作中以支持政府的市政建设为主，包括能源建设、交通设施、水利工程、通讯设备、公共设施等等。目前地方政府平台公司与政府形成的是一种特许经营的融资模式，双方除了经济上的合作外，通过建立明确的契约关系实现互利共赢。PPP模式在缓解地方政府债务压力方面成效不大，截止到2018年初。全国PPP运作项目13000多个，但由于沟通不畅、体制不健全、融资不顺利、工作人员能力偏低等综合原因.已经落实并顺利签约的项目比率不到五成，目前以项目融资和发行政府债券作为主要融资手段的效果不佳。

（二）融资缺乏市场化运作。在监管约束政策出台前。政府干预地方政府平台公司融资行为的情况较多出现，然而，融资平台支持的项目大多数具有公共服务性质，多数融资平台没有自主权参与市场竞争和进行市场化运作手段，陈旧的公司管理机制和内在创新动力的缺乏导致融资平台只能运用“政府背景”来创造发展机会，尽管少数融资平台拓展了信托、股票、租赁等融资方式，但最终受限于规模和业务市场化运作能力，发展速度缓慢。

三、地方政府平台公司融资策略分析

（一）拓宽资金渠道。中央重要文件对地方政府平台公司的权责进行了明确的规定，意在对平台公司的不合理融资行为进行监管。因此.融资平台在应对地方政府的融资需求上，在政策允许的情况下可以扩大政府债券的发行量，尤其是在在营业税改革的大背景下，明确主体税种，保证政府的收入来源是减轻政府负债压力的有效方法。首先，公司需要对每一类与政府合作的资产进行核对与区分，尤其是区分经营类项目与公益类项目，对经营类项目在一定条件下适当扩大经营范围，探索股权化机制，提高企业的信用评级。其次，对于公益性项目企业应增收补贴资金，通过转让收费权益的方式扩大融资规模。

（二）规范化融资流程。地方政府的融资流程的合理化不仅与行业主管部门有关.还关系到政府、财政部门的信用。因此，各部门应该明确自身责任，规范化融资流程首先要从融资准备阶段对金融机构信用的审核与评估做起，其次，融资担保公司需要建立完善的保障机制方便大型公司直接入股，将存量资产进行证券化处理，最后，政府也可利用产业基金、股权基金等多种方式，通过政策型引导和基金化操作进行进一步的融资行为。

（三）扩大民间资本的参与度。由于大多数地方政府平台公司在长期发展中都与政府机关通过签订协议成为固定采购商，商业银行也会根据投资平台与政府的关系来判定其信用等级。然而，在新政策的监管和约束下，地方政府平台公司的信贷等级评定不在考虑其与政府的关系，从监管政策的发展动向来看，国家对于民间资本的准入条件已经非常明确，此外。地方政府平台公司也可利用民间资本盘活存量资产，通过资产证券化的方式拓宽融资手段。

（四）通过资本市场的运作提高财产的流动性。在社会分工越来越细化的当代，金融市场瞬息万变，企业管理者要想实现战略目标必须全方位考虑各方面因素。然而，金融产业只靠市场自发调节是不够的，国家每一次货币政策、财政政策、税收政策的调整对融资市场都会造成一定的影响。

结语：地方政府平台公司在新政策的监管下更突出自主发展的趋势，地方政府平台公司弥补了政府在公共设施建设方面资金不足的缺点，有助于社会资源和企业资金得到有效利用。在系列监管政策的引导下，地方政府平台公司已不能再利用自身的“政府背景”实现跨越式发展。因此，地方政府平台公司再融资过程中要想扩大规模，必须从资源整合上、制度上、环境上多角度入手，优化融资环境，建立融资机制，拓宽融资渠道。