论人民币汇率制度改革对我国经济影响

余祥超

【摘要】人民币汇率的波动，由于多种因素的影响，波动呈现出在稳定中升值的趋势，它通过进出口贸易、外商直接投资、就业、消费和投资等途径对经济增长带来了不同的作用效果，一方面适当的波动可以促进经济增长，带来经济效益，另一方面过度的部分又会对经济增长产生滞后性作用。改革开放以来，我国经济得到迅猛发展。在开放经济环境下，人民币汇率扮演着越来越重要的角色，对我国国际贸易、投资、国内物价水平等经济变量影响深远，研究汇改制度的影响是有必要的。

【关键词】人民币 汇率制度 影响

我国经济的对外开放程度日益加深，汇率成为影响经济发展的核心因素，人民币汇率波动的经济效应分析是一个愈发重要的研究课题，西方的经济学理论对汇率的研究在中国特别的经济体制下是否有效，2018年来，我国人民币汇率波动较大，这对我国的经济效应带来的影响还需要我们进一步的探索和分析。

一、汇改以来的人民币汇率波动状况

自2005年汇改以来，人民币汇率波动有升有降，但总体上看表现为人民币持续升值，而且幅度明显增大，当前人民币汇率变化的原因主要有下：

（1）我国近年来一直保持国际贸易收支顺差，出口总量大于进口总量。

（2）我国的外汇储备过多。例如2016年，我国外汇储备高达3.01万亿美元，首次超过日本成为外汇储备世界第一的国家。外汇储备反映了一国国际支付能力和外债偿还能力，具备充足的外汇储备是保持一个国家经济稳定的重要指标，但中国在外汇市场上供给大于需求，就会引起外币贬值，人民币升值。

（3）以美国、日本为主的发达国家不断向中国施压，要求人民币升值。中国进口贸易受人民币汇率波动的影响程度明显大于出口贸易后人民币汇率波动的影响程度，这两者的绝对值之和大于1，说明满足马歇尔一勒纳条件，那么人民币贬值就能改善贸易收支。因此，为了打击中国商品在国际上的竞争力，维护其本国的利益，发达国家施压逼迫人民币升值，企图通过阻碍中国商品过大规模地进入其国内市场。例如美国实施的“弱势美元”政策，就是希望可以扭转其国际收支大量逆差的局进出口贸易。

二、人民币汇率制度改革对我国经济的影响

（一）进出口贸易

人民币汇率的变动影响出口贸易的重要渠道之一，是通过影响进出口商品的价格。人民币升值，商品价格用外币表示就会相比升值之前提高，出口企业需要比之前支付更多的金额，所以抑制出口，但人民币升值意味着相同数量的外国商品能够用更少的资金购买，节约成本，这样就促进了进口的发展。美国和中国都是进出口大国，中国排名世界第二，占比达10.48%。人民币的汇率波动不但影响中国的进出口贸易，还会进一步影响世界的进出口贸易。在当前人民币贬值的情况下，对进口贸易原与出口贸易必然造成较大的影响。按照这样的走势，人民币在短期内波动的压力不会消失。

（二）外商直接投资

近年来，越来越多的国家都关注到我国是一个大市场，开始在我国进行投资，外商直接投资己经成为我国经济发展中不可缺少的、具有影响力的一部分。

人民币汇率对外商直接投资有着双面的影响。人民币升值，在利润上说，有利于外商企业在我国的投资获取更丰厚的利润，加大外商在我国进行投资的信心和兴趣，吸引更多的外商投资资金，对我国的经济结构和经济发展起到促进的作用。但在成本上说，人民币升值意味着同等的投资需要更多的资金，加大成本，抑制外商直接投资。因此，人民币升值对投资成本比较高的外企来说是不利的。但人民币贬值对于我国对外贸易也会造成负面的影响，造成国内经济发展的滞后，总的来说，对于外商直接投资，应该为此创造良好的环境，规范制度，稳定人民币汇率的波动，以促进其发展。

（三）消费

人民币汇率对消费的影响可以从可支配收入和价格两方面解释。假如人民币升值，促进经济增长的情况下，人们的可支配收入也会相应地增加，可以刺激消费；但在抑制经济增长的情况下，就业率降低，居民收入减少，人们更加倾向于储蓄，流动资金减少。在价格方面，人民币升值使商品价格相对之前下降一定的幅度，人們感到同等数量的商品可以用更少的钱买到，从而刺激消费，而近段时间的人民币贬值造成了人们的消费降级，社会总体消费水平在倒退。

（四）就业

目前，我国的劳动力市场状况是供大于求，劳动力供给总量过大，但现有的经济条件不足以满足过剩的劳动力。在短期内，人民币升值，净出口和总需求会减少，就业水平下降。而从长期看，人民币升值会影响产业结构，从而影响就业结构。不同类型的企业受人民币汇率的影响不同，但总体来说，不能忽视两者之间的关系，要从中找到平衡点，达到最高的效益。

（五）投资

全社会固定资产投资的资金来源主要有国家预算内资金、国内贷款、利用外资及自筹和其他资金这四个方面。人民币汇率波动影响全社会固定资产投资是通过国家预算内资金、国内贷款、利用外资及自筹和其他资金这几个方面实现的。用比重最大的自筹资金来说，国内投资者的资金主要有进行国内投资和国外投资两部分。人民币升值，国内的投资收入会相比之前增加，通过对国内投资需求增加的驱动，外国投资将减少。反之，人民币贬值，国内投资减少，国外投资增加。

三、人民币汇率制度对经济状况的影响效果

国内生产总值（GDP）是衡量一个国家在一段期间内经济发展情况的重要标准，也是对经济增长程度的反映。投资、居民消费水平和进出口贸易差额等因素都会影响GDP，而人民币汇率也是众多影响因素之一。为了分析人民币汇率波动对经济增长的影响效果，我们用回归分析的方法，建立人民币汇率与GDP的回归方程，进一步解释两者之间的关系。

国内生产总值（GDP）是衡量一个国家在一段期间内经济发展情况的重要标准，也是对经济增长程度的反映。投资、居民消费水平和进出口贸易差额等因素都会影响GDP，而人民币汇率也是众多影响因素之一。为了分析人民币汇率波动对经济增长的影响效果，我们用回归分析的方法，建立人民币汇率与GDP的回归方程，进一步解释两者之间的关系。

（1）建立模型。一般来说，投资、消费和进出口差额共同组成国内生产总值（GDP），但現在为了分析人民币汇率对经济增长的影响，所以我们加上汇率这一要素。将这些指标作为一个系统，对GDP影响因素进行回归分析。就设定GDP=C+I+NX+E，为了消除数据造成的异方差影响，对各个变量分别取对数，可建立多元回归模型：

1nGDP=β1+β21nE+β31nI+β41nC+βnC+β51nNX+μ

其中，μ为随机误差项，E为人民币实际有效汇率，I为社会固定资产投资，C为居民消费水平，NX为进出口差额，β为回归系数。

（2）实证分析。下面选取2006-2017年间GDP（亿元）、人民币实际有效汇率E（100美元/元）、社会固定资产投资I（亿元）、居民消费水平C（元）、进出口差额NX（亿元）的年度数据，对我国经济增长的影响因素进行回归分析，所有数据处理都由eviews7.2完成。根据回归结果，常数lnE、lnI、lnC、lnNX的回归系数分别为1.699789、0.25746、0.621192、0.192274、0.006876，所以得到回归方程：

lnGDP=1.699789+0.25746lnE+0.621192lnI+0.192274lnC+0.006876lnNX

（3）模型检验。①拟合优度：从回归结果得出R为0.997884，说明模型对样本的拟合很好。②F检验：假设β2=β3=β4=0，在=0.05的显著性水平下，F分布表中的自由度Fα（4，12）=3.26。数据显示F=1415.062>Fα（4，12）=3.26，应拒绝原假设H0：β2=β3=β4=0，说明回归方程显著，即“人民币实际有效汇率”、“社会固定资产投资”、“居民消费水平”、“进出口差额”等变量联合起来对“GDP”有显著的影响。

（4）结论。①人民币实际有效汇率对经济增长有积极的推动作用。人民币汇率每上升1%，平均来说GDP将增加0.257467%。人民币汇率通过各种途径影响GDP，总的来说对经济增长产生积极的作用。②社会固定资产投资对经济增长也有促进作用。投资每上升1%，平均来说GDP增加0.621192%。社会固定资产投资增加，企业和各单位可以利用的资源变多，因此也会刺激经济。③居民消费水平对经济增长产生积极的作用。消费水平每上升1%，平均来说GDP就会增加0.192274%。④进出口差额对经济增长也有少许的正面作用。进出口差额每上升1%，平均来说GDP就会增加0.006876%。

根据以上结论，可以利用保持人民币汇率在稳定中升值、适当地加大社会固定资产投资、提高居民消费水平和促进贸易顺差等方法推动GDP的增长，从而达到我国经济在稳定中发展的目标。但不能为了追求GDP而盲目地发展经济和制定过度的政策策略，要根据国情和实际发展状况采取正确的措施。

参考文献：

[1]李瑛青.人民币汇率波动对中国进出口影响的分析与探讨[J].中国外资，2012，（16）.

[2]胡卓红，邢尧.近期人民币汇率走势影响效应研究[J].中央财经大学学报，2012，（12）.