P2P网络借贷出借人出借意愿影响因素研究

张海燕 杨锁柱

（温州商学院，浙江 温州 325000）

随着互联网金融的发展，2007年我国第一家P2P网络借贷平台——拍拍贷上线；网贷业务经历了起步与探索期（2007-2011）、扩张与风险爆发并存期（2012-2014）、规范监管与稳步发展期（2015年至今）。如今网络借贷已成为小微企业的重要融资渠道，也成了投资者（出借人）可选择的重要投资方式。研究出借人出借意愿的主要影响因素，并提出改进建议，有利于稳健发展网贷业务、更好服务实体经济、保障借贷双方合法权益。

一、P2P网络借贷出借人出借意愿主要影响因素

（一）平台安全性

我国P2P网贷平台发展初期经营与监管模式不健全，所以在2013-2015年风险爆发，大量平台因经营不善倒闭，出借人利益受损。从表1可见P2P平台数量2015年之前处于急速增长状态，问题平台数量增速更高，实际出借资金人数相对较少；2016年以来政府及相关部门加大监管整治力度，行业开始良性发展，运营平台数量小幅下降，问题平台数量大幅下降，2017年出借人数1713万人，成交额28048亿元。事实表明，宏观管理越严格，出借人资金越安全，出借人出借意愿越强烈；除了宏观因素之外，平台评分等微观安全因素也对出借人的意愿有影响，评分越高，出借人出借意愿越强烈。

表1 2013-2017年P2P网贷行业发展情况

（二）借贷标的

P2P网贷标的主要有散标，信用标，抵押标，担保标四种。散标是独立借款人自主发布的，借款期限较灵活，金额较小，收益高于定期理财产品；信用标指的是借款方仅凭个人信用贷款，风险高，收益也高；抵押标是指借款人将实物抵押给平台，在出现逾期坏账时，平台可出售抵押物，确保投资者利益，该标的安全性较高；担保标是指借款方寻求第三方为其作担保，在出现逾期坏账时，由第三方机构偿还贷款，该标的安全性相对较高。这四种标的风险性均不相同，稳健型出借人常常比较倾向于安全程度较高的担保标，而积极型出借人则更倾向于收益较高的信用标。

（三）预期收益率

观察2018年4月部分P2P网贷平台数据可见，拍拍贷平均预期收益率11.99%、成交额54.69亿元、出借人数88090人、平均借款期限9.39月；宜贷网平均预期收益率10.73%、成交额28.19亿元、出借人数38078人、平均借款期限11.06月；而根据2017年10月人人贷、陆金服、爱钱进、点融网、宜人贷、有利网、拍拍贷、普惠家、恒易融、积木盒子、广信贷、微贷网、宜贷网等网贷综合评分前50强统计资料，借款利率的简单算术平均数为9.779%；可见网络贷款10%左右的年化收益率水平，是吸引大量网贷资金出借人的重要因素。

（四）与网贷相关的社交网络

随着互联网社交网络应用的流行，与P2P网贷相关的社交圈子也相应出现。这些基于社交网络的P2P平台比普通的P2P平台更能吸引出借人，因为该专业社交网络能使出借人与P2P网贷有更多接触，扩大信息面，有利于出借人做出正确决策；同时，社交网络中有熟人，借款项目或P2P平台是熟人的，则出借人会更放心，出于人情方面的缘故，出借人也会更愿意出借资金。

（五）羊群效应

羊群效应即从众效应，即有很多出借人在投资决策时会优先考虑出借人数众多的项目，他们更倾向于投资竞标数量多的借款项目。在借款项目结束前，羊群效应一直存在，并呈递减趋势。网贷市场上发生羊群效应主要原因是借贷平台上的借贷双方信息不对称，出借人能够获取相关的信息少之又少，有些出借人试图通过抱团取暖来避免信息不对称给他们带来的投资风险。

二、提高出借人出借意愿的对策探讨

（一）设立“P2P+银行托管”模式，加强平台自身建设与管理

平台要尽可能保障投资者本金不受损失。和信贷与江西银行合作的银行存管客户资金模式有利于防止客户资金被直接挪用、降低平台跑路概率，但银行不追踪资金去向，还是存在较大风险；而由银行或非银行金融机构将存管模式改为托管模式，关注每笔资金的来源及去向，及时披露，可以更好地防范顾客资金被挪用及平台跑路的风险，保障出借人资金安全，提高出借意愿。

平台应当加强自身建设与管理。平台应该拥有自己的风控团队及信息技术人才，从源头解决风险暴露问题，防止平台遭到黑客的攻击和勒索、以及在该平台上注册的顾客身份信息泄露；这可以加强平台自身竞争力，促使出借人安心在该平台投入更多资金；适当提高P2P行业准入注册资本金，并要求注册平台的管理团队成员有金融行业从业经历及从业资格证，可以有效提高平台的专业性，更容易吸引投资者；提高借款人的准入门槛主要是将信用极差的借款人排除在外，减少逾期坏账的发生。笔者根据2017年9月网贷平台80强资料，计算出其平均利率为9.50%，其中评级为A+的网贷平台平均借款利率为9.22%、平均成交量46亿元，评级为B的网贷平台平均借款利率为10.13%、平均成交量仅7亿元，这表明在本月总体利率水平都比较高的前提下，综合实力更强、综合评分更高的平台，促成了更高的平均成交额。笔者采用积差法相关系数计算公式，计算了综合评分与平均利率两列数据的相关系数，2017年9月网贷80强资料r=-0.27，2017年10月网贷50强资料r=0.30,这两个相关系数的绝对值都很低，都没有达到低度相关，更没有达到显著相关；从自变量因变量角度来看，综合评分更高的平台，虽然没有获得显著更高的平均利率，但获得了显著更高的成交金额。

（二）改善网贷标的监管，平台与客户风险共担

标的是连接借贷双方的一个重要桥梁，不同类型标的，平台应有不同监管方法：对于抵押标，平台应当确定借款人抵押的物品没有多次抵押，以防出借人到时不能得到实际补偿；对于大型标的，平台应当抽样实地考察，实时了解标的状况及动态，确保出借人利益；对于担保标，平台应该对第三方进行严格检测，确保其拥有一定经济实力及良好信誉，防止给出借人带来无可挽回的损失；对于信用标，平台应当对每一位借款人进行信用征查，筛选排除信誉很差、坏账率很高的借款人。重点放在努力做好这些事先防范性工作，比起重点放在出现问题后的资金追索上，可以有效提高借款偿还率，并且减少事后追索中容易出现的激烈矛盾和冲突，有利于经营顺利进行、社会和谐安定。

由于P2P网贷平台是信息中介，不设立资金池，不参与资金借贷，而是通过标的体现借贷双方直接借贷关系，因此出借人面临的最大的风险，即借款人不能按照标的约定的期限还本付息从而给出借人造成无法挽回的损失。在这种情况下一旦借款人出现逾期坏账，则所有的风险都将由出借人承担，出借人投资风险过大。故在该条件下，平台可与客户协商，承担部分风险，即在出借人实际出现损失的情况下，出借人可将债权债务关系以适当的价格出售给平台，由平台负责讨要本息，而后续借款人偿还本息的收益则由平台享有或平台与投资者协商共有。如此可以有效避免出借人遭受过于巨大的损失，从而提高出借人的出借意愿。

（三）合理调节收益率预期

很多人容易先入为主认为P2P网络借贷风险极大、出借人寥寥无几；然而从袁文雅等人的研究来看，对于部分P2P平台而言，实际情况并非如此，而是会出现出借人数远高于借款人数（例如2018年4月在陆金服平台上进行资金出借的人数为21.1万人，而借款人数为10.9万人，二者人数差距悬殊）、愿意出借金额超过借款人欲借金额的情况，造成供大于需，引起部分资金闲置，降低出借人收益；因此，P2P行业应当建立市场化的调节机制，根据供求关系变化，及时调节各个平台、各类项目的预期收益率，合理兼顾借贷双方利益。

新中国成立以后，我国建立了独立的、比较完整的工业体系和国民经济体系；改革开放四十年以来我国各行各业的生产能力都得到了空前的发展，据统计2017年我国电力生产、建筑施工、钢铁、化学原料及化学制品、水泥、平板玻璃、造船等行业都存在着严重的产能过剩，这使得全国的投资建设需求不像短缺经济时代那样强烈，资金的供需情况发生了显著变化，2012年至今，我国银行一年期贷款基准利率已由6.31%逐步下调至4.35%，下降了近2个百分点。在这样的经济与金融大环境之下，P2P行业的出借人一味追求高收益率是不可取、不现实的，所以平台和出借人应该适当下调预期收益率。

（四）设置网贷讨论平台、建立网贷自律组织

由于出借人的许多有关网贷的社交网络专业水准不够高，导致出借人可收集的信息有偏差，影响最终的投资决定。所以每个P2P网贷平台都应设立专业网贷讨论平台并不断提高其专业水准，在该平台上，客户之间可以进行资源共享，借款人可实时播报资金流向，平台可及时进行信息披露，增加出借人的出借信心，也使借贷双方之间的交易更加透明合规。

同时该行业还应当团结起来建立网贷自律组织，利用大数据建立信息库。每个平台都应将有坏账记录的借款人及时导入该信息库，防止因信息不流通，使得不良借款人可以多次在不同平台借款，进一步扩大出借人受害的范围；同时在该平台上，各P2P网贷企业也需将抵押标等标的信息录入信息库，便于查询抵押标的是否为重复抵押。这样可以有效降低出借人损失的概率，提高出借人出借资金的意愿。

（五）进一步提高出借人投资分析能力

能够较早了解并接受P2P网络借贷这种新型借贷方式的出借人，大多是投资意识和投资分析能力都比较强的投资者；不过，其中也有一部分出借人，主要是看重该种方式10%左右的较高名义收益率，跟随其他人进行投资。针对羊群效应这一现象，部分出借人需要加强金融理论和概率计算等方面的学习；树立正确的投资观念，合理分配资产，科学投资组合，防范过大风险；不断提高自身的分析判断能力而不是盲目从众、跟风投资；同时，网贷平台也应当及时公布相应的数据，减少借贷双方的信息不对称，以利于出借人做出正确决策。

三、结论

本文研究了平台安全性、借贷标的、预期收益率、社交网络及羊群效应五个因素对P2P网络借贷出借人出借资金意愿的影响。研究表明，平台的安全性及预期收益率是影响出借人出借资金意愿最重要的两个因素。而加强平台的安全性，改善标的监管，合理调节收益率，建设专业的网贷讨论平台及提高出借人自身投资分析能力都将有效提高出借人出借意愿。

互联网金融及大数据的快速发展，使得P2P网贷行业迅速兴起并开始高速发展，它为小微企业的融资提供了渠道，为相关的机构和个人投资者开辟了新的投资路径。但由于该行业毕竟还是一个新的行业，存在不小的投资风险，所以有不少投资者仍对其信心不足。故P2P平台更应当抓住这个时机，不断完善自己，建立起一个更安全稳定的平台来增加投资者的投资信心，同时政府及行业监管部门也应当与时俱进，建立适合其发展，对其起到约束作用的相关法律法规。因为只有如此才能建立一个安全，稳定的投资环境，促进互联网金融行业的健康发展，使得P2P网络借贷有一个光明的未来。