基于企业生命周期的财务战略研究

薛秋童，王惠娜

（华侨大学政治与公共管理学院，福建泉州362000）

一、引言

分析不同生命周期的性质和特点，进行财务战略的运用和选择，有利于企业良好发展。要全面了解发展中的企业，有利于企业吸取经验不断进步。近年来，我国不仅在管理战略的学术研究上有了很大突破，而且在财务研究上也有了进一步发展。[1]虽然我国已经有很多实力强大的企业，但同时也有很多企业面临困境，财务战略在企业的发展中尤为重要。本研究基于生命周期的企业财务战略，可以让管理者清楚掌握自身的发展情况和环境变化，避免盲目追究利益而给企业带来的不利后果。

通过本研究希望达到以下目的：第一，了解企业生命周期的内容和性质。第二，突出财务战略选择的重要程度。第三，帮助不同发展阶段的企业选择适合的财务战略。第四，对企业工作人员进行定期教育培训，使新的学术研究尽快用于实际。

二、基于企业生命周期的财务战略

企业应确定自己发展的生命周期阶段，采取相应的发展战略才能为以后的发展带来益处，及时处理财务危机，选择适合企业的发展方向，以维持企业健康发展。[2]企业的发展也有规律可循，都会经历成长与衰退，从企业的产品、组织、程序、经营战略和财务战略上都与生命周期密不可分。当企业内外环境发生变化时，会影响对生命周期和财务战略的分析，所以要适时做好财务战略的选择，以及资源配置的计划，以便企业未来能顺利发展。

（一）企业生命周期的划分

关于生命周期的划分，大多数文献以四个阶段为主要研究对象，所以本研究主要研究四个生命周期。分别是初创期、成长期、成熟期和衰退期。[3]

1.初创期。这一时期的企业有很多鲜明的特点，比如，规模不大，初期可利用资金较少，社会知名度不高，内部员工也不多。这样的特点对于企业发展来说有利有弊，好处是员工人数少而利于管理，坏处是如果有一点小小的误差，都会使企业在未来走上一条荆棘之路。而且处于初创期的企业，在各种运营上都会承担相当大的风险，因此，企业的发展绝非易事。但只要运用合理的方法，就能使企业适应环境变化，在初创期树立自己良好的品牌形象，使消费者满意。

2.成长期。这是一个重要阶段，在初创期的铺垫下，企业这时已经渐渐被市场接受，有了自己经营管理理念和逐渐扩大的人员规模，可利用的资金和人脉也比以前多，业务飞速增长，发展前景也是非常可观。但是高收益和高风险并存，在收获成绩时也不要忽视了潜在风险，这个阶段企业在经历各种多变的磨难的同时也积累了发展经验，经济实力和创造力方面也会渐渐变强。

3.成熟期。这时的企业已经身经百战，经历过各种磨难，有了很多实战经验和良好的企业形象以及庞大的组织规模，各方面已经步入正轨，发展上可谓是游刃有余。但是，也要注意成熟期的隐患，比如处在成熟期的企业可能会因为缺乏挑战和创新意识而失去冒险精神，变得懒惰、思想保守。有时也会发生内部不良竞争的情况，使企业凝聚力变弱，影响企业未来健康发展而逐渐走向衰退期。[4]总的来说，成熟期在企业生命周期中处于重要阶段，如果好好利用这一阶段的资源，就会给企业带来更为可观的收益。

4.衰退期。从字面意义上解释就是企业运营不善而导致衰亡，运营不善的原因有很多，包括：忽视竞争者的成长、自我满足而失去原有的创新动力、内部制度不规范等常见原因，这些原因都会使企业在未来的发展中问题频频。但是，也有很多企业及时扭转自己的方法，最后从衰退期全身而退。所以，只要找到适合企业自身发展的方法，就能使企业打破困境，从而恢复发展。[5]

（二）企业财务战略的涵义

企业在面对复杂环境时要有针对性，这样才能使企业有效运营，确保其达到目标。所以，企业财务战略的意义重大，在现代企业发展中，要掌握企业资金动向，以及对未来发展有精确布局，才能实现财务战略的真正涵义。企业财务战略的涵义包含以下几个要点：第一，企业财务战略的重点，是企业发展趋势和状况，这与资金动向有关，间接决定了企业投资趋势，这是财务战略最大的特性之一。[6]第二，企业内外环境对其影响很大。外界环境会引导市场需求，内部环境使组织结构改变，要想保证两全其美，也要选择适当的财务战略。第三，保证资金均衡。企业想要不断发展，就要使资金使用均衡，而资金均衡的前提是稳定流动，要清楚地利用每一笔资金，了解资金走向，才能良好发展并实现企业管理目标愿景。

企业财务战略的内容共有三个，从三个不同角度分析，有利于企业发展。第一，筹资战略：为了使企业更有效的筹集资金，可以借鉴其他企业的筹资方案进行系统规划。第二，投资战略：指企业找到发展方向后，抓住市场机遇以及核心竞争力，对产品或目标进行资金投入，增加投资渠道。第三，收益分配战略：企业分红问题，企业当期收益的分配，取决于管理者对未来发展趋势的判断，既要保证将利润合理分配，还要使企业稳定运营。[7]

（三）企业生命周期对企业财务战略的影响

企业发展的不同阶段，有不同市场信息和资源，掌握数据以及对信息的有效利用，可以预测变化和减少成本，也能降低风险和损失。因此，企业应当充分掌握现有数据和资料，选择适合的财务战略降低风险。结合企业结构，市场发展和研发投入等，归纳出不同生命周期对财务战略的影响，如下表：

表1 生命周期对财务战略的影响表

三、企业生命周期各阶段的财务战略

（一）企业初创期的财务战略

筹资方面。企业初创期信誉和品牌形象较低，可利用资金和筹资来源少，此时可以通过创新研发新产品，放大新产品与众不同的特点，吸引投资者完成筹资，为产品生产提供资金保障。

投资方面。企业刚开始经营，还没有多样化的产品面世，这时可以集中对单一产品进行包装推销，打入市场，让该企业旗下产品先流入市场，得到大众认可，待企业站稳脚跟后，再考虑进行多样化产品的发展。[8]因此，这一时期的企业一般选用的是集中化投资战略，为企业未来做长远的打算，减少企业初期承受失败的风险，使企业有效发展。

收益分配方面。企业初创期所得利润较少，要想稳定企业的发展，可运用少分配或不分配战略。也就是说，企业在初创期收益不高，也很不稳定，想要维持企业的长远发展，就暂时先不予发放利润或少发放利润。初创期的企业采取少分配或不分配战略是为了将股利再投入到企业中，有足够的资金循环，从长远来看，这样能使股东收益更大化。

（二）企业成长期的财务战略

筹资方面。成长期的企业信誉度比初创期高，正在慢慢建立企业形象，筹资渠道逐渐增多，企业一般可运用低风险的筹资战略。主要是指，承担较小的风险，在自己可控制的范围内抓住筹资机会，选择适当渠道进行筹资，完成目标资金的筹集，避免企业在这个时期陷入财务困境影响企业的发展，比如，可以考虑选择权益筹资战略。权益筹资的优点就是低风险性，通过发行股票进行筹资，帮助企业快速筹集到可用资金，发展产品优势。

投资方面。成长期的企业投资机会比初创期多，也有更多的投资经验，所以，不仅要考虑产品的质量、发展前景和创新，还要考虑人才投资与核心竞争力投资相结合的财务战略。要学会注重企业人力资源投资，在过去，企业只注重完成任务，忽视员工发展，现在企业都意识到了人才的重要性，抓住对员工的培养和教育，能在关键时刻起到巨大作用。也要抓住核心竞争力，完善资源配置的问题，将有发展潜力的产品重点投资，加大该产品在市场中的竞争力，减少行业中新进入者对其的威胁。

收益分配方面。虽然成长期企业的收益资金比初创期多，但为了企业未来的健康可持续发展，收益还要再次进行二次投资，增加留存收益。该方法的优点是无风险性和可预测性，不会占用资金使用，使企业得到稳定收益。成长期的企业发展很有前景，机会变得比以前多，想要更好地发展，应该减少使用现金股利的方法，使企业高效运营。

（三）企业成熟期的财务战略

筹资方面。企业在成熟期能创造更多的利益，企业的信誉和社会地位较高，也能承受一定的财务风险，这时就可以考虑通过向银行外借资金来达到筹资和利息抵税的双重效果。[9]成熟期的企业前期积累了大量的留存收益，渡过还款阶段，再筹集资金，就能比初创期有能力筹集到更多可用资金。只要企业从银行得到更多的借款，再加上自己前期的留存收益，就能生产和售出更多产品，从而实现计划目标。

投资方面。成熟期的企业资金充裕，技术发达，组织制度完善，此时应当继续拓宽产品的发展渠道，要为自己未来制定更高的愿景目标，因此，可以选择多元化投资战略。例如，注重新产品的研发设计，在原有产品的基础上再进行细致分类，突出其与众不同的性能，占领市场需要快准狠，才能使企业持续健康的发展。或者，在自己能力允许的范围内收购其他企业，将其他企业的新技术资源与本企业结合，发挥双重效益。

收益分配方面。企业挣得多，自然分红多，就可以选择高股利分配战略。此时的企业处于良好稳定的发展阶段，不会出现零收益分配的情况，各项收益指标都不断增加，发展如鱼得水。

（四）企业衰退期的财务战略

筹资方面。由于企业信誉度受损，资金来源匮乏，业务量也相应减少，此时想重新使企业良性发展，就要寻求一切适当机会筹集资金，让企业持续运营。例如，寻求机会进行债务筹资，这样筹资速度快，弹性大，能在短期解决资金问题，帮助企业扭转不利局面。

投资方面。由于企业手头上可用资金少，使衰退期企业寸步难行，这时可以选择分散投资的财务战略。[10]衰退期的企业投资需谨慎，因为这时企业大部分资金都不在可控制的范围，未来的发展也不确定，就要进行规避投资，去掉没有盈利能力的产品和人员，避免资源浪费。面对这样的情况，一方面企业可以对外出售子公司，另一方面，可以将资金分散利用，减少风险，使企业扭转处境。

收益分配方面。衰退期的企业未来发展方向不明确，盈利能力减弱，为了损害股东的根本利益，就可以选择灵活分配战略。但要注意股利分配额度和方式，防止风险加大，要保证现金流量，以维持企业继续发展。

四、结论

通过了解生命周期和财务战略的联系，先分析企业生命周期的特点，再结合财务战略进行分析，得出财务战略选择的结论：第一，财务战略的选择与企业生命周期特点有关。企业处于不同生命周期，就有相应的财务战略作为选择，以便其未来良好发展。第二，财务战略的选择要符合企业内外环境变化。每个企业都处在变化的市场中，要及时掌握市场动态，调整自己的发展方式和战略。第三，抓住发展趋势。企业在市场中生存，不仅要适应环境的变化，还要找到自己发展的方向。企业在了解自己发展趋势的同时，也可以自己研究或创新项目，成为市场产品的引领者。