试分析2017年～2021年海岬型船市场变化

摘要：“中国制造2025”指出生产性服务业发展滞后，同时产业国际化程度不高，企业全球化经营能力不足。因此推进制造强国建设，必须着力解决相关问题。生产性服务业包括交通运输业，因此也需要拓展现代航运服务功能，提高海运服务体系的国际竞争力，以此提高对制造业转型升级的支撑能力。同时“一带一路”涉及的地区贸易与海运也相互影响。本文通过宏观经济、需求端、供给端和其他相关因素角度，分析近年到未来几年海岬型船航运市场可能发生的变化，并提出应对建议，以便为国际贸易决策提供参考。

关键词：海岬型船；航运市场；海运需求；船队供给；应对策略

中图分类号：F713.52文献识别码：A文章编号：2096-3157（2018）13 -0064-04

一、宏观经济背景

在过去的几年，受中国和印度GDP的强劲增长驱动，世界经济出现同步的复苏。发达国家的经济以1%～3%年的温和速度增长，其中最重要的因素是低通胀和利率、政府的刺激方案和改善的制造条件。目前全球经济运行虽回升后企稳，但整体水准普遍要低于危机前状态。IMF和世界银行预判全球经济中长期仍有下行风险。世界银行认为借贷成本突然上涨，发达经济体可能采取更具限制性的贸易政策，地缘政治紧张局势也可能加剧，经济体实际增速已接近潜在增速，都可能阻碍经济增速进一步上涨。因此2018年和2019年经济增长预计将保持在相似的水平。

1.国内的积极因素

党的十九大强调延续结构性改革，未来将在保增长和去杠杆中继续寻找平衡，既要抑制杠杆率，又要避免房地产价格下跌带来的风险，因此GDP增长仍然是一个优先事项，预计这种财政刺激仍将继续，但无法预期其程度；经济由投资主导向服务主导转变；污染控制成为立法者的主要关注点；二孩政策有望刺激经济增长；房地产行业复苏，房地产销售和新开工水平提高。另外，近年来我国经济高增长的代价是不断增加的债务，因此我国政府强调控制债务水平的重要性，仔细去杠杆化以避免在未来几年出现信用危机，将在中期内实施更严格的财政管制。

2.全球宏观经济前景

印度随非货币化、保持低利率和消费增加使得经济复苏，增长率保持在7%以上；韩国因高劳动力成本影响制造业形成了经济低增长，且朝鲜半岛的局势对经济形势影响很大；日本继续采取量化宽松的措施，但人口老龄化威胁其生产力；东盟五国有人口增长和人均用钢量低的增长潜力，可通过基础设施项目促进经济增长；美国就业市场强劲，但收紧货币政策减缓了其经济增长；欧洲联盟主要是德国的经济得益于消费者支出和低失业率，英国退欧需在未来的几年保持关注。

以上说明世界大国经济形势较为稳定，为贸易和海运市场稳定奠定了基础。展望2018年，机构普遍预期全球经济前景继续改善。中长期来看，全球经济仍面临流动性收紧、贸易保护主义以及地缘政治等因素带来的下行风险。

二、海岬型船市场分析

1.海岬型船市场需求端概况

（1）我国经济和我国钢铁业

我国钢产量大约占世界钢产量的50%。近年来，我国钢铁行业一直在刺激经济增长，以维持国内生产总值的增长，未来钢铁需求仍然看中国。预计我国钢铁业未来5年将进一步合理化，更严格的环境政策将导致不符合要求的钢厂关闭，同时我国到2020年将压减1.5亿吨炼钢产能；另一方面，“一带一路”倡议可能会创造额外的钢铁需求。根据一项必和必拓的调查，“一带一路”会在未来10年创造每年1.5亿吨的需求，因此我国可能仍需几年达到钢铁峰值。然而也有预期认为未来5年我国钢产量将逐步下降。

（2）我国铁矿石需求

我国粗钢产量在2018年预期平稳，国内钢铁行业供给侧改革继续深入，国内钢价将高位震荡，进口矿凭借其高品位和价格优势仍有进一步挤占国产矿的空间。2018年，巴西S11D、澳洲Silvergrass以及Royhill逐步达产将释放一定产能。基于产能进一步增加和中国铁矿石进口增速放缓的预期，机构对2018年铁矿石价格并不看涨。瑞银和花旗预计2018年铁矿石均价与2017年基本持平，巴克莱和澳大利亚工业、创新与科学较为悲观，预计2018年铁矿石均价较2017年下滑20%左右。而进口矿价格优势依旧，同时焦煤价格高企，故国内对澳洲、巴西高品级铁矿石需求增加，预计2018年我国对进口矿依存度仍将维持在高位，铁矿石进口量有望继续增加，增幅将放缓。克拉克森预计2018年中国进口铁矿石11.1亿吨，较2017年增加4%，增幅较2017年放缓约2%。

因为钢铁生产放缓，我国的总消费量应逐步减少，尤其废钢用量的增加会加剧这一趋势。国内1000多个矿山的许可证基于环保原因有可能吊销，占我国产量的15%～20%之间。这意味着从巴西和澳大利亚等地进口的高品位铁矿所占的份额将增加，因此，我国的铁矿总进口量可能保持持平或略有下降。但是，我国仍是全球铁矿石海运需求增长的最主要驱动力。

（3）铁矿石供应

见图1，国外一些铁矿石项目将在未来5年可能增加的产能：淡水河谷的S11D项目，PDM港每年多出口9000万吨；Anglo的Minas Rio铁矿，Acu港每年达到出口2900万吨；Roy Hill，每年出口达到5500万吨；Rio Tinto每年达到出口3.6亿吨；必和必拓每年出口达到2.9亿吨；Samarco有望恢复运营，从Ponta Ubu港口每年出口1900万吨。当然，额外产量的增加有可能取决于铁矿石价格变化，比如，2021年淡水河谷的總铁矿生产指导产量在4亿到4.5亿吨之间。

（4）煤炭

电煤方面，环保措施背景下欧洲和我国的进口电煤量预计将下降，举例说， 英国在2017年实现了不通过煤炭发电。炼焦煤方面，印度重申决心利用更多的国产煤发电；东南亚预期用量增加，因此来自印度和东南亚日益增长的需求将抵消中国的进口减少。

根据国际能源署发布的《2017年度煤炭市场报告》，2016年全球煤炭消费量已下降1.9%至53.57亿吨标准煤。由于近年来天然气价格下跌，可再生能源和能源效率提高，煤炭需求连续第二年下降。报告预计，全球煤炭需求在2017年～2022年之间将持续保持平稳，据其测算未来5年全球煤炭整体需求将受抑，但印度与东南亚的多个地区煤炭需求将继续增加，带动煤炭消费。

（5）铝土矿

几内亚铝土矿资源十分丰富，约占全球储量的2/3。几内亚一直是铝矿的主要出口国，多年来从卡姆萨尔港用巴拿马型船运出约1500万噸铝矿。自2016年起，在katougouma锚地可通过浮吊为海岬型船装铝矿。随着中国宏桥、美铝、俄铝等国际铝巨头在几内亚投资项目的增加，几内亚铝土矿投资开发不断成熟，Winning（赢）项目已经达到其所标年3000万吨产能，其他正在开发的项目，尽管存在长期拖延，但数量仍将增加。配合赢联盟新航线的开发，几内亚从2015年第七到2016年成为了我国第二大铝矾土供应商，再到2017年11月已经成为我国第一大铝矾土供应商，后续随着投资项目的推进还有大幅增加的空间。其他海岬型项目–Bel Air和昆比亚将在未来5年（但计划依照最终版本）启动。总体而言，2020年～2021年几内亚的项目预计将为海岬型市场提供5000万吨以上的运力（相当于5只海岬型船），大多运往如中国、印度和巴布亚新几内亚。

（6）其他金属

①电池：世界电池市场每年增长约15%，而过去6年的成本下降了75%。中国、印度、英国、法国、挪威等国公布了到2030年禁止柴油和天然气汽车上路的计划，因此用于电动车电池的商品如锂、镍、铜和钴等需求量可预期快速增加。锂矿床有两种形式可供选择：液体（盐水）和固体（矿物锂辉石和伟晶岩）。尽管锂矿固体矿床的开发成本很高，但产量增长最快。澳大利亚已在我国minicape（小型海岬型船）承运出口含有1%锂浓度的“锂离子”，已计划从埃斯佩兰斯港通过海岬型船运输出口。

②铜：尽管铜矿贸易不断增长，但由于其高价值，铜精矿不可能通过海岬型船运输，这造成了物流和保险方面的障碍。

（7）巴拿马运河

巴拿马运河的新船闸于2016年6月开放，其宽度和吃水增加，能允许50英尺（吃水15米）海岬型船航行，但船舶需要安装加固柱才能转运。因此这些新船闸目前对海岬型船市场的影响几乎忽略不计。唯一受贸易影响的是哥伦比亚到墨西哥的煤炭。然而，随着越来越多的船舶通过巴拿马船装，当海运市场上升到一定的水平时，固定运输成本就会被节省下来的时间和燃料成本所抵消，该运河就可以得到更广泛的使用。这有可能减少诸如巴西/远东等航线的吨英里，但也有助于美国和哥伦比亚的煤炭进入亚洲。

（8）总结到2021年海岬型船的需求前景

运力需求的主要推动力将是铁矿石和铝土矿贸易的增加。铁矿石出口市场将继续巩固，到2021年铁矿石贸易预期增长约1.3亿吨，其中6750万吨将来自巴西和澳大利亚的6250万吨。巴西更快的扩产在对海运市场的积极因素，其隐含着更多的吨英里需求，毕竟巴西-中国与澳大利亚-中国的运费比为3：1。海岬型船的铝矿贸易以强劲的速度增长，2021年预计将增加5000万吨，这将创造更多的海运需求（类似巴西-亚洲）。由于环保法规更加严格、可再生能源使用量增长和国内采矿业的增加，预计煤炭产量将略有下降。综上，2017年～2021年整体海岬型船的需求预计将年增加2.1%，需求变化非常依赖政治和宏观经济因素。

2.海岬型船市场供给端-船队供应概况

（1）海岬型船订单

截至2017年底，全球干散货船订单共计约7500万载重吨，其中2018年计划交付3300万载重吨。2017年船舶平均交付比例约66%，按照70%比例估算，2018年新交付运力约2300万载重吨，其中海岬型船预计为1200万载重吨，巴拿马船和大灵便船预计各为500万载重吨。中国拆船补贴政策取消、《国际船舶压载水及沉积物控制和管理公约》推迟执行以及航运市场继续复苏的预期将促使2018年船舶拆解量维持在较低规模，预计2018年拆解运力约900万载重吨。2018年干散货运力整体净增预计约1400万载重吨，增幅约1.7%，增速较2017年放缓0.5个百分点。净增运力中海岬型船约800万载重吨，巴拿马型船和大灵便型船各约300万载重吨，相对于其他船型来说，海岬型船运力增速较快。海岬型船约占整个干散货船载重吨的45%，由于近年市场运费回升，船东的造船订单量也有所回升。但是现有订单随着船厂交船一直在延误，逾期交船仍在继续。

（2）船队供应-船厂船坞能力

见图2。自2010年后至2016年，船坞从1140个下降到630个，其造船能力从峰值水平6900万吨减低至4500万吨，下降35%。由于金融和船坞不可靠原因，船坞“有效”的能力甚至更低，在未来几年，50%的韩国的船坞，20%～30%的中国船坞和10%～20%的日本船坞可能会消失。船坞生产能力的缩小将形成未来造船订单的一个限制因素，特别是由于船厂不愿生产干散货船，导致干散货船与其他船型的竞争能力在降低。

（3）运力供给-船舶拆解

根据图3所示，有100只海岬型船（折合2100载重吨）的船龄在20年及以上，占船队总数5%，这些船在未来5年首选被拆解。这些船中有52只是VLOC（大型矿砂船），大多仍在巴西航线运营。这些船将慢慢由新造的VLOC船所替代，甚至这些新造的VLOC可能在巴西航线之外的其他航线运营。新的压载水处理规则可推测该船型更多的船在2017年～2019年之间可被拆解。根据图4所示，随着交付的船舶数量下降，造船订单量在显著减少。

（4）船队供应-燃油条例

国际海事组织将在2020年的二氧化硫（SO2）的排放总量上实现0.5%的全球上限。这是目前在排放控制区以外的3.5%的限制。尽管从环境的角度是受欢迎，但许多石油和航运市场的参与者都在质疑是否会有足够的低硫燃料。因为这导致对低硫原油的需求将大幅增加，导致燃油价格和燃料价格上涨，而对重油（比如IFO380）的需求则正好相反，因此会增加船东的成本，对IFO380燃油的需求下降从而相关运费结构的运费也会拉低。

（5）船队供应-船队速度

船东的船舶根据市场条件调整航速以达到最佳的日租金回报。船队航速每1节的变化相当于船队的7%或120艘18万吨载重吨船供应量变化。预计油价的上涨可能会鼓励船队降低航速，从而减少船队运力供给。这种趋势对于运费单价是长期看涨。

（6）船队供应- LNG（液化天然气燃料船）船舶动力领域

使用液化天然气船將大大减少了SOx、NOx和二氧化碳排放量，是一个可能的解决环境法规的办法。该方式技术到位，但是当前市场上已订购的171艘液化天然气燃料船中，只有3艘是干散货船（2艘minibulk和1艘 Supramax）。目前此船型执行中存在的问题是缺乏透明的定价、没有指数、没有衍生产品市场用于其对冲目的，但行业正在努力制定该基准。新液化天然气船加载燃料的地点有可能改变贸易模式，例如澳大利亚迅速发展的液化天然气项目可能会成为一个较好的燃料中心。

（7）总结船队运力供给-船队的未来展望

参见图5，船队将继续在2017年～2020年期间增长，船队规模（85000载重吨以上）达到2193艘，总载重38320万吨，年平均增长率为1.9%，船舶平均尺寸从170875吨增加到174743载重吨，这是由于新VLOC和newcastlemax船型订单增加所致。

3.商品价格因素影响

海运市场受货物流动的驱动影响，而货物流动是受货物价格严重影响的。一般情况下，更高的商品价格鼓励矿山增加产量，加快维修程序，以装运更多的货物。相反，商品价格走低可能鼓励发货人节约成本，减少发货量，当然，在矿山为相互争市场份额、在供大于求的情况下，也会加大发货量，挤占小矿山的生存空间。煤炭行业市场非常活跃，贸易路线取决于货物价格的所在地。货物价格在很大程度上影响海运市场，不仅影响发货量，而且造成通货膨胀和通缩压力。

4.相关航运新技术应用

随着计算能力的提高和更便宜的收集数据的大数据方法出现，现在使得可以跟踪成千上万个参数、了解他们是如何实时相互关联成为可能。航运也将因从燃料管理到船员管理等广泛领域的效率提升而受益。

由于比特币等加密货币，区块链协议变得越来越受欢迎。他体现分布式分类的思想，即在给定网络的所有成员之间共享、复制和同步信息。这有很大潜力改变大宗商品市场在信用证等领域的工作方式。他还将在管理系统中更加流行，以简化操作。

三、预测2017年～2021年海运市场及措施

1.预测2017年～2021年海岬型船海运市场

短期展望未来，需求波动带动海运市场波动。短期预测海运费：2018年的运力利用率温和提高，导致海运市场略有上涨。参见图6和图7。

按年计算，海岬型船预计在未来5年的需求增长2.1%，与船队供给1.9%的增长对比，略高于供给，因此，该船型海运市场将在2017年～2021年间适度改善。由于需求赶上供应，预计市场形势会更加不稳定，或受各方因素影响，市场短期波动剧烈。因此，市场参与者一定要在海运现货市场短暂出现的高点或者低点抓住机遇锁定运力和运费。

2.较好的运力投资时机

通过图8可以看出海岬型船二手船价格现在处于历史低点，现阶段对于投资者来说是最具有竞争力的时期。长期稳定的货源是投资成本回收的根本保证。由于航运市场还处在恢复之中，船舶投资还需谨慎。

四、结束语

综上所述，2018年全球干散货海运需求较2017年稳步增加，干散货船队运力增速维持低位，供大于求的结构性矛盾将继续有所缓解，整体运费水平中枢将上移，市场易受突发事件扰动而剧烈波动。海岬型船方面：铁矿石运输需求平稳增长，增速有所放缓；未来几年计划新交付的VALEMAX船型，其新增运力与拆解运力及矿山新增产能等需求对冲后，依然有可能会对海岬型船市场造成一定冲击。

2017年全球经济超预期的复苏扫除了笼罩干散货航运市场多年的阴霾，在全球经济继续复苏和船队供给保持低速增长的形势下，航运市场运费水平有望继续走高，为干散货航运企业的发展带来了机遇。由于干散货航运市场运力过剩的结构性矛盾依旧存在，如何抓住海运市场阶段波动充分享受市场复苏带来的收益是航运企业面临的重要考验。

作者简介：

高金龙，供职于河钢集团北京国际贸易有限公司；高级经济师；研究方向：进口铁矿石的国际贸易。