企业财务管理目标的可持续性研究

耿振华

摘要：随着经济的不断发展，如何实现企业的可持续发展已成为备受关注的问题。而企业的可持续发展与企业制定的财务 管理目标不是相互独立而是相互关联的。正确的企业财务管理目标可以指导财务管理理论与实践，是发挥财务管理职能的前 提，是实现企业最佳管理的基础，同时也是实现企业可持续发展的必要条件。

关键词：管理目标；可持续发展；企业价值

一、企业可持续发展与財务管理目标概述

（一）企业可持续发展的内涵。

持续发展是指在资源环境 持续利用的基础上，通过产业升级、产权制度创新、管理制度 创新、技术创新、采取先进的信息技术、清洁生产技术，以知 识资本为依托，实现产值和利润持续增长。企业生命周期的永 续性，最终使企业成为一个创造物质财富、精神财富和生态财 富的社会生态经济人。

（二）财务管理目标的内涵。

按照可持续发展战略的要求，通过新建立的可持续发展视角下的企业财务评价体系和模型有效反映企业的可持续发展状况，有利于政府对企业层面的可持续发展落实状况全面掌握，有利于我国现代企业制度的建设，符合我国的基本国情，为国家制订相关的方针政策与发展规划提供决策依据。

二、企业财务管理目标存在问题分析

一直以来，企业财务管理目标都是以“最大化”的形式出 现，现行的财务管理目标有利润最大化，股东财富最大化，企 业价值最大化和利益相关者利益最大化等。

（一）企业相关者利益最大化的影响因素。

利益相关者是指 与某一个企业存在一种或多种利益关系的个体或群体，而不管 这种利益关系是直接还是间接的。不仅包括能对企业提出经济 要求权的主体，还包括员工、客户、社区和政府机构等。相关 者利益最大化的理论依据，一般认为是现代企业的契约理论，即把企业视作是利益相关者所达成的一系列合约，因为各个利 益相关者都向企业投入了专用性资本，从而构成了企业的产权 主体，都是企业创造剩余价值所必不可少的，所以都有权分享 企业的剩余价值。

（二）企业利润最大化的影响因素。

利润最大化是西方微 观经济学的基本观点，经济学家以往都是以利润最大化这一概 念来分析和评价企业绩效的。这种观点认为财务管理的目标是 获得最大的利润，而且利润总额越大越好。在现实中，由于利 润指标直观、明确，容易计算，便于落实执行，目前仍然是实 践中运用相当广泛的指标。有的学者依然认为，利润最大化仍 然是企业财务管理的合理目标。

（三）企业股东财富最大化的影响因素。

股东财富最大化 认为股东作为物质资本所有者承担了企业的全部剩余风险，因 而享受企业经营发展带来的全部税后收益。由于股东承担的义 务、风险最大，从而享受的权利、报酬也应最大，即股东财富 最大化。股东财富最大化是指企业应以达到股票的市价最高为 目标。该种观点认为，企业是由股东投资所组建的，股东是企 业的法定所有者，股票的市价代表了股东的财富，企业财务决 策的优劣均会反映在股票的市价上。因此，以股东财富最大化 作为企业的理财目标，体现了股东对于企业剩余价值所有权的 要求，反映了理财的效率，追求股东财富最大化，符合股东创 立企业的目的，也有利于企业社会责任的履行。

（四）企业价值最大化与三大财务管理目标。企业价值最 大化是指通过企业财务上的合理、合法经营，采取最优的财务 政策和策略，正确处理企业内部和企业与社会、环境的各种财 务关系，在保证企业持续稳定发展的基础上，使企业综合价值 达到最大。这一定义其基本思想是将企业长期稳定发展摆在首 位，强调在企业价值增长中满足各方面的利益关系。

通过以上分析，只有企业价值最大化目标真正可以做到兼顾各利益关系人的利益要求，并且它与股东财富最大化、利润 最大化目标并不矛盾。从我国目前的理财环境来看，只有将企 业财务目标定位于“企业价值最大化”才更加恰当，也更具有现 实意义。

三、企业财务管理目标可持续发展的对策与建议

（一）确立企业价值最大化作为财务管理目标。在持续发 展战略下，企业价值最大化是企业财务管理目标的最佳选择。

（一）生存与发展是企业最基本的诉求，盈利是实现这一诉求的手段。因此，经济性财务评价是各行企业都要进行的基本评价，企业只有取得良好的收益，才能为企业承担更多的社会和生态责任奠定坚实的经济基础。企业资本金等经济类资源的使用效率是企业可持续发展评价的重要内容。企业只有充分运用其资产取得良好的收益并规避相应风险，才能更好的实现可持续发展。传统评价关注企业盈利、营运与偿债能力，本课题拟在传统指标的基础上，新增价值创造能力和现金流量来丰富指标体系，其中价值创造能力是企业获得短期市场竞争优势的核心所在，它综合反映企业在一定期间内是否具备良好的发展潜力；而现金流量是企业运营不可或缺的元素，它是对企业利润质量的补充，也是保障企业持续发展的关键因素.

（二）协调企业财务管理目标与资源环境的承载能力。

社 会可持续发展和企业的可持续发展都强调要以保护环境为基 础。企业作为环境资源利用的主体，在社会的自然资源有限的 情况下，如果在短期内耗用的自然资源和排放的污染物与废气 物过多，就会影响企业的持续发展和后代人的生存。此外，企 业的无形资产价值也会因环境问题而受到减损，比如那些存在 严重污染问题的专有技术及商品使用权、商誉，都会对企业综 合价值的质和量产生负面的影响。由此可见，企业把环境问题 对企业综合价值的影响纳入企业财务管理目标，满足了可持续 发展战略的要求.

（三）维持企业之间的连续性与公平性。

企业价值最大化 强调正确处理各种财务关系，它不仅考虑了企业内部股东、债 权人、职工等利害关系人的利益，同时也强调企业与社会、环 境的协调发展。只有这样，才能使企业人尽其物、物尽其用，保持企业的可持续发展，从而维护后代人的利益，保证世世代 代发展的可持续性。进入 21 世纪以后，随着可持续发展战略的普 遍认同，人们对环境问题已越来越重视，环境成本的内部化已成为 必然趋势，它要求企业逐渐将利用环境的成本与收益纳入企业的 理财活动之中，让企业从经济、社会和环境相协调的角度来确定 自己的最优资源使用量，从而促进环境资源的合理利用。由此可 见，现代企业必须从可持续发展的角度来确定自己的财务管理目

参考文献：

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