2017年亚星客车股份有限公司财务报表延伸的经济效能评价——基于杜邦分析体系

程莉容 安徽财经大学会计学院 安徽蚌埠 233000

近年来，客车行业业绩整体呈现下滑趋势，由于汽车行业对国民经济的发展与进步有巨大深远的影响。文章以亚星客车为案例，运用杜邦分析体系，分析2017年亚星客车股份有限公司财务报表延伸的经济效能评价，并给出经营管理意见，使其在挑战中抓住机遇，为企业发展提供支持，具有较大的理论价值与较强的现实意义。

一、汽车制造业宏观行业分析

（一）客车行业周期性弱，但随着我国铁路网络日趋完善，动车、高铁逐步替代老旧客运车型，居民收入持续提高，对出行有更多的要求。而相较于跌路、航空等出行方式，公路客车出行无论是舒适性、还是快捷性有劣势。

（二）根据中汽协的数据，中国的客车行业在2017年业绩出现了整体下滑的趋势。

（三）新能源客车成为近几年来行业增长的最新驱动力，销量年年增长，国家加大了对新能源客车的管理力度，同时补贴政策有所下降，这将倒逼企业技术升级，同时行业内原有的少数大型企业和中小企业差距将被进一步拉大，行业集中度进一步提升，行业竞争更加激烈。

（四）伴随着全球经济复数，欧美发达国家纷纷制定燃油车辆禁售时间表，这将有利于中国新能源客车的出口销售。

二、对亚星客车进行经济效能分析的目的

亚星客车于1998年成立并于1999年上市，作为我国汽车制造业中上市的民营企业，一直维持着良好的业绩，在汽车制造业中也享有良好的声誉。但亚星客车2017年相较于2016年在业绩方面出现了显著幅度的下降，其各项经济指标都呈现出明显下降趋势，在汽车制造业中处于劣势地位，同时在2017年亚星客车的股票也出现了不正常的波动，这些变化都让人匪夷所思，因此我们通过杜邦分析对亚星客车的各项经济指标进行更进一步的分析，从而挖掘出导致亚星客车一系列不良变化的原因，对亚星客车公司的经营管理提出建议。同时伴随着宏观经济环境的变化，对亚星客车如何在危机中抓住机遇，凸显优势提出改进的策略。

三、杜邦分析法分析步骤

（一）以净资产收益率开始进行分解，对各项财务指标进行层层剖析。

（二）将亚星客车2017年财务报表的数据填入公式，分别计算出总资产周转率、权益乘数、主营业务利润率等一系列核心的杜邦分析指标。

（三）将上述杜邦指标进行横向或纵向比较，分析变化趋势及原因。

四、杜邦分析在亚星客车中的运用

亚星客车主要杜邦指标

（一）净资产报酬率

净资产报酬率是一个综合性极强、最具代表性的财务比率，它是杜邦系统的核心，反应了所有者投入资金的获利能力，企业筹资、投资等各种经营活动的效率。由计算可知亚星客车2017年的净资产收益率为24.51%，较年初的净资产收益率48.17%相比,下降23.66%。而汽车制造行业2017年的净资产收益率均值为-20.58%，亚星客车的净资产收益率高于均值45.09%，行业排名为第10名，表明在整个汽车制造业的获利能力不容乐观，亚星客车也受其行业环境影响，净资产收益率出现了大幅下降，但高于整体行业。

（二）总资产收益率

总资产收益率表示企业指整体资产的盈利能力，是评价企业资产经营情况的代表性指标。亚星客车2017年的总资产收益率为1.1089%，较年初的总资产收益率1.4044%相比下降了0.2955%。同当年的汽车制造业平均水平2.38%相比，处于劣势低位。

（三）权益乘数

权益乘数又称股本乘数，是指总资产相当于净资产的倍数。权益乘数越大表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债的程度越高，反之亦然。企业的负债程度越低，债权人权益受保护的程度越高。亚星客车2017年的权益乘数为20，2016年权益乘数为25，高于行业平均值，表明其负债程度高，对债权人保护程度略低。

（四）主营业务利润率

主营业务利润率是指企业一段时间内净利润同主营业务收入的比率，表明了企业主营业务的获利能力,对评价企业经济效益具有重要意义。亚星客车2017年底主营业务利润为2.1905%，与期初数12.5667%与相比，呈现了下降趋势，但与行业整体相比，依旧在正常范围之内。

（五）总资产周转率

总资产周转率是指企业一段时间内主营业务收入净额同平均资产总额的比值，是综合评价企业总资产经营质量和利用效率的重要指标。该项指标反映总资产的周转速度，周转越快，说明整体资产运转能力越强。亚星客车2017年总资产周转率为50.99%。2016年总资产周转率92.61%。汽车制造业上市公司整体的总资产周转速度都较慢，且2017年整体呈现下降趋势。

（六）净利润

净利润是指企业当期利润总额除去企业所得税之后的利润，亚星客车2017年底的净利润为0.3152亿元, 2016年净利润为0.6231亿元。2017年公布的汽车制造业行业均值为10.1亿元，远低于行业平均值，在行业中排名为第16名。

五、结论

（一）资产流动性差

亚星客车的总资产周转率为50.99%，虽然汽车制造业整体的资产周转速度都较为缓慢，但亚星客车的资产周转速度大大低于其他企业，尤其是亚星客车的应收账款高达36亿，且其回收效率差，而其主营业务收入又呈现下降趋势，资产总体的资产周转速度差。

（二）业务收入下降趋势明显

随着高铁、飞机、轨道交通等运输方式的持续增长，对客车行业的替代效应增强，传统客车行业面临下滑风险，2017年亚星客车的主营业务收入较上年发生了较大幅度的下降，收入下降也是导致其资产周转速度缓慢的主要原因。

（三）成本费用较高

亚星客车的原材料耗费高是导致其主营业务成本金额大的主要原因，进而导致其净利润为负。其次亚星客车的管理费用金额也居高不下。

（四）面临偿债风险

亚星客车的现金流量低，导致其短期借款、应付票据、应收账款占负债总额的比率极高，所以企业面临着很高的偿债风险，同时这也进一步影响了其资产负债率和权益乘数不合理。

六、建议

（一）加强信用管理，提高应收账款回收率

亚星客车的应收账款数额高达36亿，因此尽快收回应收账款是其提高资产周转速度的一个必要条件。亚星客车应完善应收账款制度，了解客户的信用情况及偿债能力，减少企业的坏账，提高资金的使用效率。同时，企业应识别应收账款的重要性，做好日常动态监控，有针对性的布置回收任务，确保资金回收率。

（二）加快产业升级

中国正处于经济增长方式转变，深化改革的时期，目前中国客车行业特别是新能源客车行业具有全球龙头地位，表现为领先的规模优势，亚星客车应顺应经济发展趋势，把握机会加快产业升级，加快研发和营销，突出新能源，顺应市场需要和宏观政策，加大对新能源客车的生产及推广，抢占市场。

（三）大力开拓海外市场

亚星客车的销售以国内市场为主，应大力开拓海外市场，加大对新能源客车的出口。同时分析海外市场的需求，有针对性的对海外的市场进行选择，区域性的在发展海外市场。同时，亚星客车应抓住“一带一路”的机遇，顺应时代潮流，加大对自身品牌的推广，提高自身品牌的的知名度和认知度。

（四）提高产品质量，提高市场占有率

亚星客车应以优质的质量和性能·获得市场的认可和用户的好评，应提高质量管理体系，开展质量专项整改工作，从产品、技术等多个角度进行改进和提升，同时加强海外服务相应速度，稳定传统客户，提高市场占有率。

（五）加强负债管理

加强负债管理是亚星客车面临的及其重要的一个难题，亚星客车应尽快回笼资金解决应付账款、应付票据的付款，提高企业的偿债能力，合理优化企业的负债结构，降低财务风险。