论企业价值与财务风险管理的关系

张慧红

【摘 要】21世纪是一个开放的全球市场，随着高新技术的不断发展，市场环境每天都在发生着不同的变化，企业将面临更多的风险、更加激烈的竞争与挑战。在复杂多变的市场环境下，如何防范和控制财务风险，增加企业价值成为每个企业亟待解决的问题。对企业来讲，最重要的是进行不断的价值创造和达成企业价值最大化目标。因此，企业必须以价值为导向，通过分析、防范和控制财务风险，不断完善财务风险管理体系。由于我国的财务风险管理研究起步相对较晚，企业要多借鉴国外优秀的财务风险管理成功案例，不断改善企业自身的管理体系，使企业在暗涌中能够平稳前进。本文以我国企业的具体情况作为出发点，围绕企业价值与财务风险管理两方面进行研究。

【关键词】企业价值；财务风险管理

随着我国改革开放政策的引导，我国经济飞速发展，市场竞争日趋激烈，商业环境日趋复杂，企业要想生存下去，必须要识别风险，建立风险防范意识。风险管理不仅要提高企业的收益，更要符合企业的资产负债环境。在现代企业管理者的眼中，财务风险已经成为了一种必不可少的信号，它能够让我们对企业的经营状况有一个全面的了解。

虽然近些年我国对财务风险的研究逐渐增多，但是我国对财务风险的研究时间很短，财务风险的很多不确定性我国还不够了解，使得我国企业在对财务风险进行处理时会遇到很多棘手的问题。财务风险的研究是十分必要的，关系到企业的存亡，企业对财务风险的管理一定要重视。

一、理论基础

刘佳琳（2010）通過对企业财务风险管理的整体分析，提出了要开展全面的财务风险管理。在进行财务风险管理时，企业要对财务风险的环境、管理原则和管理目标有个清楚的认识，与此同时还需要拥有一套完善的风险管理体系。财务管理体系的建立需要从多方面的考虑，包括组织系统、预警系统、信息系统、内部控制系统等等。全面财务风险管理要求我们能够意识和判断风险发生的可能性，明确风险的成因，提出解决的方案，预测风险出现的机率。

王红瑜和蒋丽萍（2009）研究了企业的财务管理对其价值的影响作用。文章着重对财务管理的激励制度做了展开说明。笔者认为财务管理的激励作用主体主要包括管理层、供应商、客户、债权人和股东。对财务管理的各个主体践行激励制度，能够提高员工的工作效率和积极性，充分挖掘员工的潜在能力，使企业的资源得到最优配置，以实现企业最大化目标。

毕亚平（2012）在《强化财务管控，提升企业价值》中指出，虽然我国的财务管理功能一直在转变和进步，但是时代在进步、潮流永不退，创新一直是生生不息的动力源泉，要提升企业价值就要不断推进财务管理创新。当前财务管理存在的三大任务：一是要积极融入市场环境，化解市场风险；二是加强管理创新，建立成本优势；三是深化企业改革，促进企业发展。

Berk Cem（2012）通过对从财务的角度看国际商业风险管理的研究，文中以案例为模型，探讨了一个国际建设项目在复杂的风险出现模式的承包商实施。从案例的实施中我们可以看到风险管理不仅要有一个好的规划，更要有一个好的策划者，最重要的还要有第三方的监督。

Fairchild和R ichard（2002）对财务风险管理对企业价值的影响程度进行了深刻的研究，他们认为风险管理能减少完全的风险，但这无法对企业价值产生影响。完全风险的减少可能减少财务苦恼的预期费用以此增加预期的流动现金收入，然而企业风险管理活动在某种意义上不能够增加企业价值。在最坏的情况下，对于实际意义而言，风险管理能够减少价值，但是其所带来的价值效应要远远低于企业因此而付出的成本代价，包括机会成本和时间的消耗。因此，在不同的环境下进行财务风险防范和预测标准度的提高非常重要。

国外风险管理的起源和发展并不是在同一个国家，分别是德国和美国。在西方国家，研究的主要集中于对系统、专门风险管理的研究，逐步过渡到全面风险管理。国外对于风险管理已经有了很多研究成果，这些研究成果涉及到风险管理的方方面面，可以为我国提供强有力的借鉴。

二、企业财务风险管理概述

（一）财务风险管理的概念

在西方，财务管理理论归于金融理论。在20世纪50年代以前，还处于起步阶段的财务管理，没有一个完整的体系，在逻辑上也是自相矛盾，漏洞百出。财务管理理论开始发生突破和飞跃要归功于米勒教授在1958年提出的公司资本结构无关论。从那以后，此理论与方法体系迅速发展。

财务风险管理属于风险管理，是市场发展到一定程度必然出现的结果，财务风险管理是在风险管理的基础之上发展起来的。财务风险管理需要经营者对其活动过程中的风险进行全面管理，采取实时有效的方法进行防范和控制，保证其经济利益在管理过程中免受损失。

进行财务管理是为了降低成本，减少损失，因此，我们在决策的时候要正确处理成本和效益的关系，对风险进行最优化的组合，以达到风险最低化。随着市场环境的变化，风险也处于不断的变化中。在制定财务战略时，首先要进行风险的预测，针对不同的风险制定出不同的解决策略。在财务战略的实施中，面对新的风险要及时调整财务策略，对财务管理要进行时时监督，以防发生不可预测的风险。在财务战略结束后，要对财务管理全局经行分析和总结，不断进行财务管理的完善。

（二）财务风险管理的特征

1、综合性强

财务风险管理具有很强的综合性，它是根据企业的价值来进行的综合全面的管理，企业在生产经营中会遇到各种各样的风险，总结起来均属于资产资金的活动风险，而且都会在企业的资产负债表、利润表和现金流量表中体现出来。

2、涉及面较广

财务风险管理的涉及范围非常广泛，企业在营销活动时需要财务风险管理，企业在对各部门进行管理时需要财务风险管理，企业在进行资金活动时同样也需要财务风险管理。而且不同环节上风险的处理方式会影响到下一环节的风险处理。财务风险管理包括所有方面的业务和生产管理，企业管理应当使资金利用最大化，加强对风险管理预警系统的建设，使其可以对财务风险管理进行有效的管控。

3、灵活性强

在对风险进行管理时，风险防范，风险决策，控制方面和风险预测稍有不慎，就会影响到整个企业链。所以，财务风险管理在企业处于至关重要的地位，也是企业实现价值增值、实现企业目标的重要环节。

三、风险管理与企业价值的关系分析

（一）降低财务困境成本

企业价值的浮动是可以利用金融工具来调控的，从而降低了发生财务危机的可能性，与此同时，财务困境成本也减少了。风险管理可以帮助企业获得更高的信任度和信誉度，从而吸引更多的投资者来投资，除此之外，企业在进行财务风险管理时，可以保证企业的资金稳定，帮助企业实现更多的价值。

（二）改善投资决策

投资决策对企业的发展至关重要，它指引着企业前进的方向，提升企业的价值。企业在进行投资决策时，可以将多个类型的投资进行组合，从而降低企业的风险。企业的风险管理帮助企业在进行投资决策时规避可能遇到的风险，帮助企业创造了更高的价值。

（三）内部融资

内部融资可以帮助企业资产增值，内部融资与外部融资比较，很明显的优势就是可以减少成本和降低税务开支。但是内部融资也有弊端，会使股东的利益受损。这个时候权衡利益就至关重要了，财务风险管理可以起到很好的权衡作用，帮助企业更有效地对外举债，减少融资成本，从而提升了企业的价值。

四、案例分析

（一）五粮液集团简介

上世纪五十年代，五粮液集团还是个糟房酒厂，经过将近半个世纪的发展，五粮液集团在1998年上市。五粮液集团的主业是五粮液的生产经营，与此同时，五粮液集团还涉足其他领域，如：物流、药业、橡胶制造等。五粮液酒有着悠久的历史，独特的配方和酿酒过程使得其成为白酒中的典型代表。

（二）五粮液集团风险分析

1、多元化路径选择的失误

五粮液集团的自身条件时非常适合走多元化发展的道路的，其在行业的竞争优势很大，技术水平也在同行业名列前茅，但是五粮液集团在多元化道路上走得并不是很尽人意，出现这样结果的主要原因是：没有清楚地认清自己的实际情况，没有把握好发展的方向，没有协调好主营产业与多元化发展道路直接的关系，精力过度分散。

2、母品牌形象受损

五粮液集团近些年频繁进行多元化尝试，但效果都不尽人意。五粮液集团推出了五粮醇、五粮神和五粮春等系列产品，此类产品与母品牌差别很小，很容易使消费者混淆，为了消除这一顾虑，五粮液集团又实施了“一地一牌”的决策，结果也是因为各地的代理商相互串货弄得市场十分混乱，影响了企业的知名度，母品牌五粮液也在消费者心目中受损。

3、品牌卖断策略反受其害

五粮液集团对品牌的卖断使其不仅可以在其他的产品上使用总品牌还可以给予授权对象一个自己的品牌。这就为企业其他品牌的发展提供了一个好的平台和机会，同时也给五粮液这个总品牌带来了危机。比如说金六福，就是在五粮液这个总品牌下迅速成长起来的，在无形中已经成为了五粮液一个强大的敌人。

（三）五粮液集团风险控制策略

1、采用一主多副的多元化发展策略

在对多元化市场进行分析时，要全面深刻，不要只停留在表面对其分析。当前大环境下的市场环境复杂多变，企业要把眼光放得长远，不能只停留在眼前的利益。企业在进行多元化投资时，要秉承着一主多副的多元化发展原则，以企业的主力产业为核心，避免盲目多元化的风险。企业在选择走多元化发展道路前，要进行具体分析和研究，选择正确的方针和战略，有效把控风险，尽最大可能降低企业的损失。

2、加强公司管理机制，促进品牌协作

五粮液集团拥有众多的品牌产品，如何保证主品牌与新品牌直接协调发展，是五粮液集团首先要考虑的问题，新品牌的成功与否主要是前期的推广工作，新品牌的前期推广就需要主品牌的引导和帮衬，使新品牌得到大众认可，但引导和帮衬要掌握一个度，否则就会出现因小失大的现象发生，新品牌在为主品牌拓宽市场的同时，还需要帮助主品牌宣传形象。

3、同行业之间合理竞争

中国白酒业的两大领军企业分别使五粮液集团和茅台集团，两大集团都各具优势，特点也不同。虽然两个集团的特色迥异，但是同行业之间的竞争还是不可避免的，企业绝不能为了竞争不择手段，盲目从众，恶性竞争。两大集团要各自做好自身的生产运营，使中国的白酒市场平稳发展。

（金华双龙旅游发展总公司，浙江 金华 321000）

参考文獻：

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[2]李翠萍.企业财务风险防范[J].发展，2009（12）.

[3]罗京红.企业财务风险防范[J].产业与科技论坛，2009，8（5）.

[4]刘佳琳.浅谈企业财务风险管理[J].辽宁经济职业技术学院，2010（1）.

[5]李霞，邱英.成熟末期公司财务政策的协调[J].西南民族大学学报，2006（5）.