券商看盘

申万宏源证券：

10月之后预期有望提升

申萬宏源证券表示，8月宏观经济保持平稳，使得相关预期的验证被延后，进而政策预期的提升窗口可能在10月之后。此外，海外不确定因素近来有缓和迹象。综合来看，短期A股市场不论向上还是向下都缺乏有效的催化因素，市场短期表现可能主要是中长期逻辑的映射。

配置方面，认为成长方向仍将继续保持高景气度，短期计算机和5G板块的震荡回落主要是消化微观结构和相对性价比问题，休整之后有望再出发；而大金融板块依然是当下布局年底行情的重点，首推保险板块，主要是因为保费增速回升，资管新规提升了保险产品的竞争力，保险行业的景气展望重回乐观。对于银行板块来说，如果年底政策预期升温，也有望迎来估值修复行情，当前进行布局的胜算较高。

此外，8月专项债发行4287亿元，后续财政支出和基建投资增速回升是大概率事件。随着相关验证信号的出现，建议从基建投资回升角度关注建筑、大炼化和5G领域的投资机会。

国泰君安证券：

“金秋行情”把握反击机会

国泰君安证券表示，在市场普遍面临悲观之际，提出“金秋行情”的判断，预判9～10月份市场有望出现一波中级别反弹；终于经历了一段黯淡的市场走势之后，可以确认令人期盼的“金秋行情”已经到来，建议投资者把握住年内这段难得的反击窗口机会。

核心逻辑在于市场前期对内对外的过度悲观预期有望边际修复。源于三大风险主线趋向缓和，有利于风险偏好提升驱动反弹展开，下一阶段市场重点仍在制造业中的TMT。

加仓时机到来，重点关注制造业中的TMT；周期性板块受益大基建链条的品种与消费板块中业绩估值处于合理位置的品种也将在“金秋行情”中有积极的表现。“金秋行情”展开驱动力仍主要来源于分母端风险溢价的回落。首推“制造业中的TMT”（计算机/军工/电子/通信）。

中泰证券：确定性溢价全面回归

A股投资宜“抓大放小”

中泰证券认为，近年来A股国际化进程有所加速，随之而来的是A股估值体系逐步向美股等成熟市场靠拢。而将成熟市场的定价逻辑作为镜子，可以反观A股市场投资价值的差异与趋势。李迅雷强调，随着“壳价值”消退，小盘绩差股的风险溢价显著提升，成交额急剧下降，市场关注度明显减弱，绩差公司和业绩波动大的公司的估值明显回落。此外，信用利差扩大也是不确定性风险溢价提升的一种表现。从沪深300成份股当前的估值和近一年来的变化来看，A股市场估值溢价的有效性正在提高。

对比美股市场的定价现状，A股龙头公司、长期业绩突出的“明星股”的确定性价值仍未被完全挖掘，龙头公司的确定性溢价有望继续提升。