信托业务转型创新四板斧

高志杰

面对全国经济形势下行的压力，中国信托业作为我国金融第二大子行业难免受到影响，面临着行业景气度下降、资产规模增长率放缓等困扰。然而，在不容乐观的金融环境下，依然有让业内同仁振奋的消息：2016年年底中国信托业资产规模正式跨入“20万亿时代”；全国金融工作会议部署任务显示信托行业不会发生系统性风险；十九大公布的社会主要矛盾变化预示未来国民对资产管理业务的需求市场进一步扩大；“资管新政”监管新导向为行业发展提供了更规范的操作空间。那么，在新时代背景下，信托公司业务转型创新之路方向在哪里，究竟该如何推进？

转型创新方向之一：现金管理类信托

近年来，随着企业和个人理财意识的增强，他们对于现金管理类金融产品的需求大幅提升，这其中就包括现金管理类信托。同时，包括银行在内的金融同业理财产品也在全面向净值型、开放式转型，基于信托公司在产品设计方面的灵活性和多样化优势，必将进一步引发对于现金管理类信托产品的强大需求。现金管理类信托产品能够在配置类别、产品久期等方面与基金等其他类别的现金管理类产品做出不同，为客户提供了差异化选择，并因此为信托与其他金融同业在产品供给和需求层面的对接提供了良好条件。以银信合作为例，银行自有资金、理财产品配置以货币市场、债券市场为主，将是几十万亿级别的市场，如将其中的一部分置换为现金管理类信托产品，就会为双方合作拓展出巨大的空间。

近年来，百瑞信托通过在现金管理类信托领域的积极探索和尝试，已分别落地针对个人投资者的安鑫悦盈和针对机构投资者的安鑫睿盈两大系列现金管理类信托产品，并以低门槛、高流动性、高收益等突出特点得到市场的认可和投资者的青睐。

转型创新方向之二：量化投资信托

国内量化投资做得比较成熟的主要集中在基金、股票领域。量化投资所有的决策都是依据模型做出的，可通过科学计算最大程度规避或降低投资风险，这也是其区别于定性投资的鲜明特征。近年，量化投资在信托领域的尝试和创新也取得了突破性成效。百瑞信托目前已实现首只证券类量化投资信托产品——百瑞恒益460号（机器稳健学习一期）集合资金信托计划，这一产品也充分体现了百瑞信托致力于打造可定制的标品信托的战略意图，具有鲜明的自身特点：收集标准化产品的大数据；AI刻画单类别标准化产品的风险；“强化学习+深度学习算法”为资产优选与择时提供依据；产品可定制。

目前百瑞恒益460号（机器稳健学习一期）集合资金信托计划成立仅5个多月，已经提前半年多时间实现预期收益目标，将于近期完成清算。近期以百瑞信托博士后科研工作站在站博士为主要成员设立的量化投资信托小组还将在梳理总结稳健一期实操经验的基础上，推出投资风格相对大胆、预期收益水平更高的稳健学习二期量化投资信托产品。

转型创新方向之三：慈善信托

慈善信托业务伴随着社会经济的增长、人均收入的增长而自然出现，为人们提供了实现人类最高层次需求——自我满足需求的重要途径。据不完全统计，自2016年9月《慈善法》正式落地至今短短一年多的时间，业内通过备案成立的慈善信托已超过50只，初始规模超过6亿元，其中百瑞信托在2017年一年内连续发起设立百瑞仁爱映山红慈善信托、百瑞仁爱甘霖慈善信托、百瑞仁爱金庚慈善信托3只慈善信托，另有包括百瑞仁爱百年慈善信托等在内的多只慈善信托正在积极筹备中。

笔者认为，虽然由于税优等政策因素尚未完全落实，首批推出的慈善信托还只能说是“摸着石头过河”，但是社会慈善需求是贯穿整个经济周期的，慈善信托将既有可能很快成为信托公司稳定、可持续的战略性业务。就整个行业来说，依托自身行业领先的研发创新能力，百瑞信托基于自身在慈善信托之路上的十年探索和尝试，已经取得了一定的领先优势。

业务转型创新方向之四：家族信托

由于家族信托能够有效满足富裕人群的财富规划及传承的需要，实现家业长青、企业长青，因此直接促进了该项业务近年来在我国的快速发展。据不完全统计，2012年以来，至少有包括百瑞信托、平安信托、中信信托、外贸信托、长安信托等在内的超过20家信托公司实现了家族信托落地，其中百瑞信托更是充分结合中国国情推出了门槛只有300万元的百瑞安鑫标准化家族信托，让国外专为超高净值服务的这只“旧时王谢堂前燕”，飞入寻常“百姓家”。

笔者认为，家族信托在家族企业财产经营方面，实现了财产权利从两权分离到三权分立的过渡，有效防止了股权分散，保持了企业价值增长。同时，家族和企业不同的文化和利益机制也可以通过家族信托协调到一起。家族信托通过信托持股，将家族层面“亲情优先、长子优先召集利益分配、平分家产（利益）、家族管理”的理念與公司层面“效率优先、有能力者集成董事长职位、掌握控股权、职业经理人”的理念协调一致起来。在家族财富传承方面，家族信托也可以有效保障家业长青，通过信托财产的独立性特点，有效防止不善经营的家族财产继承人败光家产，从而真正打破中国传统观念上“富不过三代”的魔咒。

随着经济发展，社会高净值人群增多，加上中国人普遍重视家庭，希望将财产传给后人，所以家族信托在中国有其独特的市场吸引力。需求就是动力，巨大的需求必将推动家族信托成为行业业务转型创新的重要探索方向。