P2P网络借贷市场发展现状初探

李冬梅

摘 要：凭借现代化的信息技术，P2P网贷行业的发展引起了金融业的不小震动：在短短的几年时间内，其累计成交额高达6万亿元之巨！但在其发展最疯狂的时期，由于监管不到位，跑路平台集中爆发，导致很多投资人血本无归，对金融业的健康发展构成了不小的威胁。本文先概述行业的发展现状，肯定P2P网贷具有光明的发展前景，然后探讨P2P网贷行业发展的风险、原因和应对策略。

关键词：P2P网贷 风险 防范 前景

中图分类号：F832.4 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2018）06（c）-024-03

千百年来，“寅吃卯粮”一直为传统的消费观所诟病。但今天，以互联网和现代信息技术为依托，移动支付和网络消费正以人们意想不到的高速度为各个年龄段的人们所接受，并导致人们的消费观发生颠覆性的转变：花明天的钱来圆今天的梦。大宗消費如供房、供车早已司空见惯，而目前生活日用品等小额消费，也兴“寅吃卯粮”，随着信用卡的逐渐普及，“寅吃卯粮”已然成为一种时尚。据网贷315的市场调查显示，年轻人（16～35岁）中，过半数曾经有过借贷行为，并在考察历史的基础上推算出，有借贷需求的人数占比会呈现逐年上升的趋势，且经济越发达的国家（地区），这一趋势就越明显，P2P网贷正是适应这一历史发展潮流的必然产物。如何引导P2P网贷业健康发展，避免出现系统性金融风险，这是目前摆在业界面前的一道难题。

1 P2P网贷为什么能生存发展？

在对本文进行探讨之前，要先弄清楚什么是P2P网贷。P2P网贷即网络借贷，是指个体和个体之间通过互联网平台实现的直接借贷，是英文短语“peer to peer lending”（点对点借贷或个体对个体借贷）的缩略。它是互联网金融（ITFIN）行业中的子类。任何一种新生事物得以生存和发展，必然有其存在的物质基础和社会价值。P2P网贷，其存在的物质基础就是互联网和现代信息技术，其存在的社会价值则体现在以下几个方面。

1.1 缓解中小企业融资难题

从数量上说，中小企业占全国企业总数的绝大多数，它们对我国GDP的贡献也在60%以上。所以，我国经济要实现转型升级，仅靠国企是不能实现的，必须依赖众多的中小企业。而要想促进中小企业健康稳定发展，解决资金问题是绕不过的坎儿。目前，尽管各种业态的新金融服务企业迅猛发展，但中小企业融资难问题一直没有得到很好的解决。正如马云所说，中国现代这个金融体系主要是服务于国企，有大量的中小企业没有被金融体系所覆盖。而P2P网贷的存在，正好解决了这个问题。只要企业的信用记录良好，通过P2P网贷平台融资几乎没有任何阻碍，且手续简便快捷。

1.2 有助于促进利率市场化，充分盘活社会闲散资金

网贷市场的越来越透明化，对于利率的市场化有着直接的促进意义，它可以带动整个金融行业向市场化转变。长期以来，银行为获得垄断性利润，其借贷息差实在太大了。比如说，一年期商业贷款，年利率一般在8%以上，但同一期限的存款利率还不足2%，如果计划不周到，那怕只提前一天取回存款，也只能取得比这还要低得多活期存款利率，这对投资者而言，实在缺乏吸引力。而P2P网贷，其服务平台最多只收取投资者10%的收益管理费，投资者如果急着用钱，可以随时通过债权转让，提前收回投资。另外，对于小额投资者，银行不仅不付利息，还要收取所谓账户管理费；而P2P网贷，投资起点只需要100元！

银行存款收益低，证券市场持续不景气，而房地产投资需较大额度的资金，对普通投资者而言门槛太高……在投资渠道实在没有太多选择的背景下，P2P网贷的出现，为投资者找到了理想的选择。因此说，P2P网贷对盘活社会闲散资金发挥了积极的促进作用。

1.3 极大促进社会生活便利化

P2P网贷是新兴的金融业，它给用户带来方便快捷的体验，是传统金融业无法比拟的。用户不必专门去为存款或取款跑一趟；只要有一台智能手机，哪怕现在腰包空空如也，不出1分钟，就可以获得一定额度的信用贷款，让“美团外卖”给送上一顿美味可口的快餐，或让淘宝网店，给送上心仪的家居用品。

2 P2P网贷发展现状

2.1 P2P网贷平台由爆发式发展向理性发展过渡

2007年6月，我国首家P2P网络借贷平台——拍拍贷正式上线，开创了我国网络借贷的新时代。之后经过几年近乎疯狂的发展，到2015年，正常运营平台数量达到3433家，其中仅2015年新上线平台数量就高达2451家！如果包括为数不少的“问题平台”，就更为可观了。据《中国P2P借贷服务行业白皮书2016》公布的数据显示，2014年P2P贷款注册平台数1983家，年度增长187%。除去问题平台，正常运营的平台数接近1575家，年度增长率达166%。而2015年，P2P平台发展速度更是达到了疯狂的境地：2015年全年新上线平台数量高达2451家，正常运营平台数量达到3433家！但同时，2015年也是P2P网络借贷风险集中爆发期。由于监管滞后，准入门槛低，不少平台风险防范意识淡泊，为了利润最大化，开始搞自融，私设资金池，最终因为资金链断裂，兑现困难而沦为“问题平台”。有的平台，创设的初衷就是圈钱，以致出现最短命的平台——上线运营不足一天就“跑路”的龙华贷。

2016年8月，国家多项规范P2P网贷业运营的规章陆续出台后，这一近乎疯狂的发展势头得到遏制：2016年全年新上线平台仅为756家，且几乎都是前三季度的；8月开始整顿后，第四季度新上线的仅38家，这标志着P2P网贷行业发展逐渐步入了理性成熟阶段。尽管此后仍然有“问题平台”和“跑路平台”出现，但整体看，P2P网贷在方便居民理财、缓解中小企业融资难方面，显示出其顺应时代发展需求的积极作用。

2.2 借款者地域分布严重不平衡

如前所述，P2P网贷业的重要功能是缓解中小企业融资难，因此，经济欠发达的地区企业理应成为P2P网贷平台借款者队伍中的主力。但实际情况却颇让人寻味：借款者主要集中于经济发达地区。据《网贷天眼》的统计显示：2015年，借款额度最高的前三个省市依次是广东、北京和上海，三地借款总额度占到了总数的91.12%。最近两年这一情况是否得到好转，笔者缺乏全局性的统计数据不敢妄加判断，但从一些平台中所披露的借款者信息看，隶属上述三省市者仍然是绝大多数。这种情况的出现，明显有违P2P网贷业创设的初衷。为什么会出现这种情况呢？本人认为有两方面原因导致的。一方面是P2P平台上的投资者普遍看好经济发达地区借款者的偿还能力；另一方面因为经济欠发达地区借款者不愿意接受相对高额利息的贷款（P2P网贷平台上半年期借款年化利率一般都在7%以上）。

2.3 息率呈逐年下降势头

2016年网贷行业总体综合年化收益率为10.45%，相比2015年网贷行业总体综合收益率下降了2.84%）。2017年这一统计数字还没有出笼，但据业内人事估计，这一数字延续2016年整体下行的趋势将是大概率事件。一些运行记录良好的P2P网贷平台，像人人贷、拍拍贷等，由于安全性较高，尽管收益率较其他平台低，也受到越来越多资金的追捧，这是导致网贷行业综合收益率持续下行的主要原因。

收益率的理性回归，既是P2P网贷行业理性发展的标志，也是其可持续发展的必然要求。那些年化利率动辄超过30%的贷款，其安全性实在难以保障。所以，应该理性看待P2P网贷综合收益率下降这一现象。

2.4 监管力度逐渐加大，P2P网贷业发展前景光明

P2P网贷作为新生事物，其发展初期难免要经历一段混乱无序阶段，但主要原因在于监管跟不上。比如一些P2P网贷平台的“总裁”，其本来征信记录不良，但却可以轻而易举地借P2P平台圈钱，导致2014年“跑路”平台一度集中爆发，最短命的平台甚至仅存活了半天（http：//it.sohu.com/20150418/n411480163.shtml）！

前年8月24日对网贷监管的新规出台后，有1000多家平台自愿良性退出，而与此同时，问题平台也呈现明显下降趁势。图1示出了2016年8月至2017年8月问题平台的绝对数字。图1中明显看到监管政策发挥了积极的效应，标志着平台正步入健康良性发展的轨道，其发展前景是光明的。关于这点，笔者是基于如下理由。

（1）供给充足。截至2017年11月，中国人民币存款余额为150.42万亿元（http：//www.ndqnsh.com/zhishihaiyang/66138.html），而对普通投资者来说，目前互联网金融的年化收益率为7%～17%，比银行利率要高得多，估计会有相当一部分资金从银行转移到互联网金融上来。据《网贷之家》透露，截至2017年11月份，互网金融业的投融资规模累计已达到6万亿元之巨，而同属互联网金融业成员的余额宝，存款余额就达到1.5万亿元之巨！

（2）需求旺盛。据国际调研机构益普索发布的《中国小微企业白皮书》显示，目前中国小微企业融资缺口高达22万亿元，仍然有过半数的小微企业存在融资缺口，需要转向民间借贷。

（3）投资融资手段便利。与传统理财方式比较，P2P网贷行业有较大的发展潜力，这可分别从投资人和融资人的角度分析。

从投资人角度而言，首先只要有网络就可以实现P2P网贷理财，弥补了传统金融在信息上的不对称的缺陷；其次就是P2P网贷平台的投资门槛低，而传统理的投资门槛都是以万起步，对很多投资者来说门槛太高，P2P理财正好弥补了传统理财丢弃的一大片潜力市场；最后就是P2P理财的简单便捷，而传统理财的程序太过复杂，审批时间也过长，P2P理财弥补了这方面的缺陷。据北京一家颇有实力的P2P平台“易通贷”披露，浙江一個女性投资人，前后仅12分钟的时间，就完成了平台注册、实名认证、银行卡绑定和首笔投资手续。

从融资者角度看，P2P网贷融资成本都是透明的，不需要像商业银行融资那样，需要冗长的申请审批程序和“潜规则”成本，是最方便的“救急”手段。

因此，无论是从我国经济发展背景，还是金融理财市场发展趋势来看，P2P网贷还有巨大的上升空间，其前景是光明的。

3 P2P网贷的风险与防范

无庸讳言，蓬勃发展中的P2P网贷行业，存在着各种各样的风险。要想化解风险，保障其健康可持续发展，政府的强力监督引导不可或缺。

3.1 银行资金托管作用缺失

由于问题平台的出现，往往与平台搞自融，私设资金池密切相关。因此，2016年8月，政策规定，P2P网贷平台资金必须委托银行存管。于是，截至2017年8月，已经有332家P2P网贷平台委托商业银行对网贷资金进行托管，市场则对这些平台寄予厚望。有讽刺意味的是，去年9月份，就有10家声称完成了资金银行托管的平台成了问题平台。所以对于投资者而言，尤其应该警惕这个挂羊头卖狗肉的“银行托管”！

原因在于，托管银行无须的负任何托管不力的责任。笔者考察发现，这些声称完成了资金银行托管的平台，大多也仅仅是在银行开立专户结算而非真正意义上的托管账户，托管银行只需要提供一个结算平台就可以向P2P网贷平台收取巨额“托管费”，至于资金流向，平台是否发布虚假借款信息等投资者最关心的东西，银行无须负责。广东某民营银行，就接受了百多家网贷平台的“托管”委托，而它所履行托管义务的P2P平台变成“问题平台”的就高达17家！不难想象，这样的银行能履行多少监督责任！

为此，相关部门需要根据现实情况，尽快出台关于网贷市场资产托管细则，明确平台和托管行的责任与义务。鉴于近段时间，“问题平台”竟然是刚刚完成了资金银行托管程序的平台，人们开始怀疑依靠银行进行资金托管的监管效用，进而思考托管银行应该履行的社会责任问题。于是有网友建议，P2P网贷平台投资人资金由支付宝来托管，理由是支付宝最讲社会责任。其依据是某共享单车平台在经营陷入困境时，想在宣布破产前，卷走用户的押金，支付宝就断然拒绝了平台对用户押金的提现，切实保障用户的利益。

3.2 资金池风险

P2P网贷平台中的债权转让是有利于增加平台上借款标的流动性，解除投资者在不测事件出现时需要紧急用钱的后顾之忧，让更多的投资者参与其中的良好方式。问题在于许多平台出现了职业投资人，即该投资人并不是以获取未来利息收益为目的并承担一定投资风险的普通投资人。而是平台内部的员工或者是平台负责人，主要操作手段就是对于到期并暂时无法兑付的借款项目进行及时垫付，然后在未来一段时间通过平台官网进行债权转让后收回垫付款。其风险就在于责任和义务全部汇集至某些职业投资人个人身上，其个人承担着自身无法承担的责任风险。如果某些职业投资者出现了一定不可预测的情况，那么整个债务转让的过程就成了风险爆发的导火索，资金链的断裂就造成借款标兑付的困难。由于职业投资人账户作为资金的中转站，长期形成了巨大的资金池。如果职业投资人出现跑路等情况，那么对于平台就是一个灾难性后果。

因此，笔者建议，P2P平台在债务转让过程中，其角色定位应该仅限于信息披露者，拟转让的债权应通过平台与中小投资人直接进行对接，切实做到资金清算不通过平台账户，以防范职业投资人依赖资金池中转来实现债权流转的风险。这样做虽然降低债权流转的效率，但能有效防止风险累积。

3.3 信息披露的不完善

不少投资者，缺乏风险意识，往往对P2P平台披露的不实信息深信不疑，因为他们相信平台披露的信息，其真实性是得到政府监管部门背书的。因此，披露不实信息往往是很多骗子平台得以成功圈钱的重要手段。

有许多平台宣传其借款项目如何的低风险高收益。事实上，高收益就不可能是低风险的，这是常识。目前我国经济正处在转型升级的激烈竞争期，许多中小企业都面临被淘汰的风险，所以，商业银行出于自身风险评估的考虑，不敢轻易贷款给这些风险较高的中小企业，这才有现在P2P市场的发展土壤，而这个土壤上进行生存是需要承担着比其他领域更高风险的。因此，监管部门应该出台相应的措施，明确规定P2P平台在信息披露时必须向投资者告知所有可能的风险，而不能仅仅一句“投资有风险，理财需谨慎”了事。

3.4 抵押标风险

正常情况下，投资抵押标风险远低于信用标。但前提条件是抵押物不会出现一物多押，并且抵押物的价值大于借款标的。因此，对于P2P网贷平台来说，降低抵押标的风险的最重要途径就是对抵押物进行准确的价值评估和核实抵押物的可抵押性。但是，做这些工作是需要时间成本和操作成本的。为了降低P2P网贷平台的这项相对成本，借款标需要有一定的规模。而目前监管政策实行一刀切，把单一自然人借款额度限制于20万以内，企业借款额度限制在100万以内，个人认为过于刻板，不利于降低抵押标的风险。可以肯定，要完成一桩抵押物核实并办理完抵押法律手续，平台需要投入的成本，绝对不可能从撮合20万借贷业务的中介收益中获得补偿。

笔者认为，为降低抵押标风险，政策需要应适当放宽单一借款人的借款额度上限，而不是一刀切式的限制于20万元或100万元之内。

3.5 宏观经济风险

P2P网络借贷本质是民间金融扮演着正规金融的重要补充的角色。行业规模与经济发展趋势成正比，在经济繁荣时，大量增加的居民储蓄势必分流入P2P网络借贷市场，很多小型微利企业和低收入群体的正常借款需求就可以得到满足。但在经济衰退时，居民出于避险的考虑，将会把资金撤出P2P网络借贷市场。这时，取现难将不可避免。

为此，政府可做的就是宏观上适当控制行业的发展规模。对投资者而言，已出台的政策中，强调分散投资也不失为一种有效的防范宏观经济风险措施。

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