上市公司资本运营的风险防范与控制

黄丽丽

摘 要：随着市场经济的繁荣发展，我国上市公司的数量越来越多，直接影响了国民经济的发展和进步。但是当前，上市公司在实际资本运作的过程中，面临着政府过度干预以及市场不够完善等风险，不仅阻碍了上市公司扩大经营规模的思路，也不利于维护好整个经济市场的良好秩序。本文主要研究上市公司资本运作风险防范与控制的措施。

关键词：上市公司 资本运作 风险防范 控制

中图分类号：F832.21 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2018）08（b）-114-02

国有上市公司的发展是促进市场经济建设的重要力量，但是如何才能促进上市公司资本运作的质量，全面提升企业的内部管理水平是促进当前上市公司急需解决的问题。为了全面预防和控制上市公司面临的资本运营风险，需要公司的管理者建立有效的资本运作机制，加强资本运作风险的预防和识别控制，在保证内部管理质量的同时，有效整合经济市场资源，促进国民经济的又好又快发展。

1 影响上市公司资本运营效益的因素分析

1.1 運营理念

上市公司的资本运营理念强调的是将劳动力、资产、技术和土地等生产要素，通过经济市场的运行机制重新进行优化配置，也就是促进一切资本目标的最大化。不断优化上市公司的运营理念，严格规范企业上下从管理者到员工的思想和意识，使其在规范管理机制的管理下，严格要求自己的行为，能够与其他部门积极协调并有效配合，整合有效的经济市场资源，在为管理者提供有效市场信息的同时，促进其决策的科学性和合理性，实现公司预期的社会效益[1]。

1.2 市场机制的完成程度

公司资本经营的目标就是实现资本效益的最大化，它不仅是一种企业的行为，同时也是经营主体通过产权变动和资本流动来实现这一目标。同时，经营主体市场化主要是企业在追求自身经营目标的同时，按照市场准入的原则，并不受任何非市场因素的影响。只有优质合格的市场主体才能实现有效的资本运作管理，这也是经济市场发展的必然要求。

1.3 人力资本运营

人力资源是最宝贵的资源基础，也是上市公司实施资本运营的主体，是从事公司经营管理的最主要成员。上市公司的资本运营是对全企业上下的资产进行资源重组的过程，人力资源作为实施经济活动的主体是其中一个关键因素，对公司的生产和企业的经营效率起着重要作用。通过人力资源的运营重组，可以促进上市公司人力资源的集约化管理，方便管理者到市场上挖掘年轻的资本运营人才。公司管理者应该合理安置和吸引优秀的人才，防止人员关系出现矛盾、僵化的情况，在实施人力资本运营时，也要将公司的人力和物力等资源结合在一起，为公司员工创设安全、和谐的工作环境，从而提升其工作效率，促进上市公司的发展和进步。

2 上市公司资本运营中面临的主要风险

2.1 政府的过度干预

当前，上市公司大多数公司并购和资产重组等资本运作活动都鲜明地体现了政府过度干预的色彩。原本这些经济活动都应该由公司出面协商，并与其他经济组织进行谈判，从而体现上市公司对资本运作的整体操控性。但是实际的情况却是上市在资本运作的过程缺乏主动性，反而是政府在整个过程成为资本运作的主体，形成了过度干预的情况。相关经济理论的研究都表明，上市公司是资本运营的主体，一旦公司脱离了主体的身份，由政府从众插手，就会产生相当多的不良影响。虽然对于上市公司的资本运营来说，想要完全脱离政府的干预不太可能，但是政府在其中应该扮演保证经济市场健康发展的角色，维护资本市场的有序发展，从而为公司的资本运作创设一个良好的条件，而不是过度干预上市公司的资本运作和其他经济活动。

2.2 缺乏有效的资本市场体系

首先，就当前的形势来看，我国上市公司在融资过程中存在资金滥用的情况，一些公司上市只是为了获得更多经济效益，以骗取投资者的资金支持；再加上其本身资源配置功能还不完善，一些基础性产业以及支柱性产业没有得到行业管理者的重视，导致市场调节机制的功能也无法发挥出来。其次，公司的融资结构存在缺陷。很多公司在选择融资手段的时候会采取间接投资和直接投资，其中间接投资的比例相对较高。而且公司基本上所有的原始资金来源都要依靠银行等融资机构，而基本不考虑向投资者求助，这不仅在一定程度上增加了银行的回款风险，而且也使公司承担了较大的债务风险。最后，资本运作市场本身就存在缺陷，经济市场的覆盖范围较为狭窄，而且金融机构的发展相对落后，专业的投资机构比例少，市场中的信息容易失真。

2.3 公司自身的免疫系统不健全

我国大多数上市公司自身的免疫力较低，首先在经营方面，上市公司如果决策过程中没有及时掌握市场中的有效信息，在没有充分认识到自身经营现状的基础上就随意制定运营目标，不切合实际，实际操作过程中就会出现问题，容易使公司的经营结果与经济市场脱节，难以满足社会效益的实现；其次在财务方面，在上市公司资本运作的过程中，融资安排、债务机构以及资金使用等占有重要的地位，但是过高的债务结构却会在无形之中增加公司的债务压力；无法在有效时间内筹集足够资金也会使公司出现融资难的问题，使得公司在后续发展中出现资金链断裂的情况。再次在管理方面，公司中资本运作主体的自身素质不高，在管理方法方面也存在严重问题，欠缺高水平的智能化管理机制和人才，为公司带来经济损失。最后在信息传递方面，公司从事任何经济活动都需要建立在科学的信息之上，但是很多公司在实际运行过程中没有认识到信息存储的重要性，导致交易双方之间的信息不对称，为企业的发展设置了阻碍[2]。

2.4 政策法律法规不够完善

参照西方发达国家公平竞争的经济市场秩序以及发垄断法的建立，不仅维护了经济市场的稳定发展，同时也为上市公司提供了更加优质的发展平台。与这些相比，我国经济市场中的各项法规建设还不够完善，但是随着国际经济格局的发展变动，为我国经济法规的建设也提供了新的思路和挑战，使我国宏观经济环境发生了一系列的变化。因此，上市公司在实际进行资本运作的过程中，需要始终关注我国政策的发布以及宏观经济市场的变化，研究公司的兼并收购机制等，防止自身行为受到法律限制，从而满足预期的经济效益。

3 上市公司资本运营风险防范与控制的方法

3.1 建立有利于资本运作的市场运行机制

为了能够有效保障资本市场的有序运行，首先，相关部门应该建立有利于资本运作的高效机制，不断深化金融体制的建设和改革效率，有效减少不合理的金融管制，减少对上市公司资本运作的干预，并不断优化并开放金融市场，为上市企业营造一个相对良好和谐的外部生存环境。其次，政府应该不断培养金融中介机构，组织一些资历深厚、实力雄厚的证券公司成长为大型的银行等，并培养专业的投资人才，以满足上市公司资产重组深化的需要，在提升服务效率的同时，促进资本市场的运作效率。最后，上市企业要充分利用經济市场中的金融机构，不断扩大产权市场转让以及交易筹资等方法的实际比例，在建立有效内外部控制机制的同时，合理监控资本运作的成果，保障各项信息的安全建设。

3.2 加强资本运作风险的预防和识别控制

其一，公司的管理层应该基于战略化的角度考虑整个经济市场，从公司内部各经营要素出发，对资本运作风险进行多角度控制，从而实现全方位资本运作系统的建立。其二，在进行资本运作的过程中应该重视对风险的分析过程，必要时应该建立一套有效的风险识别系统，一旦发现运营中存在的潜在风险，就要及时监控，从而提升资本运作的有效性。其三，一些上市公司为了扩大经营规模会采取兼并收购的形式，在此过程中应该注重建立风险防控系统。其四，上市公司要建立风险报告考评制度，公司管理者在识别风险后需要将结果绘制成表，以文书的形式交送到各级管理部门手中，以便其能在第一时间就采取有效的措施加以纠正，解决经营中的风险问题，从而确保上市公司的长远发展。

3.3 建立有效的资本运作决策机制

第一，上市公司的管理者需要及时建立资本运作风险的实际管理目标，并在该目标的指引下合理制定并统筹相关原则，以促进资本运作量化标准的建立。第二，建立合理的决策程序，由相关部门先做好调研和考察工作，保证资本的有效运行，再针对不同的运行机制提出切实可行的建议。第三，建立有效的集体决策机制，由资本运作的参与者共同作出决策，从而保证决策的科学性和合理性。第四，建立有效的风险应急机制和失误追究制度，针对资本运作中存在的问题提出应急预案。除此之外，公司的管理者也需要树立全面责任意识，将各项职责落实到个人头上，权责分明，促进公司内部控制制度的建设，为资本运营营造安全的环境。

3.4 培养能驾驭资本运作的专业化人才

当前在知识经济时代，想要促进上市公司资本运营质量，需要将资本、技术以及产品结构等以知识产权的形式结合起来，这就要求企业不断培养能驾驭资本运作的专业化人才，为该项工作提供必要的人才保障。例如，上市公司在进行资本运作之前应该适当听取外部专家的意见；采取一系列的人才培训措施，开展专家讲座，为公司内部的资本运营人员提供最可靠的信息资源，在提升其风险防控意识的同时，提升人才的资本运作实力。除此之外，上市公司还可以向同行业的专家进行咨询，借助经验丰富的中介机构的力量来满足市场信息对称的条件，从而有效规避资本运营中存在的各种风险，提升上市公司的运营效率[3]。

4 结语

上市公司在资本运营的过程中存在众多风险隐患，如不加强控制和管理，就会使公司陷入经营危机，影响经济市场的运行效率。因此，公司管理者需要认识到风险防范的重要性，建立有利于资本运作的市场运行机制，加强资本运作风险的预防和识别控制，培养能驾驭资本运作的专业化人才，从而促进上市公司的风险防控效率。

参考文献

[1] 王姗.浅析上市公司资本运营风险防范与控制[J].信阳农林学院学报，2018，28（1）.

[2] 刘月容.上市公司资本运营风险管理研究[J].财经界（学术版）， 2014（10）.

[3] 陆普桂.论国有控股公司资本运营的风险防范与控制[J].商场现代化，2009（2）.