利用期货期权防范外汇风险的问题探索

【摘要】利用期货期权对外汇风险进行防范，是一项非常理想的方式。因此，本文针对利用期货期权防范外汇风险的问题做出了进一步研究，基于以往期货期权研究过程中对其概述、原理、运营方面的问题，以及应用期货期权防范外汇风险的有效对策给出了详细的分析，有益于提升对风险的防范效果，促进期货期权的发展。

【關键词】期货期权 外汇风险 问题探索

国际市场有着一定的复杂性，其中外贸企业的相关的经营活动充满了多变性和复杂性。自我国在2005年在金融领域进行外汇改革以后，美元汇率变化的调整与我国汇率波动间的关系发生了变化。但由于汇率制度产生的变化，使汇率出现了较为频繁的波动，为企业带来了较大的外汇风险。因此，本文针对应用期货期权防范外汇风险的问题给予了如下分析。

一、期货期权的概述

所谓期货期权（Options on Futures），是指以期货合约买卖权为标的的交易行为，其标的范围不仅包括商品期货期权，还包括金融期货期权。一般情况下，这里所提到的期权主要是指现货期权，也就是人们常说的“期货合约期权”，其中约定内容较为清晰，也就是具体的期权日或者期权日之前，对于合同的实施，其相关要求交易的并不是指期货合同当中代表的一系列商品，指的就是期货合同本身[1]。因此，在对某一期货进行评价时，如果是执行看涨期权，则持有者将得到对应的收益，并获得与之等额的期货交易价格减去执行价格的现金收益。

期货期权是在上个世纪七十年代金融期货之后，在上个世纪八十年代，美国芝加哥交易会所在一次期货合约买卖过程中进行了方式与内容的调整，将期权交易融入其中，这就是后来的期货期权，是现货商对风险进行规避的一种方式[2]。当前，在国际期货市场当中，对于期权交易的应用非常普及。

所谓期权，是指在某段时间以特定价格买入或者是在特定时间段内以某一价格卖出的期货合约的权力，是投资期货的一个特殊品种，作为对今后行情的自我估计，这种行为造成的损失毕竟有限[3]。例如：在之后的某段时间，企业认为行情存在上涨的可能性，在这种情况下，就可以对看涨期权进行一定额度比例的购买，当实际结果和预期相吻合时，企业将得到相应的收益。然而，当这一预期与实际情况相违背时，企业将因为错误的估计而损失掉相关受益。反之亦然，当企业认为后期存在下跌的可能，那就可以买入一定额度的下跌期权，当实际情况与之相一致时，则可以获得收益，相反则遭受损失[4]。如果，行情呈现出震荡的情势，可将期权卖出，则最高收益为权益金，但最大的损失是无限的。

二、期权期货防范外汇风险的原理

（一）相关风险防范概述

从期权期货定义来分析，对于已经完成期权期货交易的客户，可以在一定的期限范围内按照之前协商的汇率进行交易，在此过程中，客户可以根据汇率的波动情况来判定这一波动的趋势对其是否有利，从而决定期权期货交易的具体实施，避免外汇风险的出现。

通过有效的外汇风险规避措施，结合期权期货交易过程中的相关原则，期权期货风险防范作用如下：

第一，基于套期保值方法的期权期货风险预防是现阶段最为有效的手段之一，通过此种方式，能够将期货期权交易中的风险进行转移或最小化，最有效的方式便是应用期权实施保值，以便最大程度的维护好自身的利益。

第二，通常情况下，期权期货交易过程中的相关标的价格会略低于实际资产价格，这便导致了期权投人员减少需要的资金，可将交易的成本降低。在此情况下，期权期货价格的合理波动与资产结合波动的关系也将与之相一致。所以说，对于投机人员来说，期权期货交易过程中的价格波动范围是无法进行控制的。并且，期权期货还可以通过施加杠杆的方式，对预期损失进行最大限度的估计，进而出现期货期权收益与价格的剧烈波动。因此在外汇市场当中，期权为让投机人员最喜欢的一种投机工具。

第三，为外汇市场提供了更大的交易量，并将外汇市场的交易范围进行了扩大。期权的卖方可在相关的期权交易中获取一些费用，买方则应用期权实施套现保值。此外，对于期权的组合非常灵活，可进行创新，将外汇的交易的范围进行延展。

（二）基于期货的风险防范

作为外汇风险防范体系中的重要组成部分，利用期货能够实现在即期外汇交易过程中的风险预防，相关即期外汇交易的产生与相关交易同时出现，如果其中某一交易过程出现损失，那么，与之相反的交易将得到受益，从而弥补其它交易中的损失。如果期货交易受到了损失，原有的交易收益可将损失抵消，这样便可实现套期保值的目的。

三、期货期权防范外汇风险存在的问题

（一）投机活动下的金融风险增加

在传统金融领域，资产负债表将期货期权作为其中内容之一，这种形式将导致金融风险的不断加剧，相关金融机构为获得客户而展开竞争。同时，这也为投机活动提供了机会，增加了行业的不稳定因素。

（二）期货期权的不合理使用合理的使用期货期权，产生更大的风险

期权以及期货为大量金融衍生工具当中的两种，如果对其的管理不当，会引发企业面临更大的风险，甚至破产。衍生的金融工具本身并没有任何的错误，但使其的管理不能有任何的疏忽。

（三）外汇的管理体制与期货期权之间的矛盾关系

经济全球化的不断发展，我国经济发展起到了重要的推动作用，在此过程中，我国金融行业的国际化转变已经基本完成，其中，外贸总额与对外债务总额就已经说明了一切，然而，这也为我国的经济发展带来了风险[5]。这一风险会对我国对外贸易的全面发展造成阻碍，当前我国的管理已经对对外贸易进行了改革，制定了全新的体系，然而，这一体系的形成却也限制了期权期货衍生工具在我国金融行业内的推广应用。对于大多数企业来说，在外汇汇率波动时，并没有任何的应对政策，减小了利润收益，甚至出现了亏损的情况，在一定程度将降低了我国企业参与全球经济的竞争力。

四、应用期货期权防范外汇风险的有效对策

（一）外汇市场的不断完善

受传统经济管理模式的限制，我国在市场經济制度体系依然处于不断完善的过程中，但是，从期货期权交易的需要来看，完善的外汇市场必不可少。所以，我国期货期权发展的关键在于对现有外汇市场的改革，并有效预防其中存在的各种分线。其一，对汇率的形成进行完善，并制定相应的调控机制，以便外汇能够将市场的供需情况进行反映，对国际收支进行相应的调节；其二，对外汇的交易市场进行完善，建立完善的竞争机制，对市场在外汇资源当中起到的作用给予充分的应用，保障市场的公平性，规范外汇市场；其三，将外汇的交易形式进行改善，慢慢转变为无形市场。

（二）强化对期货期权的管理

期权期货的相关管理工作，如果有所忽视会导致企业产生较大的风险。因此，对于管理工作要给予高度的重视。其一，要严格管理经纪公司，对其的信用实施评估，在达到规定的信用等级之后，才可实施相关的期权期货业务[6]。如果信用等级不够，要将进行期权期货的权利撤销，针对信用等级合格的公司，要给予相应的指导，促进其发展；其二，定期对经纪公司进行检查，促进其水平的不断提升；其三，将外汇法进行完善，并制定相应的外汇管理制度，以便相关的投资者能够规范投资，将投机产生的风险减小；其四，提升外汇汇率的改革力度，使企业能够逐步加入到外汇市场中。

五、结束语

总之，对于外汇风险的防范，期货期权是一个非常理想的应用手段。因此，对于期货期权的管理要给予重视，并逐步完善外汇市场、强化对期货期权的管理，以便将应用期货期权防范外汇风险的能力提升，减少期货期权防范外汇风险存在的问题，促进期货期权的发展。

参考文献

[1]乔艳阳.外汇期权应对汇率风险的实证研究[D].北京化工大学，2016.

[2]童学达.公司期货期权交易财务管理研究[J].行政事业资产与财务，2013（08）：147-148.

[3]钱海斌.利用期货期权防范外汇风险的问题分析[J].中国外资，2013（04）：144.

[4]刘红.浅析我国推出外汇期货期权业务的必要性[J].经济师，2009（04）：95-96.

[5]张青.金融衍生工具在防范外汇风险中的应用[J].西南民族学院学报（哲学社会科学版），1999（S4）：62-64.

[6]崔春.外汇期权交易[J].中国城市金融，1999（06）：56-57.

作者简介：薛楠（1984-），女，汉族，河北保定人，职务：华泰期货有限公司营销总监，对外经贸大学国贸学院2016级金融学专业在读硕士研究生，研究方向：投资分析与金融工程。