浅谈我国养老金的保值增值

【摘要】我国养老金面临着投资渠道少，收益低，养老金给付压力大的问题，为了缓解这一问题，我国养老金应该学习国外先进经验，在保障资金安全的情况下积极拓展投资渠道，以达到增值保值的目的，缓解政府的给付压力。另外应深化养老保险制度的改革，加强对养老金投资的监管力度。

【关键词】人口老龄化 养老金 投资渠道

一、我国养老金现状

我国的养老保险制度起始于1951年，在经历了创建、破坏、恢复、调整以及改革之后，在1997年形成了新的养老保险制度。由改革前单一的养老账户转变为社会统筹与个人账户相结合的多层次多支柱养老保险体系。改革后新的养老保险体系是由基本养老金、企业年金以及个人储蓄养老保险所形成的三大支柱建立，除此之外社会保障基金作为第一支柱基本养老金的补充而存在。我国长久以来在养老金投资坚持安全性、效益性以及流动性的原则，其中安全性是最为重要的投资原则。从养老金的筹资模式来说，养老金的筹资模式主要有三种。第一种是现收现付制，是将从目前在职者那收取的资金支付给已退休一代的养老金。这种方式的结余资金少，便于资金管理，但缺点是老龄化现象的日益加重会出现在职者缴纳的养老金不足以支付退休一代的养老金。第二种是完全累积制，这种模式是在职者和企业将资金存入指定机构的个人账户中，等员工退休后再从这个个人账户中支取养老金使用，这种模式有效缓解了老龄化所带来的影响，但它的缺点是低收入者退休后的养老金较低，无法保障其养老生活。第三种是统账结合制，即由社会统筹账户和个人账户相结合的一种模式，这种模式是对现收现付制和完全累积制的一种有效结合，它是我国目前所采用的一种模式。

二、我国养老金投资面临的问题

随着利率市场化的不断深入及人口老龄化的日益严重，我国养老金投资面临着许多严峻的问题。第一个问题是养老金的投资渠道少，收益率低。由于养老金对于百姓来说是非常重要的一笔养老资金，因此政府对其安全性的看重是不言而喻的。这也造成了为保证资金的安全，长期以来我国养老金收益效率低下。在我国养老体系的三大支柱中，第一大支柱基本养老金占比最大近60%，但是也是这部分资金收益最低，长期以来的主要投资仅限于银行存款和国债。然而由于利率市场化不断推进，银行的存贷款利率走低，这对与将大量资金投资于银行存款和国债的养老金来说有很大的负面影响。这些资金所获得的固定收益减去通货膨胀率后根本无法达到养老金保值增值的目的。因此，应该积极寻找新的投资渠道来缓解这种投资低收益的局面。2015年8月，国务院批准基本养老金可以入市，并规定了最高投资比例。我国股票市场相对于发达国家发展不够成熟，监管不够完善，因此养老金入市是否能持续稳定获取一定收益还是未知。但由此举可以看出，政府也在为养老金的保值增值积极寻找新的渠道和新的尝试。第二个问题是养老金负债重。我国养老保险制度在上个世纪90年代进行了改革，改革后使用的是社会统筹和个人账户相结合的模式，但在改革前我国实行的单一的统筹账户，因此在改革前参保，在改革后退休的一批员工因为没有个人账户，但政府还得按照改革后的模式支付养老金，因此会形成一部分由政策转移所带来的债务。另外由于社会统筹账户使用的现收现付制，而个人账户实行的完全累計制，因此当社会统筹账户额资金不足以支付时，会将个人账户的资金拿来挪用，出现个人账户“空账”的现象，加之人口老龄化现象的日益严重，使得养老金的给付压力变得更加大。

三、国际上养老金另类投资渠道

国际上很多国家很早就开始积极对投资品种进行尝试，其中包括很多另类投资。另类投资的兴起源于投资者对资产增值意识的提高，以及传统投资的低收益无法满足投资者的投资需求。无论是机构投资者还是个人投资者都将目光转向另类资产，包括一些国家的养老基金组织都将其添加到自己的投资组合中，基础设施、房地产、对冲基金都是比较好的选择。当然每个国家的政策限制不同，能够选择的类型也不同。一是基础设施。基础设施投资是将资金投资于为社会生产及居民服务的公共设施上。一个国家的高速发展需要相应的基础设施来匹配。基础设施投资具有长期性，在时间上与养老金投资十分匹配，另外基础设施与传统资产的相关度较低，且能产生稳定的收益，加拿大、澳大利亚都是较早将养老金投资于基础设施的国家。二是房地产投资。房地产投资是投资者将资金投资于房地产以便在未来可以获取一定得预期收益。它和基础设施投资有很多相似的地方，都能带来稳定的现金流并且能够抵抗通货膨胀。房地产投资方式有很多种，主要可以分为直接投资和间接投资。直接投资指将资金直接以购买或者出租的形式投资于房地产，间接投资指将资金投资于房地产相关股票或购买房地产信托等。我国房价在过去20年期间一直持续攀高，因此将养老金投资于房地产也是一个很好的选择。三是对冲基金。对冲基金是通过各种金融衍生品进行的风险对冲操作。对冲基金的投资过程较复杂，而且操作较隐蔽，也比较灵活，对投资的专业性要求较高，美国养老金投资组合中对冲基金占有一定比例。四是艺术品等其他另类投资。

四、对我国养老基金投资提出的建议

针对我国养老金目前所面临的问题，对其提出建议。第一，增加投资渠道，增加对另类资产品种的投资与比例，这种投资多元化不仅可以对冲风险还能将资金的使用效率变大，使投资起到增值保值的作用，缓解政府养老金支付压力。另外还要注意的是，在选取新的投资品种时，要看其是否与原来的投资组合有相关性，尽量选择相关性低的资产。第二，深化改革养老保险制度，我国目前实行的养老保险制度还是不够完善的，因此才会出现空账等问题的出现。因此我国养老保险制度还需进一步改革。第三，加强对养老金投资的监管，我国养老金投资信息揭露制度不完全，可以建立专门的监管委员会对养老投资个环节进行监管，发现问题及时纠正，保证养老金在投资过程安全进行。

参考文献

[1]李媛，郝彬.人口老龄化背景下养老金投资运营的国际经验与启示[J].金融纵横，2017（2）：53-60.

[2]卢茜.浅谈中国养老保险基金的投资增值渠道[J].经济研究导刊，2014（16）：97-98.

[3]李晓渝.我国养老金保值增值途径研究[J].江苏经贸职业技术学院学报，2016（3）：15-17.

[4]朱建华，范颖，赵如丹.我国基本养老金投资运营研究综述[J].商，2015（52）：73-74.

[5]吕国良，彭龙.我国养老金保值增值的压力及对策建议[J].生产力研究，2013（9）：85-87.

作者简介：乔楠（1988-），女，傣族，云南人，西北工业大学人文与经法学院，2015级研究生，研究方向：西方经济学。