促进经济增长的绝对量金融指标分析

摘 要：投资活动作为拉动经济增长的“三驾马车”之一，对我国经济的快速增长起到了重要作用。而金融系统的发展，为政府、企业、个人提供了越来越多的投融资渠道。通过对绝对量金融指标的分析，找出推动GDP增长的重要金融指标，为以后能够更好的监控这些指标所代表的金融活动提供一定的参考。

关键词：金融指标；经济发展；货币供应量；有价证券；贷款余额

中图分类号：F83 文献标识码：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2018.17.055

1 引言

正确认识金融与经济发展的关系，对于推动区域经济发展、防范金融危机具有十分重要的意义。金融发展与经济发展紧密联系、相互促进，从我国近些年相关的金融政策中可以发现国家对金融行业的重视和运用。金融对经济的促进作用到底有多大，程度究竟有多深，我们可以通过一些定量的金融指标来衡量。其中，绝对量金融指标有金融机构人民币存款余额、金融机构人民币贷款余额、有价证券及投资量、货币供应量等；相对量金融指标包括通货膨胀率、国内信贷增长率、实际 GDP增长率、财政收支差额/GDP 、外汇储备/GDP 、实际汇率、股市价格指数、银行资本充足率等。笔者认为这两类金融指标对经济的促进作用不应混为一谈，而需分开按类别来进行分析。本文便是基于这种考量，专门选取了相关的绝对量金融指标，通过EVIEWS统计软件实证分析它们对经济的促进作用。

2 实证分析

2.1 指标选取

（1）因变量：全国GDP总额。

GDP通常用来衡量一年内一个国家所产生的所有最终产品和服务的价值总和，代表的是宏观经济运行规模。

（2）自变量：金融机构人民币贷款余额；货币供应量；有价证券及投资。

金融机构人民币贷款余额与金融机构人民币存款余额对GDP的影响具有相似的作用，先有存款后又贷款，两者具有极高的相关性。考虑到金融机构人民币贷款余额对GDP的影响更加直接，因此选取该指标作为模型的自变量之一。

货币供应量代表国家为社会经济运作服务的货币存量，是非常典型的绝对量金融指标。

有价证券市场是金融市场的主要构成部分，有价证券及投资市场的绝对额可以近似的理解为金融市场活跃程度的一个指标，故而选取该指标作为模型的自变量之一。

其他的绝对量金融指标还有很多，但考虑到变量指标的相似性、变量数据的可获得性等因素，本文只选取了以上三个自变量。

（3）时间区间。本文将选取2005年—2016年12年的数据来分析金融机构人民币贷款余额、货币供应量、有价证券及投资对GDP的影响。

2.2 模型建立

本文选取12年的样本数据，可通过最小二乘法（OLS）的估计量来推断总体，故而建立如下的多元线性回归模型：

2.3 回归分析

利用OLS进行回归分析，得到回归结果：

（1）样本的判定系数为99.71%，表明金融机构人民币贷款余额、货币供应量、有价证券及投资可以解释GDP变动的99.71%。

（2）如果把T检验和F检验中置信区间的α设为0.01，F统计量为930.47，对应的P值极小，表明方程总体线性显著。

（3）可以发现金融机构人民币贷款余额、货币供应量、有价证券及投资三个变量中只有货币供应量通过了T检验，另外两个变量的t检验的P值均大于0.01，表明解释变量金融机构人民币贷款余额、有价证券及投资对被解释变量GDP的影响是不显著的，与F检验得到的结果相矛盾。

（4）金融机构人民币贷款余额这一变量的系数符号不符合现实经济意义。

因此，该模型的回归结果不可靠。

2.4 多重共线性及解决

综上考虑，模型可能存在严重的多重共线性。对这几个变量作相关性矩阵分析。

通过以上数据可以看到，三个解释变量之间两两相关系数都在90%以上。其中，金融机构人民币贷款余额和货币供应量之间的相关系数高达99.91%，已超过了模型的判断系数。表明该模型存在严重的多重共线性。

根据逐步回归测试法，找到最适合的解释变量。首先，把每个解释变量分别对被解释变量GDP作单变量线性回归分析，通过判断系数（或相关系数）可以找到最重要的变量。

通过eviews软件进行单变量（金融机构人民币贷款余额）线性回归分析后，其判定系数为97.80%，模型的拟合优度高，t检验和F检验均显著。GDP的变动约有97.80%可由其来解释，系数0.6453告诉我们，当其他因素不变时，金融机构人民币贷款余额每增加1亿元，GDP就会增长6453万元。

通過eviews软件进行单变量（货币供应量）线性回归分析后，其判定系数为98.80%，模型的拟合优度相当好，t检验和F检验均显著。GDP的变动约有99.80%可由其来解释，系数0.4444告诉我们，当其他因素不变时，货币供应量每提高1亿元，GDP就会增长4444万元。

通过eviews软件进行单变量（货币供应量）线性回归分析后，其判定系数为77.08%，模型的拟合优度不错，t检验和F检验均显著。GDP的变动约有77.08%可由其来解释，系数1.2786告诉我们，当其他因素不变时，有价证券及投资每增加1亿元，GDP就会增长1.2786亿元。

三个变量中，货币供应量的判定系数最高，在模型中保留这一变量，以GDP=C+β1HB+ui为基础，把其他变量依次引入进来逐步分析。

判定系数为99.70%，拟合优度高，t检验和F检验均显著。但是金融机构人民币贷款余额的影响系数为负数，明显不符合经济含义。且根据表6数据表明，金融机构人民币贷款余额与货币供应量对GDP的影响几乎相互抵消掉，更加不符合现实情况，所以应该剔除金融机构人民币贷款余额这一解释变量。

判定系数为99.50%，拟合优度高，t检验和F检验均显著。但是有价证券及投资的影响系数为负数，明显不符合经济含义，应剔除有价证券及投资这一解释变量。

通过以上分析，说明金融机构人民币贷款余额、货币供应量、有价证券及投资这三个变量单独对GDP进行单变量回归分析时，结果都很显著。但由于它们之间存在严重的多重共线性，因而在货币供應量的基础上，引入任何变量进行双变量回归分析或者多变量回归分析都是不符合经济意义的。

然而这几个变量多重共线性十分严重，进行双变量回归分析或者多变量回归分析都不理想。可以断定，GDP的增减变动除了可以由金融指标来解释以外，还有其他非金融的因素是重要解释变量。鉴于本文旨在分析绝对量的金融指标对经济的促进作用，不适合引入绝对量金融指标以外的其他解释变量。

3 结论

货币供应量作单变量回归分析时对GDP的影响最大，货币供应量的提高会带动GDP的增长。实际经济环境中，增加货币供给量，企业获得资金相对容易，社会投资增多并且产量随之提高，从而GDP增加。

金融机构人民币贷款余额对GDP作单变量回归分析时，表明金融机构人民币贷款余额的提高会促进GDP的增长。实际经济环境中，金融机构人民币贷款余额增加，意味着直接增加社会投资，产量随之提高，从而GDP增加。

对GDP作单变量回归分析时，表明当其他因素不变时，有价证券及投资的提高同样会带动GDP的增长。实际经济环境中，有价证券及投资的增加，意味着金融市场的活跃程度提高，实体产业有更多的融资渠道，从而GDP增加。

影响GDP增减变动的因素有很多，但就本文的分析结果看来，金融发展对经济发展的长期促进作用十分显著。最近十几年是我国金融业迅速发展扩张的时期，金融对经济发展的促进作用比任何时候都更加明显。它们之间的这种互相促进、良性循环的关系，可以不断地提高经济效率，优化资源配置。掌握了这种关系后，我们要积极合理的运用国家提出的相关政策与指导。边疆综合改革试验区域，由于经济相对落后，可以首先通过区域金融的发展，来带动区域经济的增长。城乡之间的经济也可以通过普惠金融的推广来缩小差距。

参考文献

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