中国金融脱媒化的经济影响与对策

安嘉良

摘 要：随着我国经济的快速发展、资本市场的飞速法制以及金融体制的完善，再加上物价水平、汇率等多方面影响，中国金融业逐渐出现脱媒化趋势。中国金融脱媒化对经济发展起着至关重要的促进作用，对促进中国金融业发展具有非常重要的现实意义。基于此，主要分析了中国金融脱媒化对我国经济的影响，并提出了合理化的发展建议。

关键词：中国金融；脱媒化；经济；影响；对策

中图分类号：F83 文献标识码：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2018.17.046

0 引言

如今，中国金融市场改革不断深入，金融市场政策环境也随着金融市场改革的不断完善而逐渐开放，传统以银行等金融中介的间接融资方式发生了较大变化，使得中国金融脱媒化现象呈现越演越烈趋势。近些年来，随着国内金融产品的不断创新，投资渠道多样化发展，金融业和互联网技术的融合，对传统以银行为主导的主要融资模式造成较大冲击，所以，深入分析研究金融脱媒化对经济的影响及对策，具有非常重要的现实意义。

1 金融脱媒化产生的原因和现状

中国金融脱媒是我国当前发展直接金融、改变当前融资现状的必然现象。随着中国资本市场的发展，社会上涌现了大量各种非银行金融机构，自中国加入WTO之后，一些外资银行也纷纷进入我国市场，这为中国金融脱媒产生打下了良好基础。同时，随着经济社会的快速发展，为减少投资风险，尽可能创造更多的收益，市场主体迫切需要多元化方式来达到这一目的。在此背景之下，我国商业银行以往间接融资方式已经无法适应当前市场发展需求。同时，由于我国在市场经济改革初期阶段，制度设计方面存在一定局限性，造成商业银行储蓄倾向过高，降低了直接融资占比，导致缺乏分散风险的途径。再加上我国高度关注证券市场，出台了相关一系列政策与制度，促进股票债券期货等得到了非常广泛的应用。根据我国统计局相关统计数据，我国2016年的CPI比去年同期上涨2%，且近几年的CPI均稳定在2%以上。这说明通过银行存款所获取的收益甚微，再加上当前人们理财观念越来越强，为获得更高的回报率，实现资产的保值增值，广大人民更愿意选择将钱转移到保险、股票、债券和基金等直接融资市场。另外，我国中小企业因受到银行自身相关条款与风险和信贷政策的制约，难以通过银行进行筹资，导致银行地位不断下降。基于上述情况，金融脱媒是必然发展趋势，未来还会以一定速度持续发展下去。

2 中国金融脱媒化的经济影响分析

2.1 中国金融脱媒化对证券投资的影响

随着中国金融脱媒化现象越演越烈，对债券投资产生了巨大影响，在中国金融脱媒化背景下，将来的债券利差会由于信用级别的不同产生比较明显的扩大趋势。和以往以银行为主的间接融资模式不同，以往是由银行来承担信用风险，而在脱媒化情况下，是由最终投资人员和需求者进行承担，所以，因信用利差所造成的风险是难以控制的。同时，在中国金融脱媒化背景之下，债券市场的投资灵活性比以往更加自由，且其投资范围的不断扩大使得在空间上范围变得更广。而在短时间之内，由于受到不平衡资本结构市场的影响，使得利率市场化动态机制比较缺乏，这大大增加了人们将银行存款转化成为金融产品的难度。在这种情况下，股市估值、融资量以及市盈率等均会受到相应的影响。而从长远来看，中国金融脱媒使得我国很多中小企业开始以直接手段进行融资，使企业资产证券化进程不断加快，而且我国资本市场总额与活跃的提高进一步促进了证券市场发展。总之，金融脱媒化现象符合我国当前经济发展趋势，也是推动经济发展的重要动力。

2.2 中国金融脱媒化对我国区域经济的影响

我国不同区域间的经济发展水平不同，不同地域之间在技术条件、地理优势、资本实力以及人力等方面均在较大差异，使得国内不同区域间的经济增长潜力和发展水平存在严重分化情况。我国西部地区由于在资金、人力、交通等方面的资源比较匮乏，严重制约了其经济发展，在这种环境中，西部地区融资渠道相对单一，经济落后。我国中部地区，农业占据了国民经济的较大比重，产业结构相对落后，金融业发展水平偏低，社会融资还是以银行信贷为主。而东部地区在技术条件、地理环境、人力资源、产业结构等方面均拥有较大优势，经济比较发达，该地区居民和企业能较快接受新投融资思想，对其经济发展有较大的促进作用。从而该地区金融脱媒化的程度比较高。而中西部经济发展水平相对落后，金融市场还不够成熟，融资渠道还比较单一，融资模式主要还是依赖银行信贷，所以，金融脱媒化程度低。从整体上来看，中国金融脱媒化能促进融资结构优化，提升直接融资在社会融资中的占比，从而使企业的融资成本降低；促进社会融资渠道更加多样化，并有效缓解我国中小企业融资难问题等。但是，我国各区域之间的经济发展水平存在较大的差异，金融脱媒化会对经济发展产生的影响，反过来，经济发展水平又会影响区域经济发展，所以，我国各区域应根据当地经济发展实际情况来制定适合当地经济发展的政策，为其发展创造有利条件，进一步促进当地的经济发展，逐渐缩小和东部较发达地区的差距。

2.3 中国金融脱媒对商业银行的影响

第一，金融脱媒化对银行业务的影响。随着我国金融脱媒化的深入和持续发展，使得我国金融市场出现了越来越多的金融产品，人们也越来越接受股票、信托产品、债券、基金和银行理财产品等投资方式，金融市场上的多元化产品以及资本市场发展对商业银行的负债业务造成了非常严重的影响。银行业务面临持续性分流压力，对传统业务结构与规模均产生了巨大冲击。利差收益是利润的主要来源，而银行的借贷业务又是主要的利差来源，银行存款在金融脱媒影响下，在不断降低了其在社会融资规模总量中的比重，而银行存款又是银行开展业务的重要基礎，其稳定性直接关系着银行经营稳定性和利润的稳定性。但是，随着中国金融脱媒化的产生与发展，市场涌现很多低风险且高收益的理财产品，导致银行存款优势逐渐丧失，银行大量资金慢慢流向资本市场。银行储蓄存款大批流失，严重阻碍了银行负债业务，也严重影响了银行开展业务，进而使银行经营规模的扩大严重受阻。

第二，金融脱媒化对商业银行风险的影响。中国金融脱媒化使得我国银行存蓄比重急剧下降，而大大提升了中长期贷款的占比，使得银行大量短期资金向长期资产方向流动，使商业银行资金期限错配情况进一步加剧，从而使得商业银行的信用风险与流动性风险大大增加。同时，由于同业拆借市场兴起，使得金融风险关联程度进一步加强，进而大大提升了金融系统的脆弱性，也就是说，如果一家商业银行产生了信用风险，会使相关联的银行也受到牵连，也出现信用风险，继而使整个银行业的系统性风险加剧。

3 应对中国金融脱媒化对经济影响的对策

3.1 中央和地方政府应对金融脱媒现象的建议

从中央政府方面来看，首先，建立并完善相关的法律法规，同时完善资本市场法制秩序，加强对我国中小企业的扶持力度，尽可能减少不必要的干预。由于区域经济发展水平的差距被逐渐拉大，严重制约了我国经济发展。所以，还应根据各区域经济发展情况，从宏观层面上推进中国金融脱媒化平稳推进，积极改善中西部地区的投融资环境，采取有效措施为其创造良好发展条件和发展机遇，不断缩小区域差距。其次，建立多层次资本市场格局。根据我国的国情，建立多层次符合我国市场经济发展的资本市场格局，继而为企业提供更多的投融资方式，以拉动经济增长。建立多层次资本市场格局，一是，要大力改革股票发行注册制，把融资主导权转交市场；二是，要规范债券市场，积极鼓励创新，生产出更加过样化的债券产品，并对信息披露等加强监管力度，有利于保护投资者的合法权益；三是，要提升资本市场对外开放程度；四是，要鼓励创投企业和风投企业发展，并对风投资金退出机制进行进一步完善等。从地方政府方面来看，要改善当地经济发展环境，提高经济发展水平，可采取有效政策措施推动金融市场的发展，将当地的闲散资金集中起来用于当地经济发展，提升资金利用率。也可采取有效措施鼓励当地商业银行大力发展中间业务，提升商业银行竞争能力，提高经营稳定性。

3.2 加强金融监管

监管机构应加强金融监管力度，降低金融風险。首先，完善金融监管法律法规。当前我国市场监管制度还不够完善，其中金融领域的一些内容和我国当前实际情况不相符，随着金融脱媒现象的产生与发展，金融市场发展走向了新台阶，原来监管法律法规等却未和其快速发展实现同步，导致传统相关法律法规脱离当前市场现状，尤其是缺乏互联网金融对应的法律法规。因此，必须根据我国当前金融市场发展情况和互联网金融特点等，修改相关法律法规，合理确定监管内容，保证各个环节均有法可依，并细化内容，保证法律法规的可行性与可操作性，尽量避免法律法规上出现空白与滞后。同时，强化风险管理机制，尽量减少监管盲区，从而构建一个合理、完善的金融市场法律体系，以保证金融机构在我国金融脱媒化下能有序、健康发展，进而促进经济发展。其次，促进“一行三会”深化合作，形成监管合力，切实提升监管质量和监管效率。第三，完善互联网金融监管机制，利用互联网金融的低成本、高效、创新性等优势推动商业银行转型升级，形成新的融资格局。同时，由于互联网金融市场比较复杂，以往监管模式极易出现监管失灵情况，因此，必须完善其监管机制，以适应互联网金融带来的冲击。还需建立专门互联网监管部门，有效保障投资安全，促进互联网金融健康、稳定发展。最后，在新金融市场环境中，商业银行也应加大风险管控力度，充分利用新技术与新理念，不断创新风险监测、风险识别、风险化解等，提升风险控制与管理能力。

3.3 加强管理并鼓励创新

我国商业银行盈利能力偏低的主要是因为缺乏金融服务和金融产品的创新，尤其是中间业务收入产品。所以，创新是有效应对金融脱媒化以及竞争的一个重要途径。现阶段，很多金融机构的产品是以模仿为主，缺乏创新意识，使得金融机构服务能力与竞争优势并不明显，而随着信息技术的快速发展以及互联网的普及，互联网金融模式在提高金融服务质量以及服务效率方面发挥着重要作用。因此，必须进行创新，进一步推动银行发展。首先，国家应采取一定支持政策，鼓励金融产品、金融服务以及金融平台的创新，从而有效推动这个金融业发展，激发市场经济的活力。同时创新改革发展机制，不断开拓金融市场，开发适应时代发展需求的金融业务，积极应对中国金融脱媒的冲击。其次，大力发展中间业务。银行可通过参股其他金融机构和新建子公司等方式可非银行金融机构进行合作，扩大银行业务范围以及盈利空间，通过多元化经营，使银行比较单一业务风险大大降低，实现互利共赢。第三，积极转变经营方式，并强化银行服务的主动性。银行应不断强化自身的创新能力，从而形成具备自身特点和独特优势，不断拓展利润来源渠道，并摒弃传统被动服务理念，增强服务主动性。特别是对负债业务，银行应通过开展同业业务、发行理财产品等方式来不断创新并拓宽负债渠道保障资金来源的充足性以及稳定性。最后，加强风险管理。在我国金融脱媒的影响之下，我国社会融资体系发生了很大变化，同时也使金融市场风险特点发生了较大改变。对此，商业银行应积极转变风险管理理念，提高自身风险管理能力和管理技术，特别是强化流动性风险和信用风险的风险防范力度，并加强对金融市场的风险监测力度，采取有效措施，严加防范风险，以有效应对我国金融脱媒给银行所带来的各种风险隐患。也可借助定量分析工具对金融风险对识别、衡量和监测。也可通过构建有效的流动性风险管理治理机构，以便银行能有效识别、计量、控制流动性风险，促使银行实现稳定、健康、可持续发展。

4 结语

综上所述，随着我国经济发展速度不断加快，商业银行在社会融资中所发挥的职能作用越来越低，中国金融脱媒是发展的必然趋势。在中国金融脱媒这一趋势之下，应充分了解金融脱媒对我国经济的影响，同时，通过中央和地方政府应对金融脱媒现象的合理建议、加强金融监管、加强管理并鼓励创新等有效措施，促进我国金融体系在金融脱媒化影响之下实现健康、稳定发展。

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