普华制药“转嫁”吉药控股欲曲线上市

张松

吉药控股6月12日晚间公告称，公司正在筹划重大事项，该事项涉及购买资产，标的公司属于制药相关行业。

据了解，吉药控股拟收购的标的资产是长春普华制药股份有限公司（以下简称：普华制药），普华制药经营范围包括乳膏剂（含激素类）、颗粒剂、原料药（盐酸美司坦、苄达赖氨酸）等。普华制药系由三九集团长春三顺药业有限公司于2001年6月28日整体变更设立的股份有限公司，法定代表人黄林青，注册资本5343.24万元，与吉药控股一样均为吉林省内企业。普华制药的控股股东和实际控股人均为杨华，目前持有普华制药36.69%股权。

资料显示，普华制药一直在考虑深圳创业板IPO，2017年2月24日召开的中国证监会创业板发行审核委员会2017年第13次发审委会议上，普华制药首发申请未获通过。当时，普华制药在报告期内以经销模式实现的营业收入占比较高，且合作的经销商部分经销金额较低、合作时间不长，每年增减变动的经销商都有三四百家，同时发行人还有一部分销售通过委托代销的方式实现。为此，发审委要求普华制药进一步说明选择确定经销商的内部控制流程，每年经销商变动较大的原因，进一步说明两票制的推行对发行人销售渠道、销售价格、税负、应收账款管理等方面的影响，说明在经销商频繁变动的情况下，为保证应收账款的及时回收采取了哪些措施等。

上会被否后，普华制药于同年12月29日再次递交招股书，重新排队IPO。未曾想到2018年年初受“莎普爱思滴眼液”风波影响，国家监管部门曾下通知，要求生产苄达赖氨酸滴眼液的7家企业尽快启动临床有效性试验，普华制药也在其中，苄达赖氨酸滴眼液是普华制药的第二大营收来源，对于普华制药来说，影响不容忽视。

根据国家市场监督管理总局（原食品药品监督管理總局）的规定，鉴于医务界部分医生对苄达赖氨酸滴眼液疗效提出质疑，责令河北、吉林、浙江、安徽、湖北、广东、宁夏省（区）药监局督促行政区域内的7家苄达赖氨酸滴眼液生产企业尽快启动临床有效性试验，并于3年内将评价结果报药监总局药品审评中心。对于普华制药来说，艰难的不是这3年作为主要产品的苄达赖氨酸滴眼液不能销售，而是临床数据如果不能达到预想效果，国家药监总局可能会对此类药物作长期限制措施，甚至是禁入市场的局面。

普华制药最新招股书披露，其主要产品苄达赖氨酸滴眼液每年贡献营业收入平均占比达20%，而药监总局的通知无疑是在消费者心理上给该产品贴上了“质量瑕疵”标签，未来的销售会受到一定程度的影响，其募投项目也会受到一定程度的影响。这或许是普华制药“转嫁”吉药控股的根本原因。

据了解，吉药控股前身是双龙股份，原本致力于高分散白炭黑系列产品的生产，是国内定点生产国防化工用沉淀白炭黑的企业之一。2014年双龙股份作价10.55亿元，通过发行股份及现金购买的方式收购金宝药业97.713%股权，由此正式进入医药领域，也标志着双龙股份开始由化工行业向医药行业进行转身。2017年，吉药控股已经将金宝药业剩余2.287%股份收入囊中，该项交易已于2017年12月完成。

对于吉药控股而言，医药产业对于公司的贡献越来越重要。吉药控股2017年年报显示，在营业收入占比当中，医药行业和化工行业分别占比72.41%和27.59%。按照吉药控股的设想，公司的主要业务将以医药大健康产业为核心，将逐步形成医药工业、医药商业（含药品零售）、医药研发、医疗医养、医药产业投资等医药大健康产业集团企业。

2017年，吉药控股除了收购金宝药业剩余2.287%股份之外，还曾计划收购海通制药100%股份和天强制药94.44%股份。最终因为与交易对方未能就发行股份购买海通制药股权的部分核心条款达成一致意见，决定终止发行股份购买海通制药100%股权。

按照吉药控股的说法，天强制药的优势在于通过6个现代化生产车间8条生产线的GMP认证，拥有多个中成药、化药药品批号，业务发展潜力较强，多个药品品种将充分借助于金宝药业完善的销售渠道优势，迅速进入市场，进而提高天强制药和公司的营业收入。不过到目前为止，吉药控股购买天强制药94.44%股份还未最终落地。

2018年6月12日起吉药控股停牌，当日披露筹划重大事项，涉及购买资产，拟并购标的为长春普华制药股份有限公司（简称“普华制药”），作价约7.5亿-8.5亿元。而此次购买普华制药股份，吉药控股也是再进一步完善自身医药行业优势，但是之前的购买计划还未最终落地，也就是说吉药控股的选择有两个，一个是天强制药，一个普华制药，是两者择其一还是全盘接受，取决于各方沟通。

而就这种情况而言，普华制药或许已经对自身冲刺IPO失去信心，原因或许是时间成本太长，毕竟前前后后3次上报招股书历时5年有余，或许是市场环境的巨变，受滴眼液风波影响消费者已经对“白内障”类滴眼液持谨慎态度，无疑给普华制药的未来盈利蒙上了阴影。而最终普华制药能否成功“转嫁”吉药控股，实现“曲线”上市，还需要监管层的审核。

（责任编辑 庄双博）