建立现金滚动预算机制的探讨

华润电力控股有限公司

现金预算是公司通过对预算期内经营性现金收支和现金余缺进行预测与分析，并将资金筹集安排与资本支出有效结合，实现业务战略资金需求和财务资源约束动态平衡的过程。现金预算反映公司预算期内现金创造的实现过程以及资产配置与资金筹集的实施方案，是落实公司业务战略的重要工具。

滚动预算是指在编制预算时，将预算期间看作是永远12个月滚动的连续阶段，随着每一个月的推进及预算的执行而不断延伸补充新的一个月的预算，逐期向后滚动，永不停止。滚动预算方法更侧重于是一种经营管理的重要手段，是全面预算管理有益而必要的补充。

一、现金滚动预算的意义

(一)现金滚动预算是公司长期战略目标的必要补充，有助于公司形成持续计划的工作思路和方法，使公司管理者始终保持对未来一定时期的生产经营活动作周详的考虑和全盘规划，保证企业的各项工作有条不紊地进行。

(二)有利于公司加强预算的可控性，有利于促进公司对经营可控性、经营业绩把握性、经营举措和财务指标相关性的提高，可以推动公司财务人员对业务的掌控，加强对行业的前瞻性判断。在行业竞争和盈利压力较大的情况下，更能体现出滚动预测工具的重要性，能够为公司经营管理决策提供支持，深化财务支持业务职能。对于电力企业来说，在电力改革的大环境下，滚动预测工具将在售电等新业务的开展上发挥重要的作用。如在报价策略、电量分配、风险对冲等方面提供决策支持。业务预算作为现金滚动预测的起点，是财务全面参与业务的重要切入点，对财务从核算会计转型至管理会计，持续提升大区财务管理水平具有重要作用。

(三)有利于公司资源的有效合理配置及风险控制。现金滚动预算作为年度现金预算的一个补充和延伸，可以在一定程度上弥补公司年度现金预算时潜性的不足，紧密结合内外部环境的变动及时做出调整以更好地适应环境的变动，通过更加频繁的预测，确定新的环境因素和驱动因素指标，及时将各种变化体现在新的业务规划中，实现资源的前瞻配置，进而使业务决策更贴近市场，及时地给予管理层关于未来业务经营业绩的画面。现金滚动预算有一定的弹性，在动态化发展过程中能够很好地将有效的资源进行合理的分配，保障关键性经营业务的可执行性。滚动预测可以实现事前、事中与事后风险监控的作用。根据预测的风险点，可以预先采取某些风险控制的防范措施，从而达到规避与化解风险的目的。

二、现金滚动预算在H公司中的应用

(一)H公司滚动预算实施背景

随着电力市场竞争越演越烈，煤炭价格持续上涨，未来的不确定性增加，而且部门之间存在沟通障碍、缺乏动态检讨机制和信息化系统的支撑，未能针对问题及时优化制度标准，导致大量的手工工作，出现较大偏差。金融市场迅速变化，对财务预测准确性不断提高，需要通过滚动预测体系的建立及信息化系统的应用，引导和控制生产经营活动，为未来生产经营提供数据决策依据，同时能促进各部门的沟通协调，使企业更好的完成业绩目标。

(二)现金滚动预算模型的建立

(如图1)

1.滚动模型建立和应用

公司的资本结构、现金创造、现金管理及资金筹集能力共同决定了公司可供分配的财务资源，而财务资源通过资产配置活动形成业务资产组合，又决定了公司的现金创造能力，并动态影响公司的资本结构和资金筹集能力。现金预算体现了资本结构、现金创造、现金管理、资金筹集及资产配置相互影响并形成资金流动完整循环的过程。业务预算是整个滚动预测的起点，业务预算一旦形成，现金预算就有了编制依据，具体模型(如图2)：

1)第一步是经营预测，确定经营性现金流及经常性自由现金流

图2

现金创造产生的经常性自由现金流是公司价值之源。在编制现金预算时，首先考虑现金创造对现金流的影响，即以经营活动预测为起点，包括对盈利能力和营运资本需求的预测，以确定经营性现金流，以经营预算为依托，实现数据同时采取，同时报送来提高预算准确性。

2)第二步是预测利息股息收入及付息派息等，确定可自由支配资金

在确定经常性自由现金流后，需预测付息派息支出、利息股息收入及其他投资性现金流入等，并在考虑受限现金及最佳现金持有量的基础上预计期末现金余额，从而确定可自由支配资金。

3)第三步是预测战略性资本支出，确定融资前现金余缺

公司业务发展战略决定其资产配置计划，进而影响战略性资本支出的规模和进度，公司根据财务资源约束条件制定战略性资本支出计划，并按照支出规模与可自由支配资金之间的差额，确定融资活动前的现金余缺。

4)第四步是安排融资计划，确定合理的融资方案

若存在现金盈余，表明公司可自由支配资金可满足战略性资本支出需要，无需新增外部融资，对现金盈余做出合理安排，如提前或到期偿还债务、增加分红派息等。若存在现金缺口，表明公司需要增加债权或股权融资以满足战略性资本支出需求。总体上要考虑融资环境、资本结构、集团持股比例、不同融资方式的资金成本等因素，制定合理的融资方案。

5)第五步是滚动预测，控制财务风险，优化资本结构

根据业务发展和战略执行过程中实际情况的变化，对现金收支情况进行滚动预测，建立月度滚动预测模型，提前测算规划资金安排，对各类情况下的现金余额、经营性现金流、分红需求、后续融资缺口等各项指标预先落实，以预测未来总有息负债率、总有息负债对息税折旧摊销前利润比率等指标，并通过及时调整战略性资本支出计划、合理安排债权和股权融资等方式主动管理资本结构使其维持在最优区间内，以控制财务风险，降低加权平均资本成本，提升公司价值。

现金滚动预测的重点难点在于季度滚动和年度预测，对于火电厂，影响现金的主要指标有：应收账款的回收(主要是电费)、煤炭支出、资本性支出、检修维护费支出，将有限的精力放在主要指标、风险度高的指标监控中，就能较为准确地做出现金滚动预测。

2.执行与控制是落地的关键

现金预算的控制关键在资源约束，对月度现金支出刚性控制，超出预算不予支出，现金预算核定后进行总额控制，业务部门可以根据业务需要，调整科目内部的支付细项，如调整燃料费不同供应商的付款优先次序，并同时建立预算调整机制，确因环境变化需要超付资金时，履行预算调整流程，在资源可控范围内，财务资金计划在月度内可以申请调整。做预测的目的不是为了准确而准确，最重要的是要支撑业务的发展，实现企业价值的最大化，但预算也有其严谨性，不能随意调整。否则业务部门在编制预算和执行预算均不重视，预算变成博弈站，也失去了管理价值。

3.执行情况的反馈

执行情况的反馈可借助信息化系统，保证在提交单据时可实时查看资金计划项的使用情况，同时可及时查询单笔单据的支付情况，以达到支持业务及支付跟踪的效果，大大提高工作效率。另外需要建立沟通反馈机制，定期组织业财沟通交流会，深入现场了解业务，并熟练掌握生产指标，提高对数据指标的敏感度，对滚动预测与实际完成情况偏差予以反馈，分析指标偏差对经营结果产生的影响，并查找偏差原因，逐步优化，以确保数据的准确性。

4.考核与评价

根据业务阶段及现金类别设置不同的权重，建立科学、完整、有效的考评体系，保证业务人员的工作责任心，将建立滚动预测工作机制的情况，以及预测结果报送的及时性和准确性纳入考核体系，将“预算偏差率”作为关键绩效考核指标列入各部门业绩合同，并定期分析，持续改善，依据考评结果按月对各部门进行考核与激励。

(三)建立现金滚动预算机制取得的成果

建立现金滚动预算机制使得H公司取得了较明显的成果：

1.业务财务相结合，在资金安全、有序、高效运作的背景下资源配置效率提高。

2.降低了资金持有量，提高了资金使用效率，减少资金冗余，大大地节省了财务费用支出。

3.通过有效的现金管理，准确预测融资需求，低成本融入资金，2017年平均借款利率4.15%，创历史新低。

三、现金滚动预测的完善建议

现金滚动预算编制是系统化复杂的过程，需紧密结合宏观和所属行业的经济发展状况和自身的预算管理工作，从整体方面进行统筹规划，遵循自下而上、远粗近细的编制原则，有所侧重地展开精细化管理，同时需要完善的事项建议如下：

(一)持续优化信息化建设，助力业务发展

滚动预算滚动的频率越高，预算沟通的要求就越高，预算编制的工作量就越大，所以系统信息化支撑不可或缺，建立现金滚动预算填报系统，开发预算填报工具，建立预算数据库，实现现金滚动预测线上填报、审批、分析，ERP预算系统与ERP支付系统对接，实现执行数据反写，自动生成预算数与实际数对比报表，实现全面预算监控，提高数据分析的效率和质量，从而提高滚动预算管理水平，让预算管理人员更多地从全局观点去思考问题。

(二)建立风险应对机制

面对各类市场出现突发情况时，应建立风险应对机制，尤其在资金形式紧张时，应根据付款的轻重缓急合理安排付款进度，既要确保生产正常运营，也要保证资金安全平稳运行。

(三)全员参与并深入业务前端

现金滚动预测中普通存在全员参与度、积极性不高的情况，每一位员工都是预测管理流程中的执行者和参与者，应充分调动起积极性及主动性，深入了解业务，贴近市场，便于及时捕捉外部信息，将预测的作用发挥到最大化。