世界及中国乙烯工业发展展望

吕晓东

（中国石油化工集团公司经济技术研究院，北京100029）

1 2025年前世界乙烯行业将经历两轮扩能高潮

2010年前，具有绝对原料优势的中东地区主导了世界乙烯产能扩张的步伐；此后，随着中国煤化工的快速发展，以及北美页岩气的开发，中国和北美逐渐取代中东地区成为世界乙烯产业发展的驱动力，并有望在2018年和2023年前后形成两轮产能投放的小高潮。期间，印度Reliance石化等石化项目的建成投产加强并延长了这两轮高峰的影响；而中东地区由于廉价乙烷资源趋紧，石化产业向下游深加工转型以及伊朗制裁等因素，延后了相关项目产能的形成，直至2023年前后，随着伊朗Gachsaran石化项目投产才逐步恢复。

预计这两轮产能投放高潮，将分别形成1900～2000万吨/年的新增产能，年均新增规模600～700万吨/年，这是继2010年后，规模最大的乙烯产能投放，也将是持续时间最长、间隔最短的两轮投产高潮。总体来看，2018年前后第一轮投产高潮弥补了2012-2016年间世界乙烯产能增长放缓造成的市场供应缺位，2023年前后的第二轮高潮则更多的反映了行业对原料价格红利持续和世界经济复苏的信心。预计到2025年，世界乙烯产能将达2.3亿吨/年（见图1），其中中国乙烯产能规模将达4300万吨/年，仅次于美国的4700万吨/年。

2 乙烯消费强度仍在不断提高

随着世界经济复苏，乙烯下游产品应用范围的拓宽和渗透率的不断提高，世界人均乙烯消费水平仍在快速提高（见图2）。预计到2025年，世界人均乙烯消费规模较2017年将提高近25%。其中，中国地区人均当量乙烯消费规模将追平日本，达到45公斤/人左右，并仍有加速增长的势头，但绝对规模仍仅为欧美同期的40%～60%，后两者消费规模自经济危机后逐渐恢复，并将在2025年前后恢复至历史高峰时期的水平。

图1 世界主要地区乙烯产能环比增量

图2 世界主要地区人均乙烯当量消费

整体来看，未来人均乙烯消费规模的提高仍离不开经济驱动需求的根本模式，但相比以往，未来下游需求的形成速度将大大提高，其中不容忽视的原因之一是信息技术的快速发展，极大提高了行业运行效率，降低行业运行成本，创造了大量新消费场景并快速扩散传播。相比其他行业，这对整体产能过剩，毛利低迷的大宗产品行业而言边际效益更为显著，加速了上游投资的同时，也促进了下游消费强度的提高。

3 乙烯产业链将迎来贸易格局艰难的再平衡

随着两轮乙烯产能高峰的释放，世界乙烯下游衍生物贸易格局将迎来巨大变化。两轮投产高峰期间，北美乙烯新增产量将主要转化为聚乙烯、乙二醇等产品出口，目的地包括中国、印度、非洲以及南美市场。

预计，北美聚乙烯出口占全球贸易份额将从2017年的15%左右提高至2025年30%左右，中东则从60%下降至40%左右。从流向上看，由于南美市场容量有限，北美大量聚乙烯资源将流向中国市场，预计到2025年流向中国市场的北美聚乙烯资源将达550万吨左右（见图3）。受此影响，西欧套利货源将首先退出，其次是日韩台以及东南亚的聚乙烯产品，后两者或将凭借运距优势转向印度市场，弥补中东新增供应的缺位。同时，北美聚乙烯资源还将对非洲市场的西欧货源形成替代。

对乙二醇而言，中国市场受到北美资源的冲击十分显著（见图4），甚至在2020年前，中东出口到中国的乙二醇规模将出现缩减，直至2020年后，随着北美输出资源规模增长的放缓，中东出口到亚洲资源才恢复增长。由于中国市场聚酯等企业经营方式以及东南亚关税优势，这一时期仍有相当一部东南亚乙二醇资源流入中国市场。同时，日韩台等高成本乙二醇产品将逐渐被挤出中国市场。

4 北美页岩气革命带来的外溢效应显现

自2010年北美页岩气革命后，大量天然气和NGLs资源得以释放，并促成了北美富余资源的出口。2017年，在英力士和印度信实工业实现了乙烷跨洲贸易后不久，中国许多企业也宣布计划进口乙烷建设裂解项目（见表1），预计最早的项目将于2020年前后投产。由于项目风险较大，特别是物流成本高昂，未来北美乙烷价格走势不明朗，国内还有大量企业处于观望之中。

图32025 年世界聚乙烯主要贸易流向

图42025 年世界乙二醇主要贸易流向

于此同时，国内生产企业也不再满足进口丙烷建设PDH项目，为了回避丙烯下游产能过剩带来的盈利压力，烟台万华等企业计划进口LPG进行裂解生产乙烯，预计相关项目也将于未来几年投产。

表1 国内主要轻烃裂解项目

5 乙烯/丙烯价格比或将出现反转

近年，由于东北亚地区环氧乙烷、苯乙烯等乙烯下游产品市场表现强劲，其对乙烯价格敏感度有所下降，加之上游产能建设缺位以及日本台湾地区部分装置关停，东北亚地区乙烯价格持续坚挺。同期，中国多套PDH项目集中投产，打破了东北亚地区丙烯市场平衡，并极大的打压了丙烯价格，促使裂解厂商有意愿维持较高的乙烯价格以确保装置盈利水平。

但随着未来东北亚地区乙烯项目的大规模建设，下游产品市场来自本地及北美输入的资源压力不断加大，下游产品对乙烯价格承受力将明显下降，东北亚乙烯价格将持续走软，裂解价差也将持续下滑（见图5）。同期，由于东北亚PDH装置建设放缓，以及多套北美PDH装置建设计划取消，导致东北亚地区丙烯价格迎来修复机会，加上裂解厂商为平衡乙烯价格走软带来的利润损失，也将有意支撑丙烯价格。因此，预计在2020年前后，东北亚地区乙烯/丙烯价格比或将出现反转，丙烯价格将再度走强于乙烯价格。受此影响，欧洲到东北亚的乙烯套利贸易窗口或将关闭，同时东北亚PP价格受到支撑，并与PE价差缩窄，进而引起乙烯以及下游消费和贸易格局的调整。

图5 东北亚乙烯/丙烯价格比

6 煤/甲醇制烯烃发展步伐放缓

自2010年第一套煤化工项目投产以来，煤化工取得快速发展，2017年，国内煤制烯烃产能规模达到650万吨/年，其中乙烯320万吨/年，约占国内乙烯总产能的14%。期间，煤化工发展曾遇到诸多争议，2014年，国家发改委发《西部地区鼓励类产业目录》中删除现代煤化工项目，这是国内煤化工发展第一次遇冷，但一年后发改委再度对煤化工项目放行，行业投资随之快速跟进。

此后，随着国际油价下跌，国家安环政策趋紧，以及国内产能增长压力的显现，煤化工行业面临的挑战越发显著。2017年，国家能源局发布的《煤炭深加工产业示范“十三五”规划》中对水资源和二氧化碳排放总量的限制，使得煤制烯烃作为用水和碳排放最大的煤炭深加工路线之一，首当其冲受到各地方政府的关注。此外，《全国碳排放权交易市场建设方案》于2018年实施，附加的碳交易成本也将极大影响远期煤化工项目投资回报。

同期，由于建设门槛较低，国内上马了大量甲醇制烯烃装置，2017年规模已达460万吨/年，其中乙烯170万吨/年，约占总产能的7%。但由于西部煤化工项目极大收紧了国内甲醇资源，中东等装置事故多发，进口甲醇价格一度大幅上涨，极大地冲击了东部沿海的甲醇制烯烃装置，部分装置甚至全年停车。预计未来，国内甲醇市场格局难以改变，进口资源价格仍将居高不下，在油价回升缓慢的背景下，甲醇制烯烃装置只能寻求海外一体化资源降低原料成本，此前玉皇集团在北美投资建设了180万吨/年甲醇项目，预计将2020年后投产，以满足国内MTO项目所需。

总体来看，预计到2025年前后，国内煤/甲醇制烯烃规模将达2600万吨/年，其中乙烯1030万吨/年，约占乙烯总产能的24%。

图6 国内乙烯产能结构

7 总结

总体来看，受原料成本和经济利好，这一轮石化行业景气周期有望延续。在行业投资和消费两旺的背景下，世界乙烯行业供需格局进一步向中、美倾斜；生产路线从石脑油到煤炭，再到轻烃迅速扩展；天然气制乙烯，原油直接制烯烃，乙炔制烯烃等新技术不断涌现；下游消费嫁接信息技术不断拓展和深化；对于中国而言，只有抓住此时的窗口期做出顺势转变，审慎投资，才能更好的面对周期结束后原料成本劣势及大量资源输入的挑战。