克来机电：高成长可期

申万宏源预测数据

克来机电（603960）：公司正处于高速增长期，2012至2017年营收CAGR为24.87%，其中2016年汽车电子行业的营收占公司总营收的比例为70.9%。公司目前已进入各大主要客户的供应链体系，在汽车电子领域与行业龙头博世紧密合作，现已成为联合电子核心设备供应商，博世海外关键设备供应商，2017年博世系订单收入占总收入的72.86%。

高成长的汽车零配件市场，自动化设备大有可为：（1）在汽车电子领域，根据中国产业信息网预计2020年全球汽车电子市场规模将达到2400亿美元（CAGR+5%），中国市场规模达1058亿美元（CAGR+10%），市场高增长的驱动力主要是传统汽车的电子化率提升以及新能源汽车的快速发展，以及无人驾驶等ADAS（高级辅助驾驶系统）的产品的发展，整体来看未来安全领域将是汽车电子市场的最大增长点；（2）在汽车内饰领域，受益于汽车消费升级，2016年全球汽车内饰件市场规模约为1280亿美元，预计2016-2020年全球行业复合增长率为7%，内饰占整车成本比例逐年提升。（3）行业高景气拉动汽车电子设备投资，目前全球范围内的行业巨头博世、大陆、电装每年资本支出占营业收入的比重保持在5%-8%之间，国内联合电子资本支出占比较高达到10%，我们估算得到全球汽车电子设备需求为753亿元，国内市场需求达260亿元。

操作策略：汽车业务处于高速增长的阶段，随公司逐步扩产，未来业务或保持高速增长，投资者可适当关注。