浅析EVA对国有企业绩效考核的意义

赵敏

摘 要：随着市场经济的不断发展，国有企业也需要逐步建立现代企业制度，完善公司治理结构，从而真正发挥国有资本在市场经济中的作用。因此，对国有企业经营业绩考核的重要性日渐突显。基于EVA的绩效考核，由于其相比传统考核指标具有较大的优势，逐步成为了热点。本文对EVA的含义进行了解释，介绍了其计算过程，并对EVA在国有企业中运用的意义进行了阐述。

关键词：经济增加值 绩效考核 经济利润

自2006年开始，国资委在中央企业推行使用EVA（经济增加值）作为绩效考核的指标之一，之后该指标在中央企业考核体系里权重逐步加大。EVA正因其合理性、客观性等优势，在绩效考核中日益发挥出重大的作用。

一、EVA（经济增加值）概述

经济增加值简单说是企业税后净营业利润减去资本成本后的余额，其本质为经济利润。其核心是认为企业的投资者投入资本是有成本的，企业的获利只有高于其资本成本，才能为投资人创造收益，对于投资人而言才是有价值的。在基于EVA的绩效考核体系下，企业的管理层所关注的不仅是当期获得的会计利润，更看重企业为股东所创造的价值。使用EVA指标，能够更好地评价企业经营者使用资本的效率和创造价值的能力，更能體现出绩效考核的终极目的，有利于避免短期行为，保证长期稳定发展。

二、EVA与会计利润的区别

EVA实质上为经济学意义上的经济利润，是以会计利润为基础，对其进行一系列的调整后得出。通常来讲，企业的资本按其来源不同可以分为权益资本和债权资本两大类，在会计利润的计算过程中扣除了债权资本的成本，即利息费用，但并没有扣除权益资本的资本成本。衡量一个企业是否创造了价值，仅看会计利润是不够的，要看扣除投入的资本总成本后是否还有盈余，EVA可以较好地满足这一要求。

三、EVA计算方法

EVA的计算公式为：

经济增加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率。

税后净营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项）×（1-25%），其中利息支出是指财务报表中“财务费用”项下的“利息支出”。

调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程。

平均资本成本率=债权资本成本率×平均带息负债/（平均带息负债+平均所有者权益）×（1-25%）+股权资本成本率×平均所有者权益/（平均带息负债+平均所有者权益）。

四、国有企业推行EVA的意义

（一）有利于衡量国有企业的真实经营业绩

传统意义上的经营业绩一般即指企业的净利润。以净利润作为考核企业经营业绩的指标存在两大缺陷：一是净利润没有考虑股东投入资本的成本，二是净利润容易被人为操控。使用EVA作为考核指标，考虑了股东投入资本的成本，使得股东的机会成本更加直观，可以真实反映投入资本的增值情况；同时，EVA在计算过程中对净利润进行了一系列的调整，一定程度上可以避免人为操纵的问题。

（二）有利于规范企业的投资行为

国有企业大都有扩大规模、增加投资的冲动，这是因为长期以来在错误的考核导向下，国有企业形成了一种错误的认识：国有股权资本是免费资本，不需要像债权资本那样还本付息。而在EVA语境下，国有资本不再是免费资本，对收益和风险管理的要求正在逐步提高。这就要求国有企业在投资新项目时，必须谨慎考虑该项目的回报能否弥补项目投资的总成本，包括各类显性成本和隐性成本，从而不断规范、优化国有企业的投资行为，确保国有资产保值增值。

（三）有利于增强对国有企业经营管理者的约束和激励

企业的最终极目的是企业价值最大化。国有企业的股东是国家，企业价值最大化当然也就是国家利益最大化，但国家作为国有企业的所有者，却存在着缺位的事实，国有企业的经营管理层往往享有较大的权力但却缺乏必要的、合理的监督与考核。通过EVA这一指标，可以更加客观地反映出企业经营管理者运用资本创造价值的能力，在此基础上形成更具有约束和激励作用的考核机制，促使经营者像所有者那样思考，将为企业创造价值和为自己获取薪酬良好地统一起来，较好地解决了所有者和经营者之间的委托代理问题，大大降低代理成本。

推行EVA考核，对国有企业来讲是考核模式的转变，更是发展的机遇，对于促进国有企业转变发展思路，提高经营水平，有极大的促进作用。促使国有企业的发展路径，从粗放式地追求规模化，向价值创造导向的集约化转变。有利于促进国有资本健康、稳定发展，更好地发挥国有资本在市场经济中的作用。

参考文献：

[1]刘长兰.浅析企业业绩考核指标-国资委经济增加值EVA[J].煤矿现代化，2010（06）.