内房股：五月地产销售略超预期

东兴证券 谭 可

国家统计局公布2018年1-5月房地产开发投资和销售数据，全国商品房销售面积56409万平方米，同比增长2.9%，增速较1-4月提高1.6个百分点。1-5月商品房累计销售额48778亿元，同比增长11.8%，较1-4月累计同比扩大2.8个百分点。我们认为销售数据增长与资金压力下部分开发商加速推盘有关，但从政策导向来看全面大幅回暖概率较小。

价格方面,5月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比增5.4%，环比增0.8%。价格增长主要是由于二三线城市价格上涨，而一线城市价格同比连续5个月小幅回落。5月二手住宅价格指数同比增4.1%，环比增0.6%，和新建住宅一样价格增长主要来自二三线城市。

5月主要港股上市公司销售额中，碧桂园一马当先，率先突破3000亿关口，紧随其后的是中国恒大和万科地产，其累计销售也已突破2000亿。融创中国继续保持高速增长，累计销售额位于第五位。龙湖地产销售增长稳中求进，完成全年目标难度不大。碧桂园、融创中国和中国海外发展同比增长最显著，尤其是碧桂园，达到了735.4%的增长。在所观测的7家房企中，其累计销售额均有不同程度的上涨，其中上涨最显著的是华润置地、融创中国和恒大地产。

恒大地产

恒大地产5月份合约销售金额为人民币418.3亿元，同比增长9.5%；合约销售面积为385.2万平方米，同比增长3.6%。一到五月份累计销售金额2540.9亿元，同比增长38.9%；累计销售面积2431.7万平方米，同比增长30.1%。

恒大5月销售增长相对放缓，但由于其前几个月销售额的快速增长，其5月累计销售额仍比去年增加38.9%，已完成全年目标的46.4%，其目标完成度位于千亿房企之首。

碧桂园

碧桂园5月份合约销售金额为人民币771.6亿元，同比增长92.6%，较前月环比增长10.9%；合约销售面积为790万平方米，同比增长67.7%。一到五月份累计销售金额3346.8亿元，同比增长37%；累计销售面积3529万平方米，同比增长29.4%。

碧桂园今年的销售增长延续了上年的强劲，其累计销售额已经突破3000亿，销售业绩遥遥领先，稳坐其行业龙头地位。近日碧桂园连续发布多个文件，对高周转提出了要求，从侧面助推其销售猛增。

融创中国

融创中国5月份合约销售金额为人民币382.7亿元，同比增长85.7%，较前月环比增长8.8%；合约销售面积为253万平方米，同比增长141%。一到五月份累计销售金额1455.7亿元，同比增长81.3%；累计销售面积915万平方米，同比增长112.9%。

融创中国的销售增长近年来一直处于高速通道，一跃进入1至5月销售排行TOP5，公司多元化投资及稳健的拿地策略为其保持持续增长提供了保证。

从目前来看，港股内地房地产板块整体平稳向好，龙头房企销售数据强劲。此外，房企补库存需求仍较强，土地市场回暖，房地产开发投资仍保持高速增长。建议关注销售数据具有明显优势的龙头房企：碧桂园、融创、恒大。

资料来源：Wind，东兴证券研究所