李笑来谈区块链泡沫

黎奥

在举办于澳门的“世界区块链大会·三点钟峰会”上，一群中国大妈将区块链峰会的广告版当成了“到此一游”的景区地标，并在会场中留下了她们欢快爽朗的笑声，以及合照专属pose的倩影。

区块链目前究竟有多火？这个行业到底有没有泡沫？

近日，雄岸资本合伙人、INBlockchain合伙人李笑来在与快校CEO、搜狐前高级副总裁方刚的访谈中，分享了自己对此的看法。

被部分媒体称为“比特币中国首富”、且被广泛报道拥有6位数比特币的李笑来认为，“泡沫一定是存在的”。这是因为，将金融行业经典的费雪公式（MV=PQ）套进来计算区块链网络的价值和对应token的价值时，其逻辑是否足够严谨是有待商榷的。

“我个人觉得现在还没有个比较合理的估值方案存在。反过来，恰恰因为没有个合理的估值方案存在，所以，泡沫一定是存在的。”

以李笑来之见，“不同的人，对泡沫的理解也不同，有的人认为有泡沫就不能参与，与此同时，有另外一帮人认为不喝下泡沫怎么尝到啤酒呢？所以，交易和投资，都是仁者见仁智者见智的事儿。”

由此，李笑来援引自己一位朋友的观点概括了目前的区块链行业发展特征：“我的一个朋友说得好玩，他说，现阶段在我看来都是‘区块链梦时代。 很多梦想，然后大家一致的地方只有一个：万一实现了呢？”

“未来地球上所有的主权货币，都会区块链化，这几乎是一定的”

问：货币两个字很扎眼，稳定货币更是。假钞不是核心痛点吧。

答：货币，没什么可扎眼的。未来地球上所有的主权货币，都会区块链化，这几乎是一定的。你想啊，一旦区块链化，马上就没有假钞了 —— 这得提高多少社会效率啊。不止是我啊。很多人都试过，用比特币参与众筹，最终跑赢比特币的项目，九牛一毛。假钞也许不是核心，但也是痛点。假钞有很多种形式，除了我们日常生活中遇到的，银行账上也可能有不真实的记录么 —— 那也是假钞的一种。

问：支付是一方面，那比特币用于一级市场的创业投资可行吗？据笑来老师的了解，目前这个市场进展得如何了，这一二年会有哪些进展和变化？

答：用于创业投资，理论上失败的居多——因为很少有什么创业项目能够跑赢比特币。这个事儿我试过，系统地试过，知道其中的九死一生。未来很可能还是一样。

问：现在很多新成立的基金在用BTC、ETH投创业项目，是不靠谱吗？目前您投项目都用法币吗？或是用ETH？

答：不能说他们不靠谱。顶多是他们愿意承担风险。因为毕竟也确实有短期跑过比特币的项目。我投项目不一定，但尽量不用比特币。ETH也是现买现投，我手里很少ETH。

问：最近国际政治和经济多了几分不确定性，这几天比特币价格也在回暖，据说是索罗斯、柴氏家族等都进场了，这个世界很多事情是关联和纠缠的，我们还能够回到那个没有比特币的世界吗，笑来老师怎么看？

答：我觉得币价回暖和那些传闻关系不大，毕竟没有确切证据和论证关系。我们应该是没办法回去的，你能想象我们有办法回到没有计算机没有互联网的时代吗？

问：据说某大学副校长认为自己智商不低都搞不懂区块链，大家都觉得区块链没法落地，目前落地的只有两个应用，一个是炒币，一个是开会，笑来老师投资的区块链项目落地情况如何？

答：他说自己搞不懂，归根结底就是没办法沉浸式学习与思考而已。也有另外一个原因，就是脑子里太多成见，乃至于没办法接受新生事物——这并不是因为区块链复杂搞不懂。一个历史记录不能篡改的云数据库技术，有那么难以理解和接受吗？

token的分发“比较难以监管”

问：聊几句关于token的话题吧。笑来老师个人现在持有多少种token？

答：我持有很多种， 具体很少去看，很多买完就忘了，因为记起来也没用 —— 大市如此，它们也不会独涨，就那么放着呗。

问：我们普通人的常识是先有经济活动，然后才有token，区块链的玩法倒过来了，而且很多上来就airdrop candy，怎么理解这个搞法，有哪些先进的地方？

答：这是短期现象，随着时间的推移，还会回归现实的 —— 投资者也在不断进化，越来越懂得如何分析项目。airdrop candy，某种意义上只是变形的推广而已 —— 未来的推广成本会越来越高，因为所有人都玩过的东西，就没有新鲜感了。算是一种新花样的营销推广，看不出这有什么创新。以前城里的百货商店在门口发优惠券，和这个没啥区别。

问：国外有份研究报告按照经典的费雪公式 MV=PQ 来计算区块链网络的价值和对应token 的价值，以 ETH 为例，算出来 ETH 网络价值大约在3.55亿美元左右，和目前500多亿美元市值没法比，笑来老师怎么看目前主流 token 的估值，泡沫大吗？

答：MV=PQ这种公式套进来，逻辑是否足够严谨，有待商榷。我个人觉得现在还没有个比较合理的估值方案存在。反过来，恰恰因为没有个合理的估值方案存在，所以，泡沫一定是存在的。只不过，不同的人，对泡沫的理解也不同，有的人认为有泡沫就不能参与，与此同时，有另外一帮人认为“不喝下泡沫怎么尝到啤酒呢？”所以，交易和投资，都是仁者见仁智者见智的事儿。

问：BTC 和ETH起码有gas，很多token确实没有任何资源支撑和经济活动消费这些token，这个事情还是费解？

答：我的一个朋友说得好玩，他说，现阶段在我看来都是“区块链梦时代”。 很多梦想，然后大家一致的地方只有一个：万一实现了呢？

问：假设你是监管者，你准备怎么监管token？交易所监管呢，核心問题是什么？有啥抓手？

答：我个人认为token分发呢，理论上是众筹的一个“全球版”。比较难以监管。因为监管这个东西，有两个限制，一个是地域限制，美国的法律不一定能监管加拿大人；加拿大的法律不一定能监管中国人；另外一个是职能限制，你总不能让公安局收税，让工商局办离婚。

（财视传媒供稿）