监管发力 P2P再遇生死劫

依凡

资管新规发布之后，理财产品打破刚性兑付，让所有投资产品的风险问题处在同一起跑线上。买哪个产品都会有风险，那么，会有更多的投资者只从产品收益率角度去选择产品，比如，当前的P2P收益率在9%-12%之间，高收益率必然吸引更多眼球。而最近p2p平台问题频出，你在高收益诱惑的同时，有些风险不得不防。

今年1-5月問题平台数分别是48家、41家、27家、43家和14家（5月数据截止到11日），共计187家平台出现问题，而同期正常运营平台下降到1877家。 另据新华网数据，截至2018年3月末，全国778家（不含128家问题平台）网贷平台持有ICP经营许可证、EDI证或同时持有两证﹔全国有1506家（不含122家问题平台）P2P网贷机构直接与银行对接进行资金存管，其中银行资金存管已上线的有946家，已签订银行存管协议还未上线的有560家。全国主动关闭、提现困难、失联跑路等问题平台累计达3381家。

可以想象，未来随着监管逐渐发力，P2P淘汰仍会继续，到底还会有多少家平台出局？随着备案的推迟，这仍是个迷。不过，生活仍要继续，投资仍要进行，我们不去猜测会有多少家留下来，我们可以总结一下什么样的被淘汰，尽力避免触雷。

记者就近期行业内出现的问题平台做一个梳理，或许你从中会学到些什么。

传中融民信高管被带走

5月初，有媒体曝出，北京中融民信资本管理有限公司（旗下运营P2P平台民信贷、Me金融）北京总部被查封，北京经侦部门已经介入；上海公司也被调查，公司相关高管被带走。

之前，也有媒体曝出，中融民信已经出现上亿元的兑付危机，已有投资人上门讨要投资款项。不过，中融民信的回复称逾期为支付系统的技术性问题。有投资人投诉中融民信分公司及线下门店对不特定人群开展线下理财业务，并通过POS机刷卡的方式吸收资金，疑似非法集资。

中融民信于2012年成立于北京，旗下有两大产品民信贷和Me金融，该企业先后在北京、上海、洛阳、郑州、西安、重庆、杭州等7个地方创建了多家分公司和营业机构。

据中国互联网金融协会官网信息披露平台显示，民信贷上线于2014年1月，截至2018年2月28日，平台总交易额超67.18亿元，待偿金额达2.28亿元，投资总人数超过33.93万人。

根据中融民信官网显示，Me金融上线于2016年2月，最后一个标的发于2017年6月16日，目前已无可投标的。据Me官网报告显示，该平台累计成交额达10.48亿元，借款余额达3.22亿元。

综合来看，若将中融民信已停运的Me借款余额3.22亿元算作代偿金额，再加上民信贷2.28亿元的代偿金额，中融民信总待偿金额达5.50亿元。

事实上，在查封消息传出之前，中融民信就已陷入兑付危机中。此前有消息称，中融民信1.5亿元兑付延期，4月中旬已有投资人开始到北京总部“讨债”。据一位投资了民信金服产品的客户向北京商报记者透露，自己投资的产品出现了逾期，民信金服方面给出了分期兑付的方案。该投资人还表示，自己的理财经理要求客户不要去报案，因为“立案后会被定为非法集资，大家的钱一分钱也别想拿回来了”。

据中国互联网金融协会信息披露系统披露的信息显示，截至2017年6月30日，中融民信的项目逾期率达到了16.66%，金额逾期率达8.7%，逾期金额3.93亿元，在已接入官方信批的104家平台中，中融民信的项目逾期率和金额逾期率分别排在第一和第二名。中国互金协会最新数据显示，截至2018年2月底，民信贷平台待偿金额达2.28亿元，Me金融待偿金额为3.22亿元。

除了兑付危机外，中融民信线下门店展业行为也存在很大争议。根据《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》规定，网络借贷信息机构不能自行或委托、授权第三方在互联网、固定电话、移动电话等电子渠道以外的物理场所进行宣传或推介融资项目，而线下售卖网贷理财产品违反上述监管规定。

再提善林金融事件

公司主体为善林（上海）金融信息服务有限公司，成立于2013年，注册地在上海自贸区，注册资本人民币12亿元，唯一股东是自然人、公司董事长周伯云。该公司以线下理财起家，企查查资料显示，分支机构已达606家，覆盖两百多个城市。而现在已经形成线上线下多业务形态体系，旗下有善林宝、善林财富、亿宝贷（原为“幸福钱庄”）等数家平台。 据网贷之家预计，善林金融员工数量可能超过1万人，财富管理规模可能为100亿元以上。

具体来看，截至2018年3月底，善林财富、善林宝和亿宝贷3家主要平台累计交易金额111亿元，累计投资人数超过21万，待还余额31亿元。其中，善林财富累计成交量达41.52亿元，待还余额20.24亿元；亿宝贷累计成交量49.67亿元，待还余额8.54亿元；善林宝累计成交量20.15亿元，待还余额2.27亿元。

尽管监管部门明令网贷业务不能线下营销宣传，但善林金融的大部分资金来源依然来自线下端。 和许多爆雷的风险平台类似，善林金融的背后有着错综复杂的股权关系和关联平台，整体结构非常庞杂。通过天眼查查询发现，与善林金融相关的公司有600多家，周伯云直接或间接控股的企业有26家，多数公司在2014至2015年密集注册投资。一位网贷CEO表示，根据以往经验，自融平台风险远大于独立经营的平台。不排除善林金融将平台吸收的资金投向房地产，用于弥补地产项目开发资金不足问题，如果地产项目经营不善，巨大的财务窟窿瞬间就能将网贷平台击穿。

事件到这里，我们逐渐理清了善林金融的风险点，为违规线下营销、虚假债权（自融）、关联公司众多、分支机构众多、资金流向模糊等等。善林金融的问题和之前E租宝等性质相似，庞氏骗局，在资金链条出问题后引爆炸雷。在此提醒投资者，一定要在投资时看清资金流向。当前监管层穿透式监管，正是要资金流向清晰，防范金融风险，自己的血汗钱，切不可报侥幸心理去冒险。

非法网络传销的云联惠

5月8日，“广州公安”发布消息称，广东省公安厅部署广州警方开展收网行动，成功摧毁“云联惠”特大网络传销犯罪团伙，黄某等多名主要犯罪嫌疑人在行动中落网。经查，以黄某为首的该团伙成立广东云联惠网络科技有限公司，并依托该公司“云联商城”，以“消费全返”等为幌子，采取拉人头、交纳会费、积分返利等方式引诱人员加入，骗取财物，严重扰乱经济社会秩序，涉嫌组织、领导传销活动犯罪。

公开资料显示，云联惠（广东云联惠网络科技有限公司）成立于2014年1月，凭借特有的高额返利模式，近年来扩充迅速，势头惊人。其商业模式可简单概括为，商家或顾客通过线上、线下渠道，加入云联商业平台后，消费者正常消费买东西花的钱，云联平台逐日全额（100%）返还给消费者。商家暂时拿出16%佣金提供给平台运作，这16%也会逐日返还给商家。

云联惠实际上是利用人们贪便宜的心理，买东西返现，让大家觉得我买了我需要的产品，还能返现，两全其美的好事呀。即使将来不能全返，那我也得到了商品，不吃亏。实际上，云联惠商城的价格普遍偏高，例如，一部5000元的手机，商城可能会卖7000元。可有的人就会想，反正最后钱会返给我，这不相当于自己白白赚了2000元嗎？但是，没有多少人去仔细研究返现的设定条件，很多人根本就无法达到返现要求的积分要求，为了这个积分，需要不断超高消费。就算达到了返现积分，还要交高达13%的提现手续费，这样下来，消费者根本就不可能赚钱，而是被套成了平台销售商品的下线。

看着云联惠，不禁想到那句话：世上没有免费的午餐。免费的往往是最贵的。我们贪图别人的利息、别人的实惠，而别人在算计我们的本金。赚钱不易，投资更难，我们在投资时一定要看看这家企业的经营范围、赢利来源，要时时关注监管政策，了解穿透监管的当下，我们也是穿透式投资，一定要明白资金流向，让风险降到最低。

回头看，今年国家的重要任务是防范和化解金融风险，中央和地方金融监管部门穿透监管，强力出手，拨乱反正，已有多家平台显现原形。我们在拥护国家政策的同时，也要沉下心弄清出问题平台的特点，要学会识别风险，敬畏投资。我们了解了P2P的风险点，也了解了近期平台出现的主要问题，根源还在于不符合监管政策的违规行为，比如线下营销。而云联惠这种纯粹是伪平台，如果我们多加警惕，不被贪便宜的心理冲昏头脑，对这种风险还是能提早防范的。关键是那些打着创新的理财或P2P平台，我们要多看看资金流向、债权特点。对于P2P投资的风险防控，投资者应该多学学银行贷前调查的方法，从现金流量入手，看一下债务人的现金流是否顺畅、可信，而不是仅依靠抵押、质押或第三方担保来保证本金，只有债务人自身造血功能健全，现金流健康，才能让我们的投资更安全。