华新：改革受益者

《支点》记者 李章颖

在固定资产投资和消费增速依然下滑的背景下，全国水泥产量迎来负增长，但水泥价格的持续回升使得全行业受益。

3月25日，华新水泥股份有限公司（以下简称华新水泥）发布2017年年报，公司全年实现营业收入208.89亿元，同比增长54.44%；归属于上市公司股东的净利润20.78亿元，同比增长359.72%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润18.04亿元，同比增长288.58%。

如此大幅度的增长，原因为何？

量价齐升

华新水泥始创于1907年，是中国制造业500强和财富中国500强企业。作为我国水泥行业最早的企业之一，华新水泥当前在全国10个省市和海外拥有各类工厂150余家。

华新水泥表示，报告期内公司业绩大幅增长的原因之一，是国家加强环境保护和供给侧结构性改革所带来的供求变化，公司主导产品水泥及熟料的价格较上年同期有较大幅度的增长。

从财报所显示的分行业数据来看，2017年，水泥业务收入185.29亿元，占华新水泥全年营业收入总额的89%，在公司的所有业务中居主导地位。具体来看，公司水泥销售6531万吨，同比上涨32.53%，单价272.41元/吨，同比上涨18.2%，水泥销量与单价都呈增长态势。

业内专家分析，2017年是供给侧结构性改革的深化之年，在固定资产投资和消费增速依然下滑的趋势背景下，全国水泥产量迎来负增长，但受多地环保限产、错峰生产等因素制约供给的影响，水泥行业表现出淡季不淡、旺季更旺的特点。行业整体库存低位运行，水泥价格持续回升，效益创历史第二高位。

事实上，不止是华新水泥，去年整个水泥行业都受益于产品价格提升。《支点》记者通过对比多家A股水泥企业的营收数据发现，除了华新水泥，2017年，海螺水泥、塔牌集团、祁连山、冀东水泥等企业的营业利润分别达到208.2亿元、9.8亿元、6.9亿元、3.77亿元，同比增长91.6%、62.3%、445.7%、441.4%。

据国家统计局数据，2017年水泥行业整体效益水平较上一年有大幅提升。中国水泥行业全年实现收入9149亿元，同比增长17.89 %，利润总额877亿元，同比增长94.41%。其中，特别是2017年第四季度，华东、华中、华南等地区出现水泥产品短期供不应求的局面，水泥价格超预期大幅上涨。

剑指西南

除了水泥业务，华新水泥业绩大幅增长的另一原因，则是报告期内合并了并购的原拉法基中国水泥有限公司（以下简称拉法基中国）云南、贵州、重庆工厂的财务报表，且新增产线业绩较好。

两名工人走在华新水泥（西藏）有限公司厂区内。

2016年年底，华新水泥曾斥资13亿收购了西南地区6家公司——重庆拉法基瑞安地维水泥有限公司97.27%股权、重庆拉法基特水水泥有限公司80%股权、拉法基（重庆）混凝土有限公司100%股权、重庆拉法基凤凰湖混凝土有限公司100%股权、云南拉法基建材投资有限公司100%股权、Sommerset Investments Limited（旗下贵州企业）100%股权。

就在此次公告发出的当天，华新水泥与拉法基中国签订新的转让协议，将以2.53亿元价格收购其持有的重庆参天公司100%股权。若此次交易成功，将有利于进一步增强华新水泥在重庆的市场竞争力。

一直以来，华新水泥都是华中地区水泥龙头企业，但近年来随着整合资源也逐渐成为西南地区水泥龙头。从年报的分地区数据看，公司在云南、贵州、重庆的收入占比提升显著，分别从2016 年的7.83%、0.74%、4.42%增长到18.83%、2.41%、7.28%，西南地区产能占比提升至36%。此外，华新水泥在西藏山南和日喀则两条水泥产线预计也将于2018年年底投产。

有业内人士表示，华新水泥布局云贵川藏，受国家精准扶贫政策和西南地区区域基础建设的带动，有望进一步拉动区域水泥市场需求。

新利润点

华新水泥骨料业务也发展迅速。所谓骨料，是指在混凝土中起骨架或填充作用的粒状松散材料。2017年，华新水泥全年销售骨料1152.6万吨，同比增长53.8%，营收同比增长107%，毛利同比增长191%。

华新水泥主营业务分行业情况（单位：元 币种：人民币）

报告期内，其在赤壁100万吨/年、富民100万吨/年的骨料项目投产运行，并获得长阳、西藏、渠县、开远等200-600万吨/年骨料项目建设的许可。据了解，华新水泥力争在未来2-3年内形成1亿吨/年的骨料产能。有业内人士表示，国家加码矿山环保整治，规范骨料行业发展，骨料业务或许是华新水泥未来的新增利润点。

良好营收能力之外，华新水泥也面临着潜在风险。

一方面，公司水泥产品中煤炭、电力等能源消耗的购置成本，占产品综合成本的平均比例为60%左右。而近一两年来煤炭价格波动上扬的趋势明显，若未来能源价格由于政策变动或市场供求等因素的影响而出现较大幅度上涨，华新水泥可能将面临生产成本增加的压力。

另一方面，水泥行业为环境负荷较重的行业，近年来国家对水泥等产能过剩行业的环保排放控制越来越严厉，部分省市已要求区域内水泥企业执行“大气污染物特别排放限值”标准。在全民呼吁改善环境质量的新形势下，未来国家和地方政府可能制订更严格的环保标准，其面临的环保生产成本压力也将加大。

对此，华新水泥表示，一方面通过成本改进、战略合作、技术革新等方式，解决能源消耗问题，另一方面也要高度重视环保排放管理，加大投入，持续做好清洁文明生产。当前，华新水泥已实现长山口等生活垃圾、十堰和株洲等多个危废处置中心环保项目的投产运行。2017年其环保业务处置总量达181.6万吨，同比增长21%。