难言见底 投资者需要沙里淘金

韩平

今年的8月份，可以说是中国内地投资者最为难过的一个月份：在自以为送走了5穷6绝7见底的行情后，没想到居然还能迎来一个8趴下的行情，直接将7月可怜的涨幅全部吃光抹净。

基础市场暴跌严重拖累基民收益

姑且不说二级市场处处是雷，一个长生生物造假，就彻底断送了整个医药行业的上涨。就是基民，受到股市市场持续下跌的影响，今年以来的收益也基本上是亏损的。

数据显示，今年截止到8月22日，股票型基金平均下跌14.5%，混合型基金平均下跌9.1%，就连QDII类基金，因为其中有不少是挂钩香港股市的，所以也拖累了整体的表现，平均跌幅达到了1.9%。这还是在有美元升值的大背景支撑下抵消了部分港股的下跌，因为今年以来，美元兑人民币升值了将近6%，而港币挂钩人民币，也同样是对人民币升值的。如果去掉匯兑的影响，QDII基金的平均跌幅会更大。

更加凄惨的是，2017年我们还有个好听的结构性行情，但是进入2018年，结构性行情也不见踪影了：2017年表现相当不错的蓝筹股、白酒类消费股，在2018年，随着大资金的销声匿迹，随着去杠杆、去通道的各种资管新规落地，也全面进入下降通道。而沉寂多时，今年好不容易开始有所表现的医药板块，也因长生生物居然敢在狂犬疫苗上造假，令投资者信心全面崩溃而大幅下跌。

截至上个周末，跟踪场内沪深300指数中的医药基金，也是表现最好的场内非债券、非QDII类基金，今年以来的上涨幅度仅有2.4%。场外基金中，表现最好的指数基金是两只医药类的基金，即中海医疗保健与银华全指中证医药，涨幅也仅有6.2%与5.8%。

最“荒唐”的创新基金

在市场不好的大背景下，无论是股民还是基民均亏损严重，管理层鼓励的基金创新也呈现出饥不择食的倾向。

最典型的例子就是所谓的独角兽CDR基金，可以说已经违背了最基本的投资常识。做为投资常识，当然应当是先有一门生意，或是一个可行的主意，已经在实践中获得一定的成长条件，再去进行公开的融资。但是CDR基金，却在中国股市开启暴跌的模式下，股市根本不可能承载CDR这些身躯庞大的独角兽圈钱的情况下，先行批准了募集五只CDR基金，结果这些基金发行后根本没有标的可投，现如今只能沦落成为债券基金了。

而养老基金的集体获批，更是毫无逻辑。众所周知，养老基金最主要的投资策略就是目标日期策略，即随着时间的推移，其投资股票的仓位不断下降。那么在这个时点，如果认为是市场的大底，那么未来股市上涨，基金可持有的股票却只能越来越少，养老基金岂非要错过大牛市？如果市场还会下跌，那么从策略上来讲，养老基金确实能避险，但是前提也要是债券市场能够向好。在目标打破刚兑、评级公司造假的情况下，债券市场向好的基础并不牢靠。

不是说养老基金不能批，而是这样集中的批复，带有强烈的行政干预的色彩，同时集体发行目标日期养老基金，现在能够入市似乎有救市的效果，大家皆大欢喜；但是到了若干年后，这些基金集体下调股票仓位的时候，是不是又涉嫌“恶意”、“野蛮”做空A股呢？

历史上，我们还批复了什么打新基金、定增基金，其实这些基金从根本上都是违背证券市场三公原则的，根本不应当批复，这也是这些基金目前要么大幅萎缩、要么大幅亏损的重要原因。

好基金需要精挑细选

虽然A股市场大跌，但是基民托了基金品种多样的福，还是有一线投资获利的可能的。只不过这样的基金比较小众，投资者需要有更宏观的投资视野，并需要有沙里淘金的耐心与勇气。

今年受到原油价格一路上涨的刺激，以及产油国限产措施的实行，跟踪原油类的基金整体表现出色。截至8月22日，今年以来嘉实原油涨幅最大，涨幅接近20%；涨幅最少的华宝油气也上涨了12.8%。

此外，跟踪纳指的基金、跟踪标普500的以及标普科技、医药类基金涨幅也全部为正，其中最值得一提的是美国消费，前十大重仓股里拥有麦当劳、星巴克、迪士尼以及耐克这些美国消费类大公司，今年以来的涨幅相当出色；而另一个可以关注的基金是鹏华前海，该基金属于严重错杀的产品，其本身大幅折价，在净值接近107元的情况下，其交易价格还不到88.2元。

当然，不少分级A基金的表现也不错，但是此类基金有两个缺陷：一个是成交量太少，交易极不活跃；二是需要有30万元的金融资产，同时还要去营业部面签协议才能交易。