政策利好刺激 基建投资升温

刘增禄

扩内需的一个重要抓手就是稳定基建投资，预计下半年基建投资将出现反弹，全年增速在13%～15%。

作为拉动效应强、社会效益可观的重点领域，基建领域建设得到了管理层的大力支持，加快万亿元地方政府专项债券发行和使用进度，在推动在建基础设施项目上起到了重要作用。随着政策基调由“紧货币、紧信用、紧财政”调整为“宽货币、稳信用、财政微调”，以及政治局会议定调“加大基础设施补短板力度”指引下，预计下半年基建投资增速有望呈现小幅回升趋势。

下半年基建投资增速或将反弹

2017年以来，我国经济下行压力加大，单季度GDP增速由6.9%下滑至6.7%。从内部因素来看，投资增速持续下滑是经济下行的主要原因，其中基建投资大幅下滑又是影响国内投资增速的主要因素，基建投资增速由2017年初的27.3%持续下滑至今年上半年的7.3%，创出近5年来新低。与此同时，中美贸易摩擦也在不断升温，这使得外部需求继续承压，短期内稳定经济很大程度上仍需要借助国内投资拉动，因此，通过加大基础设施建设扩大内需已经成为共识。

7月23日召开的国务院常务会议中，政府就明确提出“推动有效投资稳定增长，是推进供给侧结构性改革补短板、巩固经济稳中向好势头、促进就业的重要举措。”7月31日，交通运输部部委会议也提出要加快完善增加交通运输有效投资工作方案，并且要有效压缩交通建设项目部内审批时间。7月31日召开的中共中央政治局会议更是进一步明确“要稳投资，要加大基础设施领域补短板的力度”。

受益于政策利多刺激，7月中旬以来，铁路建设、工程机械、5G大通信板块有多家公司股价异动。7月16日～8月23日期间，在上证指数累计下挫3.76%的同时，5G概念股新易盛、中兴通讯、烽火通信、大富科技、通宇通讯股价均上涨超过20%；工程机械股柳工股价上涨18.44%，安徽合力股价上涨17.42%，河北宣工股价上涨15.06%；铁路基建类公司中国铁建的涨幅最高，期间累计录得涨幅29.68%，晋西车轴的区间涨幅也实现了17.22%。

华泰证券宏观研究团队认为，下半年基建投资将出现反弹，预计全年增速在13%～15%。

工程机械销售火热

中央释放对于基础设施建设更加积极的信号，无疑将进一步拉大工程机械的需求预期。

今年7月份，纳入统计的24家主要挖掘机制造企业共计销售各类挖掘机11100多台，同比增长45.28%，销量连续第三个月创下历史同月新高。与此同时，其他工程机械品种也保持了高增长。统计数据显示，7月份，纳入统计的国内25家主要装载機生产企业合计销售装载机8750台，同比去年7月份的7610台增长14.9%。7月份装载机出口1900余台，同比增长23.9%。

工程机械设备销量飙涨的原因在于环保和机龄两方面，工程机械行业将进入为期5～6年的更新换代期，更新换代需求保证了增长的持续性。而随着加大基建投资新政策的出台，基建项目新开工或扩大将利于工程机械市场的销售，推动相关公司业绩增长。

观察显示，因上半年销售旺盛，山河智能在今年上半年实现净利润3亿元，相比2017年同期大幅增长了255.99%。其在三季报业绩预告中明确表示，在基建补短板的政策指引下，工程机械将维持高景气，三季报净利润有望预增230%～280%。安徽合力、华菱星马、杭叉集团虽然还尚未提前给出三季报业绩预期，但从其已经公布的中报业绩看，上半年净利润也分别实现了52.44%、35.09%和12.19%的同比增长。

因政策预期向好，机构7月份以来的最新调研情况也显示，诺力股份、山河智能、中联重科3家公司得到机构投资者的关注，其中诺力股份前后共迎来13家公募基金和1家券商对其调研。

多地掀起轨道交通建设潮

时隔一年，发改委重启城市轨道交通项目审批。7月30日，总投资787.32亿元的长春市第三期城市轨道交通建设规划通过审议。8月14日，总投资约950亿元的苏州市城市轨道交通第三期建设规划（2018-2023年）也获得批复。如此消息让其他等待审核的城市看到了希望。据8月15日召开的杭州市综合交通会议透露，杭州机场轨道快线正在国家发改委审核，下一步将由住建部会签意见，力争8月底获得国家发改委批复，年底前开工建设。……据了解，目前在国家发改委待批城轨项目建设的城市还有厦门、福州、武汉、合肥等多地城市。

铁路建设方面，今年1～7月，我国铁路固定资产投资完成3750亿元，完成进度比去年增长3.5%，随着一批新项目的开工建设，下半年铁路建设投资有望再创新高。按照规划，今年全国铁路固定资产投资安排7320亿元，投产新线4000公里，其中高铁3500公里。根据“十三五”发展规划，到2020年，铁路营业里程达到15万公里，目前仅12.7万公里；高铁营业里程3万公里，目前2.5万公里；公路通车里程500万公里，目前477万公里；城市轨道交通运营里程6000公里，目前5033公里。各类交通建设完成情况距离规划目标均有较大差距，预期未来三年交通建设存在比较大的拓展空间。

观察铁路基建类公司今年上半年的业绩表现，板块内66家公司中有22家目前完成了中报披露工作，16家报告期内盈利且相比去年同期实现增长。世纪瑞尔、鼎汉技术、轴研科技、众合科技、新筑股份、晋西车轴6家公司上半年净利润更是相继实现了翻倍增长。而随着业绩的向好，观察二季度机构的持股情况，世纪瑞尔、新筑股份、佳讯飞鸿、新北洋、宏润建设、特锐德等公司二季度的机构持股比例均较一季度有所提升。

5G网络2020年有望大规模商用

在基建领域中，5G产业的基建工作也是不容小觑的，声势浩大的5G布局竞速赛已经全面打响。从相关部委、地方政府和三大运营商处获悉，5G规模测试和应用测试已展开试点，地方纷纷划定5G覆盖时间表并加快基础设施建设，试图在这场5G竞速赛中抢占优势，不少地方还围绕5G出台制定了相应的产业发展计划。

按照工信部部署，我国将于2020年实现5G商用。三大运营商正加快5G试点布局。中国联通将在北京、天津、青岛、杭州、南京、武汉等16个城市开展5G试点；中国移动将在杭州、上海、广州、苏州、武汉5个城市开展5G外场测试，预计明年进行大规模预商用实验；中国电信的5G试点城市暂定为“6+6”，包括之前确定的雄安、深圳、上海、苏州、成都、兰州6个地区，还将扩大试点范围再增设6个城市。

除了三大运营商积极行动，地方政府也瞄准了5G的巨大潜力，密集出台政策划定发展时间表。如8月1日，海南就发布《海南省信息基础设施水平巩固提升三年专项行动方案（2018-2020年）》，计划三年时间内投资120亿元以上，总体上建成高质量高水平的通信网络。2020年全面开展5G商用网络建设，实现全省各城区及重要景区、交通枢纽、会展及重要园区等重点区域5G网络覆盖。8月7日，浙江也出台了《关于推进5G网络规模试验和应用示范的指导意见》，提出2018年啟动5G试验建设和应用测试，2019年开展部分重点区域试商用，2020年进入全省5G网络规模部署并实现快速商用。此外，上海计划下半年大规模启动外场测试，并于2019年下半年大规模启动5G网络建设，开展预商用。

或正是受益于5G产业的快速持续推进，近年来5G概念股的业绩也在稳定增长中，此次新的利多政策出台有望进一步推动相关公司业绩表现。就目前A股市场中的47只5G概念股而言，5G产业的推进已实实在在带来自身基本面的改观，这从最新中报和三季度业绩预告中得到相应体现。截至8月23日，18只完成2018年中报披露工作的5G概念股中，有12只上半年净利润盈利且实现了同比增长。其中，硕贝德因天线、芯片封装和指纹识别模组业务持续增长，合并报表上减少了机壳业务亏损，今年上半年净利润同比大幅增长了342.46%。在三季报业绩预告中，光库科技、春兴精工、*ST大唐等5G概念股分别发布了预增、续盈、扭亏的预喜公告。其中，光库科技的成长前景相对最优，在中报净利润实现79.56%的增长后，三季报预期继续实现45%～75%的同比增速。