信贷资产证券化对我国商业银行经营稳定性影响研究

李薇

[摘 要]在剖析信贷资产证券化对商业银行经营稳定性影响的基础上，利用十家商业银行的统计数据，选取合理的变量，利用最小二乘法构建回归模型实证分析信贷资产证券化对商业银行的盈利能力和风险水平的影响并综合说明商业银行的经营稳定性。最后得出：信贷资产证券化有利于提高商业银行的盈利能力，同时降低银行的不良风险水平，一定程度上有利于我国商业银行经营的稳定性。因此，当前我国监管机构及商业银行应该结合我国信贷资产证券市场，制定相应法律法规，完善监管以发挥信贷资产证券化对我国商业银行经营稳定性的积极作用。

[关键词]信贷资产证券化；商业银行；最小二乘法；监管

[中图分类号]F832.33 [文献标识码]A

1 引言

资产证券化也是一种高效的融资手段，是商业银行中广泛应用的融资工具，有利于商业银行降低融资成本、增强融资能力、提高竞争实力以维持商业银行的稳定经营。到2017年上半年底，全国共发行资产证券化产品4884.10亿元，市场存量为14624.78亿元。其中发行1911.82亿元的信贷资产支持证券，同比增长42.05%，占发行总量的39.10%；存量为6586.12亿元，同比增长27.21%，占市场总量的45.03%。

商业银行主要有国有控股银行、全国股份制银行和城市商业银行这三类银行发行信贷资产证券化产品。截至2016年底，它们的发行规模见表1，从表中可以看出国有控股银行的发行总额占比最大，为55.76%。

从上述的数据可以看出，我国的商业银行在信贷资产资产证券化产品发展中占据重要地位，那么，信贷资产证券化是否会影响商业银行的经营稳定性？面对这些影响，我国银行业及其监管部门应该如何对其进行处理？以上问题具有很大的现实和研究意义。

2 实证研究

2.1 样本选取

选取样本之前，文章评估指标选取的可操作性和数据的易得性。选取三类银行2015年2季度到2017年3季度的10个季度数据，样本总数为9个，共90个观测值。分别是：交通银行、中国银行、中国工商银行3个国有控股银行；浦发银行、招商银行、兴业银行、光大银行4个全国股份制银行；南京银行、北京银行2个城市商业银行。

2.2 变量选择

2.2.1 被解释变量选择

商业银行的盈利能力和商业银行的不良贷款率是衡量商业银行的经营稳定能力的重要指标。其中，盈利能力是检验商业银行能否承受银行经营成本的指标。最常用的是总资产收益率和净资产收益率，另外还有其他的指标包括经营利润率、市盈率等。本文参考杜邦分析法，采用净资产收益率Y1进行分析。不良贷款率是检验商业银行贷款质量的重要保证，通常我们采用不良贷款率Y2作为衡量银行经营稳定性的指标。因此被解释变量为不良贷款率和净资产收益率。

2.2.2 解释变量的选择

从2015年到2017年，三类商业银行发行了很多不同信贷资产证券化产品，我们可以采用虚拟变量ABS来解释信贷资产证券化对商业银行的影响，当期发行过资产证券化产品的银行，发行年虚拟变量取值为1，反之虚拟变量值取0。

2.2.3 不确定因素的选择

信贷资产证券化对商业银行经营稳定性还有一些宏观和微观方面的影响因素，主要有：信贷比率X1：表示商业银行信贷规模的大小；资本充足率X2：表示商业银行风险的管理能力大小、所有者权益比率X3：所有者扣除负债后所剩余的部分，来测度所有者所获得收益的大小、物价水平增长率X4：表示物价水平的变动对商业银行影响；银行间同业拆借利率X5：影响银行的盈利能力水平。

2.3 模型建立与求解

为了表示信贷资产证券化对商业银行经营稳定性的影响程度，本文利用面板数据，用最小二乘法进行拟合。为了减小回归的误差，本文对个别变量取对数。

2.4 结果分析

从表2的运算结果，可以看出首先两个模型的R2分别为0.711和0.850，可以看出它们的拟合程度较好，且检验合格；其次，模型估算系数表明了信贷资产证券化有利于商业银行的盈利，对商业银行规避风险的能力比较强；最后，对比不确定因素的宏观和微观因素，发现其与现实的经济意义一致，具有有效性，因此，政府应当有机结合微观审慎监管和宏观审慎监管来稳定商业银行的经营管理。

3 结语

通过分析我国信贷资产证券化的发展现状和三类商业银行在信贷资产证券化的参与程度，得到信贷资产证券化有利于商业银行提高盈利能力，降低不良贷款的风险水平。因此，信贷资产证券化在未来的发展，首先应该完善相关法律法规，推行信贷资产证券化需要提供一系列的法律、法規、政策、制度保障，规范信用评级制度，培育具有影响力的信用评级机构。其次，在选择信贷资产证券基础资产时，应当考虑收益性与导向性，使其有稳定的未来现金流。最后，培养资产评估、信用评级、发行、出售和管理工作等相关方面的高素质人才，促进我国信贷资产证券化和商业银行的稳健发展。

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