地理因素对企业行为的影响

地理因素对企业的影响越来越重要。本文主要就地理因素对企业创新活动、投融资决策、高管聘任、信息披露、股利发放、现金持有和企业并购七种主要企业行为对相关文献归纳述评。

地理因素 企业行为 文献综述

地理因素对于资本市场的影响已经得到证实，目前相关研究主要集中在公司行为、投资者行为、银行信贷、证券分析师、审计师等各个方面，本文就地理因素对公司主要行为的影响对已有文献进行归纳整理。一方面，地理因素通过影响交通时间和成本对企业管理产生影响，另一方面，地理因素会代理信息不对称，进而对企业的各项活动产生影响。将地理因素引入企业经济的研究丰富了地理经济学，对地理因素的关注有利于企业在面临更大的环境时制定出更适宜的经营策略。

企业创新

Mansfield等（1996）在对美国电子、医药、化学等7个行业的大型公司进行调查后，研究发现企业对相距100 英里以内的大学的研发投资是距离较远的大学的10倍。Mansfield和Lee（1996）的研究结论表明，近距离校企合作绩效优于远距离的校企合作。Ponds等（2007）证实了地理和组织的临近性对产学研合作绩效显著正相关。DEste（2010）运用英国1999-2003年间数据分析，发现地理临近对合作行为有促进作用，相对于基础科学相关的院系，地理距离对于工程相关院系的影响更显著。Petruzzelli（2011）选取了一些国家研究实力最强的高校研究成果，探究地理距离与专利的关系，结论发现地理距离与创新产出显著正相关。Laursen（2012）以意大利制造业企业的信息为研究对象，得出同一区域的校企合作更有利于企业获取外部知识。Muscio（2013）通过对意大利高校的访谈数据的分析，表明高校的研究水平与远距离合作显著正相关。Hong（2013）收集整理了中国1985-2004年产学研合作专利的相关数据，发现地理距离在一定程度上对产学研合作产生消极影响。

符淼（2009）、赵增耀等（2015）研究表明，技术的密集溢出边界在760-800公里。张丽华等（2011）研究发现地理距离与企业创新绩效存在显著的正相关关系。邬滋（2011）研究结果显示，地理距离与研发投入的有效性之间显著负相关。李燃等（2012）研究表明地理距离对知识溢出有一定的影响。刘志迎（2013）利用校企联合专利得出结论，地理距离阻碍了校企联合创新绩效的提升。党兴华（2013）运用1999-2009年我国的合作申请专利数据，探究地理因素对区域合作的影响，结果表明地理邻近性促进区域之间的技术创新合作。刘

志迎和单洁含（2013）研究发现，在国内校企合作中，地理距离与协同创新绩效显著负相关。曾德明等（2014）研究结果表明地理距離越短，组织合作创新跨度越大。3种组织背景不同的合作创新类型中，学术机构合作创新、产学研合作创新和企业合作创新的地理邻近程度依次降低，创新跨度依次增大。赵炎等（2015）研究结果表明，地理邻近性与创新绩效关系显著，企业地理位置在三大经济圈与创新绩效的关系不显著。陈光华等（2015）研究显示，地理距离与专利产出之间的关系不显著，与新产品产出之间的负相关系显著。曾义等（2016）在波特假说的理论基础下，研究表明处于偏远地理位置的企业创新投入显著低于处于中心城市的企业。赵炎等（2016）研究结果表明，企业间的地理邻近性更有利于联盟知识转移。邬滋（2017）研究结果发现，相邻地区的技术产业创新绩效相互影响。

投融资决策

Brickley等（2003）研究表明，乡村企业更容易获得银行贷款。Degryse和Ongena（2005）的研究发现，银企距离与借款利率显著正相关；企业与该银行的竞争者之间的距离与借款利率显著正相关。Loughan和Schultz（2006）在研究中发现，企业与投资者之间的距离与外部融资规模显著负相关。Ahlstrom等（2007）发现，中国的风险资本投资于近距离企业的现象更常见。Chemmanur等（2010）表明，风险资本跨国投资时的投资轮次比国内投资更多。Agarwal（2010）研究发现，地理邻近性对银行信贷决策的影响显著。Tian（2011）论证了随着地理距离与风险投资轮次正相关，与每次投资的金额负相关，与相邻轮次的时间间隔负相关。Dass和Massa（2011）以及Hauswald和Marquez（2006）的研究表明，地理距离的缩短有利于企业获取银行贷款。Arena和Dewally（2012）研究表明，乡村企业与城市的距离显著影响公司债务安排。

宋玉等（2012）研究发现，我国机构投资者更偏向于投资于距离较近的企业，地理距离越近，机构投资者投资的金额越多；相对于西部和中部地区，东部地区获得更多投资金额和机会。黄福广等（2014）研究发现，与新企业之间的地理距离与新企业的投资金额负相关，与投资后参与公司治理的可能性负相关，与风险资本的投资轮次没有显著影响；相对于核心发达地区和非国有企业的风险资本，非核心发达地区的风险资本和国有风险资本投资与地理距离的关系更显著。钱雪松等（2017）研究发现，借贷双方之间的距离与企业内部贷款价格显著正相关，距离越远，贷款价格越高。董静等（2017）研究结果表明，投资距离与联合投资伙伴数正相关，与分阶段平均投资规模负相相关。

高管聘任与薪酬

Gabaix和Landier（2008）发现，某一企业高管薪酬的增加会正向影响其他企业的高管薪酬。Kedia和Rajgopal（2009）发现，地理位置对企业普通员工福利有显著影响，对高管福利影响不显著。Francis等（2012）研究发现，相对于边远地区的企业，位于中心大城市的企业高管薪酬更高，城市规模与高管薪酬显著正相关。Bouwman（2012）发现，高管薪酬与方圆100公里或250公里范围内其他公司的高管薪酬之间的关系显著。Yonker（2016）在研究不同规模的上市公司以后发现，企业更倾向于雇用本地人担任公司高管。

李维安等（2010）发现，外部薪酬参照点正向影响中国公司的高管薪酬决策。徐细雄和谭瑾（2014）发现，高管薪酬与本地区同行业的上市公司高管薪酬有显著关系。沈艺峰和陈旋（2016）发现，我国上市公司外部独立董事薪酬与相同地理距离、相同行业、相同规模的其他企业外部对董事的薪酬有显著的相关关系。薛胜昔和李培功（2017）研究表明，上市公司的地理位置对高管薪酬有影响，注册地位于中心城市，高管薪酬高于其他地区的高管薪酬，且与中心城市的地理距离与高管薪酬显著负相关。

信息披露

张俊瑞等（2015）研究得到，相对于距离上市公司所在地较远的基金，位于公司附近的基金持股更易提升公司信息披露质量。姚圣等（2016）研究表明，地理位置与环境信息选择性披露显著负相关。相对于国有企业，非国有企业地理位置与环境信息选择性披露的负向关系更明显。

股利发放

John等（2011）研究表明，偏远地区企业更倾向于支付股利。

蔡庆丰和江逸舟（2013）研究表明，位于中心城市的上市公司更倾向于发放现金股利；机构投资者密度、再融资监管政策和自由现金流冲突均负向调节地理位置与上市公司现金股利发放政策的关系。

现金持有

Francis（2008）指出，偏远地区更倾向于持有充裕现金以缓解外部融资约束。Clark（2009）运用美国上市公司的数据实证，表明地理位置负向影响公司现金持有水平，且现金持有价值也受地理位置的负向影響。Almazan等（2010）研究表明，处于产业集群地区的公司更倾向于持有现金。Boubaker（2014）运用法国上市公司数据实证，发现相反的研究结果，地理位置与现金持有水平存在显著的正相关关系。

杨兴全和付玉梅（2016）研究表明，相对于与中心城市距离较远的企业，位于中心城市或距离中心城市较近的企业更倾向于持有现金，且地理位置与现金持有价值的正向关系更显著。

企业并购

Kang和Kim（2008）研究发现，并购行为更可能发生在距离较近的本地企业之间。Malhotra（2012）以美国公司的并购案例为研究样本，发现地理距离作为调节变量，负向调节文化差异和所有权共享的关系。

贾镜渝等（2015）研究发现，地理距离一方面降低并购成功率，另一方面负向调节经验与跨国并购成功率的关系；相对于民营企业，地理距离与国有企业并购成功率之间的关系更显著。

[1]蔡庆丰，江逸舟.公司地理位置影响其现金股利政策吗？[J].财经研究，2013，39（07）：38-48.

[2]陈光华，王烨，杨国梁.地理距离阻碍跨区域产学研合作绩效了吗？[J].科学学研究，2015，33（01）：76-82.

[3]党兴华，常红锦.网络位置、地理临近性与企业创新绩效——一个交互效应模型[J].科研管理，2013，34（03）：7-13+30.

[4]董静，汪立，吴友.地理距离与风险投资策略选择——兼论市场环境与机构特质的调节作用[J].南开管理评论，2017，20（02）：4-16.

作者简介：李思诺（1994-），女，汉族，河北省辛集市人，在读硕士。单位：天津财经大学会计专业，研究方向：企业创新。