中小板上市公司治理结构与公司绩效

田希

怎样进一步改进公司内部的治理结构，完善公司整体治理能力一直是我们所要关注的焦点，治理结构关系到一个企业是否能够很好的生存，而且还可以影响到企业长久的发展，这篇文章主要介绍了中小企业内部结构，把公司的治理结构进行分类整理成四种类型，股权类型，股权集中度，董事会特征和高管激励。从中结合中小板公司，对公司内部的治理结构和公司绩效进行了相应的分析和研究，并根据所得结果，提出了进一步的改进意见。

中小板上市公司

治理结构 公司绩效

伴随着经济的快速发展，现如今出现一种现象，中小型企业在国民经济发展中比较活跃，整体的规模较小，但是科技含量相对来说比较高，其中有很大一部分具体良好的发展空间和广阔的发展前景。可能是因为发展的时间比较短，规模相当来说比较小一些，整体的资金量不多等这些情况，目前为止还达不到主板上市的要求，那么我们为了中小型企业能够快速发展，给国家带来多样性的企业，已经经过国家国务院的批准，把所在主板市场内部的设置中小型企业板。

中小板企业和治理结构关系

企业的运营和绩效主要依靠的是治理结构的调整。一些中小型的企业往往倒闭的速度是非常快的，其中除去资金周转不开的原因，还有很大一部分原因是因为内部管理不善所造成的。根据调查结果显示，中小板最开始上市的八个公司中，在上市还没到一个月的时间内，其中江苏省的琼花的信息披露中含有违规现象就被大家遭到谴责，这样的现象发生就是因为治理结构不完善才造成的。一个企业的发展规模比较小的情况下，治理结构能够发挥的作用往往不是很大，但是当企业慢慢的变大变强到一定的规模以后，治理结构的作用就十分明显了。公司的规模的发展使其创办者不能够再依靠一个人进行管理，这个时候就应该出台相应的规章制度，以此来满足正常工作的需要，从而在不断探索中形成一套适合自己公司的独具特色到治理结构，这样一来企业才能够进行长久的发展。我们通过对中小板上市公司的治理机制和公司绩效进行了分析和研究以后发现，第一大股东所持有的股份在公司的比例和公司流通股份比例与公司绩效的负相关，那么第二大股东至第五大股东所持有的股份比例，和独立的董事会规模和公司的绩效正相关，董事会规模和公司绩效是二次负的关系。

股权结构和公司绩效的关系

股权集中程度和股权制衡对公司绩效的影响说法有很多种。经过我们研究调查结果显示，股权制衡的确可以在公司起到限制作用有极大的可能存在掠夺行为，尽可能的保护公司投资者的利益的需求。与此同时也有相关的研究得出来与之不同的结论，通过分析结果可以知道股权制衡的公司经营业绩存在比同行业，规模和资产比较相近的一股独大的公司要差。我们可以从中得出相应的结论，公司的第一大股东有可能为了自己的利益，而不顾及其他股东的利益进行损失，相比较其他股东还有相对来说制衡大股东的作用，这样一来对于公司的发展和整体绩效方面有很大的好处。

中小板治理结构和绩效关系

（1）国有股份和绩效

國家持有的股份具体表现在多元化的基础上，它和公司价值最大化目标是非常不一样的，这些持有股份的人在主体监督企业的时候对带有行政色彩的事项会进行过多的参与，这样一来使公司所决定的目标在很大程度上受到了国家持有股份的行政上的管束。其中还包括另一方面，这些国家持有股份的股东还同时拥有一定比例的企业控制权利，但是由于他们自身的身份问题，在本质上可以说没有过多可以索取的权利。这样的情况就造成剩余权利的掌控和剩余权利的索取将分离开来，形成没有足够的资金支持进行有效的监名和监管公司和管理层，对于公司的发展造成的影响，更加不利于公司整体价值的提高，关于公司经理层的发展不能够引起有效的竞争，从而导致公司对于治理结构方面呈现比较差的一面，容易出现一系列的后续问题。

（2）国家承认的公司法人股份和公司绩效

国家承认的法人股份相比较国有股份来说所承担的风险要高很多，与此同时相应的利益也会越多，相对应的法人股的股东对于公司的关注程度和积极性方面也要比国有股东要大很多。这是因为法人股东是属于非流通股，其获取利益的方式主要是获取公司的股利，这样的情况导致法人股东更加看重的是公司的长远发展，所以有比较强的管理动机去管理和监督经理层人员。公司的法人股东相比较流通股东而言具有更强的说服能力，能够更强的参与到公司的实际运营中去，对公司的整体和所经营的活动有一个非常详细的了解，从而不会出现硬上车的状况。当法人股份比较大的情况下，其利益和公司的利益是一致的，所以他们有更大的动力去监督公司的发展，关注公司的业绩。

（3）流通股和公司绩效

流通股可以说是这三种类型的股权中唯——个具有上市流通的股权，其特点是可以拥有的主体大多数为个人或者是结构。由于流通股所占的股份在整体比例中是比较小的，其特性是比较分散的个体或者是个人，所以这一部分股份对于公司所能够造成的影响不是很大。这样的情况就造成了流通股的股东监督公司的责任和所得的利益不平衡，没有在公司进行积极的参与治理工作。流通的股份是通过相互之间进行买卖来获取其中的差价利润的，因此具有很大的投机取巧的性质，所以我们说流通股份不能够在公司中发挥正常的管理作用，与此同时对于公司的绩效影响也不是太过于明显。

（4）股权集中度和公司绩效

在一些中小板公司内部股权相对来说比较分散，其中受小股东监督成本比较高的影响，其监督所带来的利益不相匹配，也间接的印证了一句老话，杀鸡焉用宰牛刀。这样以来在中小板企业内部就形成了一种，即没有管理人员也没有条件符合管理的代理人员，企业内部的管理就会比较混乱，从而出现“搭便车”的效应。还有一种情况，就是中小板公司内部的股权相对来说比较集中，大型的股东能够站在合适的位置对公司进行管理和监督，以此来换取相应的报酬，这样以来公司的大股东将会十分的有动力来进行监督工作，与此同时可以在很大程度上缓解“搭便车”的问题。我们根据调查显示，中小板的上市公司其中有百分之八十左右都是从民营的企业慢慢发展起来的，那么相对应的公司第一大股东基本上都是个人或者是他的家族占股较多，这样以来公司的股权相对来说比较集中，大股东的利益和公司的利益基本上属于捆绑状态，与此同时在公司的整体发展上面会更加的关心，从而减少了一些代理管理大成本，在很大程度上提高的公司的收入。那么相对应的是股权分散的情况，其公司所需要的代理成本就会上升，根本不利于企业的发展，和公司绩效的提高。

（5）股权制度和公司绩效

中小板的股权制度主要体现在第二大股权到第五大股权，其中的制衡度说的是，第一大股东在公司持有股份的情况和这几大股东所相加以后得到的股份占比的横量情况，其占比值越大就说明制衡的效果要好一点。如果说第二大股东到第五大股东在公司内部所持有大股份是比较多的，相对应的关于公司内部的管理工作也要多一些，与此同时还可以起到制衡第一大股东的作用，对于大股东有一定程度上的约束行为，所以我们说大股东不是公司的独裁者，没有办法完全掌控公司的决定。其中小板上市公司的运行完全是由几个股东来进行管理和监督完成的，不仅仅提高了公司内部的治理结构，还可以以在很大程度上提高公司的整体绩效。

（6）董事会和公司绩效

一个公司的董事会召开，往往代表着重大事件的决定。而在中小板的企业板块中，公司上市的规模相当来说比较小一些，小规模的董事会对于中小板企业的发展来说更加适合，相反董事会的规模越宏大，其反作用就越明显。

结语

这篇文章详细介绍了中小板企业中含义涉及的各种股份，以及内部的治理结构和公司内部绩效的关系。通过这篇文章我们可以知道，影响中小板企业的发展情况有很多，其中需要我们做的就是在企业的内部管理层面，建设合理的治理结构，这样一来才能够为公司获得更高的绩效。与此同时，还应该注意股东的比例问题，能够做到将管理权控制到关注公司利益的股东手里，这样一来才可以将公司利益放在第一位。

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