浙江省特色小镇投融资模式研究

马杰妮

特色小镇概念第一次在浙江省被第一次提出。自2014年原浙江省省长李强参观了云栖小镇后，特色小镇发展迅速。全国各地区政府，相继出台相应的政策办法，帮助地区特色小镇发展。各行各业也积极相应政府号召，相继入驻特色小镇。社会各界给予特色小镇高度期望，资本纷纷流入特色小镇。浙江省作为特色小镇第一省，着眼供给侧，根据各城市特色，培育小镇经济。如此，浙江省特色小镇投融资模式探究，对小镇可持续发展和促进经济发展就具有深厚的意义。

1 浙江省特色小镇发展现状

习近平总书记在2015年年底的“八八战略”中提出“抓特色小镇、小城镇建设大有可为，对经济转型升级、新型城镇化建设，都大有重要意义。浙江着眼供给侧培育小镇经济的思路，对做好新常态下的经济工作也有启发”。浙江省特色小镇一直以较快步伐成长和发展。截止2018年9月，第二批浙江省特色小镇正式被命名。诸暨袜艺小镇、西湖云栖小镇、德清地理信息小镇、余杭艺尚小镇、桐乡毛衫时尚小镇被正式命名为第二批省级特色小镇。同时，21个省级特色小镇第四批创建名单和10个第三批培育名单也正式确认。到目前为止，浙江省有省级命名特色小镇的7个、省级创建小镇有115个、省级培育小镇64个。

截止2018年上半年，省级创建小镇规模以上的特色小镇营业收入达4300亿元，完成固定资产投资339.4亿元，其中民间资本231.47亿元，占比68.2%。根据浙江省发改委公开数据获得，2017年浙江省特色小镇总产值6930亿元，其中总产值超百亿元小镇10个，税收超10亿元小镇6个。自特色小镇概念提出以来，浙江省特色小镇累计完成固定资产投资3161亿元，小镇企业数已经达到5万多户，每年大量解决就业人口。

2 特色小镇投融资模式

特色小镇是浙江省产业创新的重要举措之一，是顺“大众创业，万众创新”之势，为浙江省突破空间资源瓶颈、解决人才就业问题、推进新型城镇化建设、构建区域经济提供了有力的抓手。它打响了一个城市的特色的同时，也开辟了另一条去产能，去库存、补短板的途径。投融资是整个经济环节中最活跃的因素，是市场条件下资源配置的重要手段。《关于深化投融资体制改革的意见》也指出要发挥投融资在整个经济发展和资源配置中的重要作用，深化投融资改革是供给侧改革和加快经济化进程中的重要内容。因此在特色小镇的建设中，投融资模式的选择是至关重要的一部分。其顺利进行投融资环节，不仅能提高小镇建成的效率也可以减少投融资成本。

项目的融资方式主要有债权融资和股权融资。浙江省特色小镇的种类繁多，在进行投融资环节中，应该结合其特点和不同的资金需求来选择融资方式和工具。根据浙江省特色小镇主要的建设环节我们可以运用以下具体融资工具：

2.1 土地一级开发环节

土地一级开发，是指政府或者政府授权的企业，通过征收、拆迁、安置等手段获得国有土地或者农村集中用地，经过适当改建、安置配套设施等方法，将土地达到可以转让租赁的标准。

在土地一级开发过程中，银团、央企、国企的直接参与融资，不仅可以提高融资效率，而且可以迅速提升土地价值，使土地出让环节顺利进行。

2.2 土地二级开发环节

土地二级开发，是指土地使用者通过招拍挂、协议出让等形式取得土地后进行开发建设并进行销售而达到流通目的。比较常见的有房地产二级市场，是指土地使用者通过在土地上建筑房产，将房产出售或租赁给投资者以获利。

这一环节的投融资模式比较多元化。可以在房产建设中进行银行贷款、房地产项目融资、产业基金融资、夹层资本、金融租赁、产权交易融资、房地产信托融资、REIT、证券化融资等。

2.3 特色小镇产业链的形成

浙江省特色小镇具有多元化功能的特点，大部分小镇集文化、旅游、房地产以及产业于一体。产业项目投资既可以采用债权类投资，也可以采用股权类投资。此环节中，PPP模式被大量应用，以及产业投资基金也是常用的融资工具。

2.4 特色小镇配套设施建设

浙江省特色小镇的选址项目大部分不在城市中心，为了促进特色小镇发展，项目多包含公共基础设施建设，以及配套的周边设施，例如银行、医院、学校等。根据以上建设项目特点匹配相应的融资模式，可以多元化选择，常用的有ppp、资产证券化、信托投资基金等。

3 案例分析

浙江省特色小镇投融资模式诸多，由于其功能覆盖面广、规模大的特点，在投融资环节中，PPP融资模式被受到政府和社会资本青睐。案例分析中，笔者主要以诸暨袜艺小镇为例，阐述PPP模式的具体操作内容。

3.1 小镇概况

诸暨以大唐袜业闻名于世。大唐镇拥有世界上最大的袜业生产基地，年产袜子占世界总量的1/3，同时它也是浙江省最具有成长性的产业集聚区之一，它被誉为“中国袜业之乡”。大唐的袜艺小镇以大唐镇为中心，辐射周边纺织业，带动诸暨乃至整个绍兴的经济发展。袜艺小镇建设的目标就是将袜业打造成既保持了原有传统袜子的实用性又增加了时尚感和科技元素。袜艺小镇除了发展传统制造、科技研发和商业之外，也致力于拓展旅游开发和居住产业。

据诸暨人民政府公开数据，2017年全年，大唐镇实现工业总产值338.6亿元，财政收入7.52亿元，完成投资15.23亿元，累计三年完成总投资57.96亿元，共有698家企业入驻小镇，为小镇增添了新鲜血液。

3.2 袜艺小镇融资需求

海讯两创园作为2018年袜艺小镇最重要的项目，其一期和二期项目以及周边配套的资金来源主要是通过PPP模式。项目静态总投资需要约13.5亿元，其中海讯两创园一期拟投资约7.6亿元，海讯两创园二期拟投资约4.7亿元，小镇配套静态总投资不超过1.2亿元。

3.3 项目运作模式

海讯两创园项目采用BOO+BOOT 方式，小镇配套采用BOT模式。BOO模式为建设—拥有—经营，BOOT模式为建设-拥有-运營-移交，BOT模式为建设-运营-移交。

诸暨市政府授权浙江大唐袜业城有限公司作为政府方出资代表，大唐袜业直接以现金形式出资入股。诸暨市政府授权诸暨市基础设施投资PPP基金有限公司与社会资本通过组建诸暨袜艺小镇基金合伙企业对项目公司出资。

诸暨袜艺小镇基金合伙企业即诸暨市基金公司与社会资本方共同出资设立基金合伙企业，基金规模为18000万元，全部用于诸暨袜艺小镇综合配套PPP项目的建设。其中诸暨市基金公司出资9000万元，社会资本方及基金托管人出资9000万元。

社会资本方及诸暨市基金公司作为该基金合伙企业的LP，且诸暨市基金公司为该基金合伙企业的优先级LP，基金托管人为GP。

并且中标社会资本方（联合体成员）和组建的项目公司共同對诸暨市基金公司出资的9000万元进行担保。

3.4 项目股权情况

本项目资本金为30000万元，并作为项目公司的注册资本。

项目公司注册资本政府方出资代表出资比例为35%，其中诸暨市基金公司通过和社会资本共同成立的基金合伙企业出资30%，即9000万元;大唐袜业城公司出资比例5%，即1500万元），社会资本出资比例为65%（社会资本方及基金托管人通过和政府方共同设立的基金合伙企业出资9000万元;其余10500万元由社会资本方直接出资共19500万元。各方按照约定在项目公司成立之日起15日内以现金方式出资。

海讯两创园项目合作期10年，其中建造期2年，运营期8年（销售期5年）;小镇配套工程合作期10年，其中建设期2年，运营期8年。

3.5 项目回报机制

3.5.1 海讯两创园

海讯两创园属于经营性项目，采用使用者付费加可行性缺口补贴作为回报机制。合作期内，项目公司通过出租、出售资产获得收入，以覆盖项目建设、运营成本及还本付息。销售期内，实际销售价格高于当年最低需求价格，由政府出资方大唐袜业城和社会资本方对实际销售价格高于最低需求价格的部分按照约定比例8：2进行分成;实际销售价格低于最低需求价格，由政府方对实际需求价格低于最低需求价格的部分通过可行性缺口补贴进行补足。

3.5.2 小镇配套

采用政府付费的回报机制。运营期政府方根据项目可用性以及运营期绩效考核进行付费。

3.5.3 股东回报机制

项目公司股东按照股东出资比例通过项目公司 “使用者付费+可行性缺口补贴”、政府付费金额（指小镇配套）形成的利润进行分红。

政府方出资代表大唐袜业城公司作为项目公司普通股东，参与项目公司分红，但不为项目公司提供任何担保。

诸暨市基金公司作为基金合伙企业的优先级LP，享有年化4.35%的固定回报，社会资本方作为该基金合伙企业的劣后级LP，对诸暨市基金公司的优先级收益提供流动性支持，并根据海讯两创园的资产销售进度（5年内）分期回购诸暨市基金公司的基金份额，并由销售收入、小镇配套政府付费和社会资本方（联合体成员）提供担保来确保政府基金安全。

4 浙江省特色小镇投融资建议

4.1 因地制宜，配套金融支持

浙江省地域广阔，文化多样，行业种类也多元化，因此在选择金融支持策略的时候，应考虑特色小镇发展的差异性、地域性和和专业性，避免出现金融工具和特色小镇金融需求脱节的情况。

科学的金融支持能帮助小镇更快速健康长久发展。一方面，在投融资环节中，可以借鉴国外小镇的资本运作经验，结合小镇的特色和发展状况，配套相应的金融工具;另一方面，可以通过现代网络手段，如通过互联网金融、大数据等高新技术，帮助小镇更高效完成融资环节，解决小镇急需的资金需求问题。

4.2 多维度发展小镇特色，提升金融产品的创新性

特色小镇除了特色产业发展之外，还需要构建配套产业。如杭州玉皇山基金小镇，余杭良渚梦栖小镇等，都处于杭州偏远地区，配套设施不完全，这对人才引进和企业入驻来说缺乏吸引力。所以在特色小镇中发展配套设施，如发展房地产、交通、医院、旅游等行业，不仅能够解决上述问题，从另一方面也可以丰富金融产品类型，

4.3 支持金融创新，把关金融规范

在特色小镇投融资环节中，应坚持金融层面的制度创新，完善金融服务体系。保持金融制度的创新可以保障金融工具、金融体系的创新，以发挥金融对特色小镇发展的作用。一方面，要坚持金融渠道的创新，多渠道多层次发展融资渠道。

同时，在发展金融创新的同时，应注重金融创新的合规性。特别是对于互联网金融融入的项目，更应该严格把关。规范个人融资渠道，严防网上金融欺诈行为。同时，在具体融资程序中，应该严格审核融资环节的合规合法性，避免利用法律空隙获利。这就要求政府建立合规的特色小镇金融体系，健全相应的法律法规，营造良好的金融市场环境。