襄阳市固定资产投资与经济增长关系研究

卢方芳+樊孝菊

摘 要：文章对湖北省襄阳市固定资产投资规模、投资增长率、投资效益进行了定量分析，通过协整检验和误差修正模型来反映二者之间长期均衡和短期波动关系，并探索其与经济增长的内在关系，提出了提高投资效益，促进固定资产投资有效增长的对策与建议。

关键词：固定资产投资 经济增长 相关性分析 实证分析

中图分类号：F127 文献标识码：A

文章编号：1004-4914（2017）11-151-03

改革开放以来，湖北省襄阳市的固定资产投资总额在不断加大，经济实力不断增强，特别是2013年以来襄阳市地方生产总值一直位居湖北省前三名，固定资产投资驱动功不可没，对经济增长提供了强大的拉动作用。为了进一步探索固定资产投资与经济增长的内在联系，本文根据1981—2015年襄阳市固定资产投资和地区生产总值的有关统计数据（数据来源：襄阳市统计年鉴2016年），从定量的角度对襄阳市固定资产投资规模、投资增长率、投资效益以及与经济增长之间的关系进行定量分析，在分析研究的基础上提出符合襄阳市经济发展实际的固定资产投资对策与建议。

一、襄阳市固定资产投资与经济增长关系分析

（一）固定资产投资总体规模与地区生产总值相关性分析

襄阳市固定资产投资由1981年的1.56亿元增加到2015年的2921.9亿元，增长了约1873倍；地区生产总值由1981年的19.95亿元增加到2015年的3382.1亿元，增长了约169倍，数据显示固定资产投资增长的幅度大大超过地区生产总值增长的幅度。由图1可见，地区生产总值与襄阳市固定资产投资具有同步增长趋势，两者的增长态势基本保持一致，经济增长与固定资产投资之间具有相关性。

（二）固定资产投资增长率与经济增长率关系分析

从图2可见，襄阳市固定资产投资增长率由宽幅振荡状态逐渐变为窄幅稳定趋势，1981—1989年间固定资产投资增长率呈宽辐波动起伏状态，1982年、1984年固定资产投资增长率分别达到102.09%、220.05%，1983年、1989年固定资产投资增长率又分别降至-38.67%、-37.46%，在改革开放初期，固定资产投资增长率出现宽辐波动起伏状态与市场经济探索时期有关。经济增长率变动趋势相对比较稳定，1990年以后，经济增长率与固定资产投资增长率基本保持同步的变动趋势。

（三）固定资产投资效益分析

固定资产投资效益可用投资效果系数来反映。固定资产投资效果系数是指一定时期的国内生产总值增量与相应引起这一增量的固定资产投资总额的比例，它能全面地反映投资活动的最终效益。？譹？訛一般来说，投资效果系数越大越好，能说明固定资产投资效果明显；投资效果系数越小，则说明固定资产投资效果越差。？譺？訛

从图3可见，襄阳市固定资产投资效果系数波动较大。1983年、1989年、1999年投资效果系数均为负数，说明这几年固定资产投资效果很差；1986年、1993年、2000年投资效果系数均在11.1以上，说明这几年固定资产投资效果很好；2005—2015年，固定资产投资效果系数由2.28逐年下滑到0.69，说明近年来固定资产投资效果不理想，投资效益偏低，襄阳市粗放型的经济增长模式是造成这一现象的原因之一。

二、襄阳市固定资产投资与经济增长关系实证研究

为了研究方便起见，固定资产投资总额用FI表示，地区生产总值用GDP表示。实际数学建模过程中，为了消除时间序列异方差的影响，对数据进行自然对数变换，即用LnGDP、LnFI分别表示地区生产总值、固定资产投资对数处理后的数据。

（一）固定资产投资与地区生产总值相关性分析

通过1981—2015年LNFI和LNGDP时间序列趋势图来考察襄阳市固定资产投资与地区生产总值的变动趋势。从图4分析可见，襄阳市固定资产投资与地区生产总值两条曲线具有相同的增长趋势，且两者的垂直距离在不断缩小，可以认为襄阳市地区生产总值与固定资产投资之间存在长期的均衡关系（线性关系），即具有相关性。

襄阳市固定资产投资与地区生产总值时间序列数据是否平稳将直接影响分析结果的准确性。若这两个时间序列数据生成过程是非平稳的，那么对这两个非平稳的时间序列做回归，则可能会引起谬误回归。所以，在进行两个时间序列数據的回归检验之前，必须要检验时间序列值是否平稳。下面用ADF单位根检验方法对襄阳市1981—2015年的LNFI和LNGDP的相关数据进行单位根检验。

（二）单位根检验

分别对LNFI和LNGDP的原序列及其一阶差分进行平稳检验，根据AIC准则来确定滞后阶数。检验结果如表1所示：

由表1可知，时间序列LNFI和LNGDP的原序列的ADF检验值均大于10%显著性水平下的临界值，说明二者是不平稳的；对LNFI和LNGDP进行一阶差分后，可见ADF检验值小于10%显著性水平下的临界值，说明一阶差分序列是平稳的，即LNGDP和LNFI是一阶单整序列。

通过前面的单位根检验可以看出，襄阳市地区生产总值GDP与固定资投资FI的对数序列都是非平稳的，经过一阶差分之后的两个时间序列已经平稳，可以判断襄阳市固定资投资FI与地区生产总值GDP的对数序列都是一阶单整序列变量。

（三）协整检验

1987年，Engle和Granger提出了协整检理论，指出虽然一些经济变量的本身是非平稳序列，但是它们的线性组合却有可能是平衡序列。这种平稳的线性组合被称为协整方程，也就是变量之间的长期稳定的均衡关系。因为LNFI和LNGDP之间是一阶单整的，所以在这里使用EG两步法来进行协整检验。？譻？訛

第一步，运用最小二乘法对LNGDP和LNFI进行线性回归并建立的模型如下：

LNJDP=2.51571162802+0.736226698763*LNFI（1）

R-squarde=0.9757，从模型拟合度的统计量看，越接近1代表模型对数据的拟合度越好；

DW=0.6943，从回归参数的T检验结果看，系数均通过了显著性检验，模型拟合效果比较好。

第二步：对残差序列e进行单位根检验，检验残差序列是否为平稳序列，检验结果如表2所示：

从残差序列e的PP单位根检验结果分析，残差序列e的PP检验值为-2.7214，小于10%显著性水平的临界值为-2.6143，则说明残差序列e是平稳的，从而得出LNFI和LNGDP具有协整关系，具有长期的稳定性。因此，襄阳市固定资产投资与经济增长存在长期的均衡关系（线性关系），即具有相关性。

由回归模型（1）可知，襄阳市固定资产投资LNFI每增加一个百分点，地区生产总值LNGDP将增长0.7362个百分点，说明襄阳市固定资产投资对经济增长具有较强的拉动作用。为进一步探讨襄阳市固定资产投资与经济增长之间在短期的变动关系，下面通过误差修正模型进行分析。

（四）误差修正模型

根据襄阳市地方生产总值与固定资产投资有关的数据分析，建立的误差修正模型如下：

ECMt-1=LNGDPt-1-2.51571162802-0.736226698763*LNFIt-1

△LNGDPt=0.13045+0.09616*△LNFIt-0.10205*ECMt-1（2）

误差修正模型（2）中的解释变量均通过了显著性检验，模型拟合得较好。误差修正项系数为-0.10205，符合反向修正作用，这表明当襄阳市地区生产总值与固定资产投资之间的关系偏离长期均衡时，误差修正项将以0.10205的调整力度将非均衡状态拉回到长期均衡的状态，调节能力比较弱。从短期波动来说襄阳市固定资产投资LNFI每增加1%，地区生产总值LNGDP将会增长0.096%。

三、结论与对策建议

研究结果表明，襄阳市经济增长率与固定资产投资增长率呈现较为同步的周期性波动，且固定资产投资增长率波幅大大超过经济增长率波幅。通过协整检验回归模型和误差修正模型分析，襄阳市固定资产投资与经济增长存在长期稳定的均衡关系（线性关系），即具有较强的相关性。从回归模型来看，襄阳市固定资产投资LNFI每增加一个百分点，地区生产总值LNGDP将增长0.7362个百分点，说明襄阳市固定资产投资对经济增长具有较强的拉动作用。2005-2015年，固定资产投资额在逐年增加，但经济增长率在逐年下降，固定资产投资效果系数也在逐年下降，说明固定资产投资效益偏低。为了进一步促进固定资产投资有效增长，提高投资效益，笔者提出以下几点建议：

1.固定资产投资策略。“十三五”时期，襄阳市应以完善投资政策、控制投资规模、优化投资结构和提高投资效益为出发点，通过充分发挥政府投资惠民生、调结构的关键作用，落实推广基础设施及公共服务领域的PPP模式，用好积极的财税优惠政策措施，保障固定资产投资健康运行。？譼？訛

2.调整优化投资结构。巩固提高第一产业投资，加强农科技术、林业生态、示范、推广基地建设，开展绿色高产高效示范，将现代农业和休闲旅游业的发展融为一体。优化升级第二产业内部投资结构，在对汽车及零部件产业、现代装备制造业、新能源汽车、新能源新材料、医药化工、电子信息、农产品加工业等优势产业投资的同时，重点加大其在技术、科技方面的投入力度，推进工业企业技改提质。加大第三产业的投资力度，注重对金融商务服务、计算机服务、现代物流、信息传输、餐饮业和信息技术服务业等产业的投资，着力壮大现代服务业。

3.转变经济增长方式。要从投资驱动型、粗放型向消费驱动型、集约型的经济增长方式转变。对高污染、高耗水、高耗能的“三高”企业，要推动兼并重组，进一步挖潜改造，用集约式增长代替外延型增长。？譽？訛

[基金項目：湖北省科技支撑计划（软科学研究类）项目（2015BDH107）]

注释：

？譹？訛赵军丰.中国固定资产投资对经济增长的影响效果研究[D].西北农林科技大学，2009

？譺？訛徐婷婷.安徽省固定资产投资与经济增长关系研究—基于新常态下转型发展视角[D].安徽：安徽大学，2015

？譻？訛刘玥.天津固定资产投资对经济增长影响的实证研究[J].环渤海经济瞭望，2014（9）：28-32

？譼？訛国家信息中心经济预测部形势分析课题组.2014年固定资产投资形势分析与2015年展望[J].中国物价，2015（1）：13-16

？譽？訛衡水市改革与发展委员会.经济新常态下促进固定资产投资有效增长的探讨[EB/OL]，2017-2-4/2017-9-20.http：//fgw.hengshui.gov.cn/

（作者单位：湖北文理学院数学与计算机科学学院 湖北襄阳 441053）

[作者简介：卢方芳（1982—），女，湖北京山人，硕士，讲师，研究方向：时间序列分析及其算法研究；樊孝菊（1963—），女，湖北京山人，副教授，研究方向：多元分析及其算法研究。]

（责编：若佳）