创业板公司独立董事的特征分析

赵晋琳，刘蓝琦，温燕华

（深圳大学，经济学院，广东 深圳 518060）

1 引言

证监会的发文《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》中指出:“上市公司独立董事是指不在上市公司担任除董事外的其他职务，并与其所受聘的上市公司及其主要股东不存在可能妨碍其进行独立客观判断关系的董事.”独立董事作为独立于企业经营之外的董事，其职责是监督企业的经营活动和管理层，维护中小股东的利益，避免公司内部人控制企业活动.

独立董事制度作为一种舶来品进入中国资本市场对健全公司治理起到一定作用，独立董事人员结构关系到公司治理效果，很多学者已经研究了独立董事与公司绩效之间的关系（张爱平等，2010；马连福等，2011；刘亭立等，2014；李晓，2015），以及独立董事特征、履职情况和功能等（陈运森等，2011；叶康涛，2011；刘浩等，2012；全怡等，2014；杨有红等，2015）.

创业板是新兴资本市场的代表板块，该板块上市的公司大多主打高科技业务，高度创新性孕育着发展的空间广阔，其独立董事制度建设对公司的成长作用更是不容忽视，但截至目前，尚未有学者对创业板公司的独立董事进行过系统的统计分析，本文利用国泰安数据库，获取创业板2016年619家上市公司的独立董事数据，进行系统研究，全面揭示创业板独立董事的整体状况及其特征，借以丰富创业板相关研究内容，并为拟IPO创业板的公司选聘独立董事时提供参考.

2 创业板独立董事基本特征

2.1 创业板独立董事的性别组成

根据数据统计，2016年创业板619家上市公司中共聘有835名独立董事，其中男性人数为691人，占总人数的83%，女性人数为144人，占总人数的17%（见图1）.男女比例差距相差很大，男性独立董事为主，在一定程度上体现出当今社会高级别职位男性比重仍然居高不下，这种现象与李蕙（2013）[1]研究2010年沪深主板A股上市公司中高校独立董事性别特征得出结论相呼应，李蕙的研究发现：在1459位高校背景独立董事中，男性占88.28%，女性仅占11.72%.

图1 创业板公司独立董事性别分布图

图2 创业板公司女性独董比例变化趋势图

同时，我们还关注了自创业板2009在深圳证券交易所创立以来，女性独立董事人数的变化趋势（图2），可以明显地看到女性独立董事人数从2009年的11%上升至2016年的17%，总体呈明显上升趋势，据此，我们可以预测出未来几年女性工作于创业板公司的独立董事人数会稳定增长.

然而这一发展趋势不容乐观，学者叶红雨的实证研究表明，创业板企业的女性独立董事对企业技术创新并没有任何显著相关关系[2]，更有甚者，学者倪丽艳通过实证研究进一步证实，创业板女性独立董事与企业盈余管理呈显著负相关关系[3].综合这两位学者的实证结论，我们认为女性独立董事在创业板公司的创新和盈余管理方面没有积极影响，图2的这种增长趋势潜伏了公司治理隐患.

2.2 创业板独立董事的年龄分布

对照发现，835名独立董事中年龄最小的为32岁，最大的为82岁，平均年龄为53.21岁，年龄跨度较大，2016年创业板公司独立董事的主要年龄层集中在46-55岁，占总人数的50%（图3），46-65岁这个年龄层由于经验较为丰富，精力充沛，加之专业能力娴熟，能够更好地监督公司经营活动，服务于中小股东，上市公司倾向于聘请处于这个年龄段的人为独立董事.

图3 创业板公司独立董事年龄分布图

在图3中，我们还可以看出36岁以下及66岁以上的独立董事所占比例不高，虽然年龄与独立董事任职没有必要的联系，但前者由于年纪过轻，经验阅历等都相对不足，对于公司的管理提不出实质性的有效意见，而后者由于个人精力不足等身体状况，使得这个年龄段的人较少有机会担任上市公司的独立董事.

2.3 创业板公司独立董事的学历分布

835个样本数据中标注了学历信息项的有623人，统计他们的学历背景资料，列入表1.

不排除学历作为上市公司独立董事公告的常规项目，对增加公司亮点具有一定作用，同时学历较高体现出个人高专业素养对公司治理帮助更大，所以该群体学历集中在本科以上.其中值得我们注意的是，创业板公司独立董事中硕士与博士学历人员比例一致，表明学历并不是聘任独立董事的决定因素，公司在关注独立董事学历的前提下更在意董事的实际能力.

表1 创业板独立董事学历背景统计表

2.4 创业板公司独立董事的专业背景

对创业板公司独立董事的专业背景分析，主要是结合国泰安数据库独立董事数据中“职称”这个信息项，以及手工从独董个人简历中提取专业背景信息所得，统计发现，截止日期到2016年12月31日，创业板独立董事中显示专业背景信息包括财务独董、法律独董和专业独董的共有603人，其中财务独董302人，占已统计数据的50%，而法律独董人数为125，占已统计数据的21%，财务和法律这两种专业背景共占71%的比例（见图4）.这一数据反映了创业板独立董事的专业背景大多是财务和法律，符合国家对独立董事专业背景的要求即上市公司可以按照股东大会设置专门委员会，其中审计委员会中至少要求有一名独立董事是会计专业背景，这是导致财务独董过半的主要原因，而对于上市公司自身要求独立董事中要有法律独董，笔者认为更多的原因在于法律独董有助于企业在发展的同时遵守法律法规，避免公司误入法律雷区.

图4 创业板公司独立董事专业背景分布图

2.5 创业板公司独立董事的职称结构

835名独立董事中明确标注职称的有效数据有489人，如表2所示，从中可以得出以下结论：明确标注了“教授”（或“副教授”）头衔，即职称为副教授（含）以上的人数合计289人，占样本数据的59%，不排除高校教授具有良好的社会形象，对于提升公司形象有一定作用.

另一条原因是他们职称比较高，从而在学术界一般拥有一定的地位，上市公司青睐于这些人，不仅在于他们的专业能力使得他们可以更加深入地了解企业的经营管理，从而提出更加有效的建议改善企业经营，还在于这些人在社会上的专业影响力，可以帮助企业充分调动社会资源，提升企业的竞争力.

表2 创业板独立董事的职称统计表

2.6 创业板公司独立董事的薪酬分布

统计发现，创业板独董薪酬最高的为18万元，且仅有4人达到这一薪酬水平，独董薪酬最低的为0元，且有55人属于这一种义务独董，分布情况展示于图5中.

图5 创业板公司独立董事薪酬分布图

从图中可见，0元薪酬独董所占比例为6.59%；薪酬分布集中的区间是5至10万，占48.74%；其次是薪酬区间1至5万，占35.21%；而薪酬较低的0到1万区间，以及薪酬较高的10到20万区间，两者比例均较小、分别为4.91%和4.55%.

除此之外，发现国泰安数据库中835名创业板公司独立董事，其平均薪酬为5.32万元，薪酬中位数为5.6万元，众数为6万元，即创业板公司独立董事的薪酬平均值小于薪酬中位数、中位数小于薪酬众数，可见创业板公司独董薪酬是呈左偏分布，薪酬大于5万元的独董比例占总样本的一半以上.总体而言，创业板独立董事的薪资水平较低而有待于提高，理论界认为，适当的薪酬有利于保持独立董事的独立性，更好地发挥其监督职能，使得他们保护中小股东利益成为可能.

2.7 创业板公司独立董事的兼职情况

证券法规定具备独立董事资格的人员最多可能兼任5家上市公司独立董事，创业板公司的独立董事在其他公司的兼职情况如何呢？截止到2016年12月31日的创业板公司独立董事数据反映，835人中存在兼职信息数据项的有687人，其中624名独立董事明确标注了兼职的其他单位（不含社保供职单位），他们占创业板独董总人数的75%（图6）.可见大多数创业板的独立董事都是身兼多职，他们不仅仅为一家上市公司效力.

创业板公司独立董事身兼多职的比例较大，精力过于分散，因此他们参与单一公司的治理和监督机会相应较少，所能发挥作用也会有所削弱，这一现状不排除与创业板上市公司普遍成立时间较短、规模较小、不足以拥有其专属独立董事有关；同时独董本身在完成本职工作的同时也不宜于过多兼任，以保证在每家上市公司工作实际时间达到10个工作日.

图6 创业板公司独立董事兼职情况统计图

2.8 创业板公司独立董事党员比重

收集创业板公司独立董事中党员数据，主要是从独立董事个人简历中手工提取是否为中共党员这一信息单元，然后进行整理.经统计，自2009至2016年，创业板公司独董中党员的比例整体呈波动式增长趋势（见图7）.党员占独立董事总人数的比例由2009年的3.76%增长至2016年的5.99%，其中2013年创业板公司独立董事中的党员比例达到最高历史峰值6.16%.

2009年至2016年这八年间，创业板公司独立董事的党员比例平均为5.34%.我们可以预见，创业板公司独立董事的党员比例在未来三年虽呈增长趋势，但依旧达不到独董人数的十分之一，这与创业板上市公司大多为高科技创新型企业，所聘独董理工科背景强而政治背景相对较弱有关.

图7 创业板公司独立董事中的党员比例趋势图

2.9 高校背景

就国泰安数据库、2016年创业板公司独立董事数据中的“高管个人简历”进行统计分析，剔除154条“高管个人简历”标引项缺失的样本，对余下681个有效数据进行手工筛选，以“是否有高校背景”为判断依据，在个人简历中标明有高校背景的手工标记为1，没有高校背景的手工标记为0，之后统计可得，其中有315位独立董事有高校背景，366位独立董事并不具有任何高校背景，分别占可统计数据的46%、54%，列示于表3.

由表3可知，高校独立董事在创业板公司占有相当比重，这与高校背景独董掌握更为专业的技能且时间容易自由支配有关，他们能为创业板公司提供更为有效和及时的服务.拥有高校背景的独立董事占据比重较大，这不仅是创业板公司独有的特征，曾有学者对主板公司独立董事的高校背景进行过相关研究，也取得了类似结论[4].

表3 创业板独立董事的高校背景统计表

3 结论与建议

综合以上分析，创业板公司独立董事具有以下特征：男性仍占主导地位，大多独立董事都正值中年，本科及以上学历居多，一人身兼多职的情况较为普遍，普遍薪酬较低，具有高校背景的独立董事占相当比例.

笔者提出以下建议：对于公司拟IPO创业板而言，聘请女性独立董事需要慎重，学历前提在本科以上但并非越高越好，高校背景独立董事更有助于提升公司形象和改善公司治理结构，提升中共党员成分独董比重加强可公司组织建设，适当提高薪酬客观上减少独董兼职.

〔1〕〔4〕李蕙.高校独立董事的特征与履职情况分析[J].财会通讯,2013(18)：37-39.

〔2〕叶红雨,付升.中国创业板企业女性董事对企业技术创新影响的实证研究[J].科技和产业,2016(08)：111-117.

〔3〕倪丽艳,徐志刚.创业板上市公司女性董事与盈余管理研究[J].现代经济信息,2015(21)：240.

〔5〕杨有红,黄志雄.独立董事履职状况和客观环境研究[J].会计研究,2015(04)：20-26+95.

〔6〕Francesca Franco,ChristopherD.Ittner,Oktay Urcan.Determinants and Trading Performance of Equity Deferrals by Corporate Outside Directors[J].Management Science,2016.

〔7〕Shin-RongShiah-Hou,Chin-WeiCheng.Outside director experience,compensation,and performance[J].Managerial Finance,2012,38(10).

〔8〕Jigao Zhu,Kangtao Ye,JenniferWu Tucker,Kam (Johnny)C.Chan.Board hierarchy,independent directors,and firm value：Evidence from China[J].Journal of Corporate Finance,2016,41.