中小银行资产证券化业务浅析

孙闪闪

（河南财经政法大学，河南 郑州 450046）

1 资产证券化理论概述

资产证券化作为近30年来国际金融市场最重要的金融创新之一，是指由原始权益人或发起人通过选取满足条件的可证券化资产，经过特殊目的载体对资产进行分类打包、信用评级、信用增级等步骤，经由证券发售从而提高资产流动性，将现金流重组的高端投资银行技术。资产证券化于1968年诞生于美国的政府国民抵押贷款协会，之后借助美国政府对金融业监管放松的契机飞速发展，一举解决了美国抵押贷款市场不平衡，资金难以有效配置的问题。由于其在增强资产流动性、提高资产收益率以及分散经营风险的独到能力，使得美国金融市场对其青睐有加，成为三大主要金融工具之一。各国纷纷效仿，资产证券化在全球掀起了热潮。

2 我国中小银行资产证券化发展现状

中小银行在我国是指除去五大行之外的全国性商业银行、城市商业银行和区域性股份制商业银行、农村商业银行和城市信用社，以及具有合作金融性质的农村合作银行和农村信用社等金融机构等。

2.1 城市商业银行资产证券化发展现状

城市商业银行指主要面向中小企业，服务当地经济的城市信用社，后期由中央组建成为城市商业银行，成为我国银行业的组成部分，简称“城商行”。

从已发行的产品信用方面来看，其发行的CLO产品基础资产无违约，表现良好，并且全部优先级证券均正常支付。从已发行的产品来看，基础资产信用等级不是很高，基础资产的加权平均信用等级跨度较大。

由以上情况看，城商行的资产证券化发展仍处于一个起步的阶段，但呈现良好的发展态势，未来将有更大发展空间。

2.2 农村商业银行资产证券化发展现状

农商行相较于城商行而言，两者之前的差别就在于服务区域的不同。农商行服务于广大农村地区，致力于促进“三农”经济发展的需要。对农商行而言，其发展情况大致与城商行相同。其所发行的CLO产品基础资产也无违约资产产生，基础资产运行平稳，全部优先级证券都按期履约。而在早偿方面，农商行的累计提前还款率最高达21.71%，平均值为9.01%。农村商业银行资产证券化同样有很大的发展空间。

3 我国中小银行面临的问题

3.1 城商行面临问题

2015年，面对复杂多变的外部环境，城商行的整体经营发展明显出现了几个变化

3.1.1 增速下滑，发展过程出现波折

2015年，城商行的发展由于宏观经济不景气，中小企业整体盈利下滑，导致上半年在经历了年初中小企业资金流最丰富的黄金时段后的大幅下滑，后因下半年受宏观政策放松、房地产市场回暖等因素影响再度出现增长，因而呈现出两头高、中间低的特点，波动幅度较大，显示出并不平稳的运营态势。

3.1.2 不良贷款增加，资产池优质资产质量下降

由于受到经济增速放缓、出口及产能过剩加剧等影响，城商行已由2012年第一季度开始从不良贷款率和不良贷款额双降变为双升。直至2015年，这种状况仍然没有变化，反而出现了加速暴露的情况。

3.1.3 息差收窄，利润增长承压

利率市场化的放开使各行之间展开了激烈的价格竞争，部分城商行为获取客户资源，不惜采取压低利润空间的方式。此外，伴随着融资渠道的增多，对公贷款增速放缓，显示出了逐步增强的“挤出效应”。雪上加霜的是，资产利率也不断下降，银行存贷利差不断收窄，城商行盈利更加困难。

3.1.4 资本不够充足，资本补充需求日益扩大

由于资产及其业务规模的不断扩大，资本金消耗速度加快，城商行对于资本的渴求愈发明显。

3.2 农商行面临问题

3.2.1 利润波动较大

农商行作为服务“三农”经济的机构，其业务主要以农村信贷为主。由于农村地区居民整体文化层次较低，居民思想较为保守，在理财业务选择上更倾向于传统的存贷业务。由于意识形态的差异，农户诚信意识相对较低，导致农商行不良贷款率居高。同时银行业整体遭遇“秋天”，农商行也未能幸免，2015年，农商行的不良贷款及不良贷款率逐季升高，第四季度不良贷款达到1 862亿元，不良贷款率达2.48%，相较第一季度不良贷款增加了44.2%，不良贷款率增加了45个BP。

3.2.2 农村金融竞争加剧

由于农商行的主要业务相较于商业银行的多样化而言，主要集中在传统的存贷业务，在利率市场化的背景下，以农商行为代表的中小银行面临的是来自大银行利率空间的挤压，导致利润规模急剧下降。

3.2.3 区域性经营风险加剧

由于农商行扎根农村，更多的是服务一区一域的农业经济，区域集中度、行业集中度较高，因而受区域经济发展的影响较大。当区域企业经营出现问题或区域担保公司代偿能力下降，都会对其盈利能力产生连续性的影响。

3.3 中小银行问题综合分析

由农商行和城商行为代表，可以分析出中小银行共有的一些特点。（1）经营业务局限于一地，经济关联度较大，因而经营风险较高。一旦上游企业出现现金流枯竭、经营管理出现问题、担保公司偿付能力下降等问题，下游企业、相关银行经营都会出现风险。（2）业务种类相对较为单一，对存贷业务依赖性较大。由于利率市场化的实施，中小银行应对能力较差，容易造成客户流失，经营利润下降；企业融资渠道的增多，银行对公贷款增速放缓，也对经营利润产生影响。净资产收益率（ROE）=存贷息差×杠杆率×资产周转率，由于存贷息差日益缩减，中小银行想要在现有经营规模下提高经营利润，就要尽可能在杠杆率和资产周转率的提高上多下功夫。而资产证券化则是一个良好的操作工具。

4 中小银行问题的解决及对策

4.1 信贷资产证券化

信贷资产证券化就是将不流通的金融资产转换成为可流通资本市场证券。其形式多种多样，其中抵押贷款证券最为普遍。广义上的信贷资产证券化是指把信贷资产作为基础资产的证券化，狭义的信贷资产证券化是开行通常所讲的证券化。信贷资产证券化可以使银行资产流动性得到提升、降低银行信贷风险、盘活银行存量资产、促进银行信贷模式调整和经营模式转型。

4.2 非标资产证券化

非标资产（本研究所指非标资产仅限商业银行自营投资各类受（收）益权的业务）作为一种借道信托、券商、基金公司和资产管理公司等，成为同业融资和同业投资业务的受（收）益权业务，近年来快速兴起。非标业务通过开展同业投资或融资业务，能坐享权益收益。非标资产证券化虽然很好，但在操作中却也面临着许多问题。因此在实行此政策时应该注意其可能出现的问题，采取相应措施加以避免，这样才能更好地维护银行利益。

4.3 不良资产证券化

中小银行还可以考虑的第3种资产证券化形式，就是不良资产证券化。据银监会数据显示，截至2017年12月，中国商业银行的不良资产总额同比上升了51%，达1.27万亿元。同一时期，不良资产率上升了42个基点，达1.67%。

面对不良资产的日益增加的问题，传统的处置手段有很大的缺陷，一方面需要企业的配合，另一方面批量清理难度较大。目前较为可行的方式主要有下列几种：资管计划对接、结构化资产转让、通过资本市场之间的结合来化解不良资产和不良资产证券化问题。对于结构化资产转让，实际上是通过损失高价资产收益来进行不良资产的出售，银行收益较低。对于通过资本市场之间的结合来化解不良资产，问题更为复杂，一方面目标客户选择较为困难，另一方面可能会面临资本市场未能得到应有回报、资产整合包装失败等风险。因此，对银行而言，不良资产证券化非常值得考虑。

5 中小银行资产证券化发展前景预测

（1）未来金融业朝资产证券化发展是一大趋势，要逐步开展从单一类型的资产证券化到全种类资产证券化的不断转变，丰富证券化种类，逐步扩充至养老金、保险金、住房公积金等类型的资产证券化等。

（2）资产证券化要逐步配设相关基础设施，包括一级、二级、资管等市场的主体参与商的法律、权益保障，促进市场健康有序发展。

（3）城商行、城商行等中小银行要积极发挥主观能动性，通过合作、联盟、做市、解构重建等形式积极开展资产证券化业务，扩大信贷资产流通市场。

（4）积极寻求与互联网的合作点，在各个环节探索网络系统支持的可能性，通过互联网协同作业、同业与个人在线营销等提高证券化效率，减少人工差错。