行业日历

证监会明确将不断深化新三板改革

证监会最新表态将促进优质企业聚集创新层。2017年最后一个交易日，12月29日，证监会网站发布关于政协十二届全国委员会第五次会议第4168号（经济发展类258号）提案的答复中表示，下一步，证监会将继续深入贯彻落实全国金融工作会议精神，坚持服务实体经济的宗旨不动摇，持续推进多层次资本市场体系建设，保持新股发行常态化，不断深化新三板改革，促进区域性股权市场健康稳定发展，进一步规范发展债券市场，提升资本市场服务实体经济的能力和水平。同时，坚决推进依法全面从严监管，遏制市场资金“脱实向虚”，促进资本市场稳定健康发展。

以机构投资者为主体定位不变。关于投资者关心的增强市场流动性的建议，证监会方面回应称，完善股票转让制度是提高市场价格发现效率、改善市场流动性、增强市场透明度、降低投融资对接谈判成本的重要举措，需要从问题导向出发，充分研究和论证，循序渐进地开展。新三板挂牌公司多处于创业期和成长期，部分公司治理不够规范，具有业绩波动较大、风险较高的特点，因此需要严格投资者准入条件。

展望2018年，新三板市场机遇与挑战并存。广证恒生总经理、首席研究官袁季认为新的一年新三板的投资布局仍需坚持主航道航行的大方向，2018年新三板市场预期的三大浪潮，分别是一级股权市场投资浪潮、一二级市场联动浪潮以及并购与产业整合浪潮。

而对于新三板改革新政，广证恒生新三板研究总监赵巧敏认为2018年新政将给新三板市场带来积极的变化，新三板交易制度、分层的改革以及“三类股东”问题的明确将增强创新层企业流动性改善的预期，2018年新三板市场将是积极的一年。结构化依然是新三板目前的主要特征，14%企业占据了新三板80%的成交量。

新三板2018年进入混合交易时代

2017年末，新三板分层后首次集中改革政策出台，此次改革涉及分层、交易、信息披露，在“以市场分层为抓手，统筹推进发行、交易、信息披露、监管等各方面改革”的总体思路下，2018年新三板将进入混合交易时代。

在交易制度层面，此次改革引入集合竞价、提供了盘后协议转让与特定事项协议转让两种交易方式、巩固做市转让。具体来看，原采取协议转让方式的股票盘中交易方式统一调整为集合竞价，盘中时段的交易方式为集合竞价与做市转让两种。与市场分层配套，对采取集合竞价转让方式的股票实施差异化的撮合频次，基础层采取每日收盘时段1次集合竞价，创新层采取每小时撮合1次的集合竞价，每天共5次。

为满足市场参与人合理的协议转让需求，此次交易制度改革提供了盘后协议转让与特定事项协议转让两种交易方式。符合一定数量、金额及相应价格限制的协议转让，可以通过交易系统在盘中申报、盘后成交；对于收购、对赌履约、同一实际控制人下的转让等合理的特殊转让需求，可以在线下通过申请办理特定事项协议转让予以满足。

另外，此次改革还巩固做市转让，并予以适当调整完善。继续坚持并鼓励做市转让，在完善做市转让收盘价形成机制的同时，协议转让方式一并适用于做市转让的挂牌股票。

今日头条布局金融领域2018新三板或成投资香饽饽

2018开年第一周，科技圈里最重磅新闻莫过今日头条要向金融业务布局了，今日头条低调收购支付牌照，对象为武汉合众易宝。“Fintech”金融科技在过去一年可以说是互金行业最热点的词汇，支付清算、借贷融资、保险、交易结算等业务，无一不运用到金融科技，可见2018年Fintech仍将是行业的主流趋势，科技金融型企业有望迎来新一波的发展浪潮。

2017年新三板虽遭遇做市指数跌破千点、融资交易量止步不前、私募股权机构被逐出等黯淡光景，但大部分新三板企业依然保持了稳步上升的营业能力，2018新三板市场将再度柳暗花明。

2018新三板关键词一：新时代。在时代号角下，A股的高门槛将数以万计的中小微企业挡在了资本市场的外围，而纵观2017年新三板整体发展态势，为了响应金融服务实体经济的倡议，新三板对高科技、信息化、金融型乃至类金融服务性质的企业给予了相应政策倾斜，类似九恒星、联讯证券等综合实力强的高科技金融性服务企业具备承担国家经济转型、创新驱动重要使 命的能力，必将成为完善多层次资本市场和服务实体经济的主力军。

2018新三板关键词二：改革年。自2017年11月以来，监管部门高层密集发声，2018年新三板重磅改革有望逐步落地。11月22日，全国股转系统监事长邓映翎在广州新三板发展论坛演讲时指出新三板目前最突出的问题是流动性低迷，而流动性不是一个单一性问题，其与交易机制、分层制度和三类股东三大因素息息相关，需要系统性解决。而短短一个月之后的冬至，集合竞价、大宗交易、优化分层等制度便正式落地，由此可见，2018年新三板市场或将迎来真正的改革年。

审13过5通过率持续走低

1月22日消息，上周（2018年1月15日-1月19日）原计划上会企业数量为13家，实际上会企业12家，其中，5家企业通过，5家被否，2家暂缓表决，1家取消审核。

按上市板块来看，主板上会6家，2家通过，2家被否，1家暂缓表决，1家取消审核；创业板上会3家，1家通过，2家被否；中小板上会4家，2家通过，1家被否，1家暂缓表决。

参与首发审核的的13家企业中，有5家企业来自新三板，分别为天元集团、龙利得（已摘牌）、时代装饰（已摘牌）、明德生物（已摘牌）和伯特利（已摘牌），值得注意的是，这五家企业本次审核以3否、1取消、1暂缓结尾，无一通过审核。

挖贝新三板研究院统计发现，2018年以来，IPO审核通过率已由第一周的66.7%到第二周的37.5，再到上周的38.5%，通过率持续走低。

截至2018年1月19日，沪深一级市场IPO审核申报企业共计1994家，其中，上市辅导企业1540家，已反馈企业256家，已受理企业79家，已预披露更新企业107家，暂缓表决企业5家，中止审查企业7家。

根据证监会公布的发审委2018年工作会议公告，截至2018年1月19日，本周上会审核企业有12家，其中包含主板5家、中小板2家、创业板5家。这些待审企业中，有1家企业来自新三板——挖金客（北京挖金客信息科技股份有限公司）。