金融危机后中美经济关系再平衡

季三太 北京市对外科技交流协会

自从我国加入世界贸易组织之后，中美双边经济关系迅速发展，主要表现在双边贸易关系和投资关系方面，导致该种现象的原因主要是两国经济增长方式和美元本位制影响。中国自此迅速发展金融业，并且扩大可贸易产品的市场深度和广度，从根本上提升了中国在全球经济体系上的地位，并且成为全球贸易增长的助推器。在中美两国双边贸易关系发展过程中，中国出口比美国进口增长速度快。导致该种现象的原因主要是中国逐渐替代台湾和日本等东亚经济体。中美两国的双边贸易的互补性比较强，并且在产品竞争力方面比较低。随着美国对华贸易逆差持续扩大，导致在全球价值链中美国和中国所处位置不同，也可以说是因为全球价值链分工以及中美两国产品结构差异所导致的不同位置。美国主要是在高技术产品方面限制中国，这样也相应扩大中国对美国的贸易顺差。

一、中美经济关系失衡的特征和原因

（一）中美双边贸易关系之非对称性特征

近几年，中美双边贸易快速发展，也相应提升了贸易依存度。在中国加入WTO之后，中美双边贸易关系失衡问题加剧，主要表现在中国积累了较多对美贸易顺差，美国积累较多对华贸易逆差。按照相关统计报告可以看出，中国对美贸易顺差的年平均增长率为29%，美国对华贸易逆差的年平均增长率为18%，从上述数据能够看出，美国所统计的贸易关系失衡数据显著高于中方。

在此期间需要明确的是，中美双边贸易关系失衡主要是以中国为主的东南生产网络加工贸易产业终端所造成的现象。比如美国“IPhone”手机，该手机制造产业链涉及到5个国家9家企业，其涉及的中国企业只有台资“富士康”企业，在该企业中完成手机组装之后运回美国。按照数据推算，美国生产1部“IPhone”手机获益172.46元，富士康企业可以获益6.5美元。但是两者所共同产生的费用全部记录在中国出口项目中。这样就使富士康企业所赚取的收入大多转移到外国企业，因此中国在此产品生产企业所获得的利润很少。从上述分析能够看出，中国对美国的贸易顺差主要是在华外资企业的加工贸易顺差，再加上中国出口贸易大多都依靠于美国消费市场，所以两国双边贸易关系出现非对称性。

（二）中美双边投资关系之结构性失衡特征

在21世纪初，美国对中国的证券投资增长速度加快，尤其表现在美国国会对人民币汇率施压，导致人民币升值停滞不前，资产价格持续增长，美国迅速扩大了对华股票投资规模，例如美国银行等金融机构加大了对中国国有商业银行的股份投资。中国对美国的证券投资在21世纪初迅速增长，也相应增长了中国的外汇储备。因此中国货币市场需要将大部分外汇储备投资到美国有价证券中。在此期间，中国为了确保投资资产的安全性，防止资产配置信息泄露，主要通过国内投资银行购买美国国债。

在此期间需要注意的是，中美双边投资关系失衡属于结构性失衡，相比于美国对中的证券投资规模来说，中国对美国的证券投资规模比较大；相比于美对华直接投资规模来说，中国对美国的直接投资规模比较小。由于两国在投资关系上表现出结构性失衡，因此中国为了获取外汇储备，需要将本国自然资源转让给美国居民。

二、金融危机对中美经济关系失衡的影响

（一）两国双边贸易关系的影响

美国在爆发次贷危机之后出现金融衍生产品过度泛滥和房地产市场泡沫，在次贷危机转化为金融危机后，会在较大程度上影响中美双边贸易关系，主要表现在中国对美国出口影响和人民币汇率政治化及双边贸易摩擦加剧。美国为了对华实施贸易逆差，利用多种隐蔽手段实施贸易保护措施，并且实行弱势美元政策来改善国际收支情况。美国所采取的贸易保护措施加大了中美双边贸易摩擦，还导致人民币汇率政治化问题。

（二）对中美双边投资关系的影响

由于两国资本依存度比较高，在金融危机爆发前中美双边投资关系出现明显的非对称性，此种现象在直接投资领域的表现为中国对对方的直接投资依赖性加大。美国对华直接投资主要通过“最佳市场投资”策略实施，所以美国对华直接投资增长速度比较快。在金融危机爆发之后，美国多数金融机构出现流动性危机，导致中国机构投资者所持有的金融债权和机构债权存在违约情况。在此期间，美国金融机构通过改善经营状况和调整自身资产结构措施来应对金融危机，将中国国有控股商业银行股份大规模抛售，此种行为在较大程度上冲击了中国证券市场，不利于中国金融市场稳定。

（三）量化宽松货币政策对中国货币政策的影响

美国在实施量化宽松货币政策之后，在较大程度上影响了我国政府货币政策，加剧了中国对美国货币政策的依赖性。在爆发金融危机之后，美联储为了有效面对危机，实行多轮量化宽松货币政策，刺激国内投资和消费。中国金融企业为了缓解金融危机的影响力，在实行宽松货币政策期间将人民币钉住美元，虽然此种措施在一定程度上稳定了中国对美国的出口，但也在一定程度上降低了中国货币政策的独立性，使美元直接决定人民币的价值。导致该种现象的原因主要是中国货币当局在调整利率时需要与美国利率保持同步，以确保人民币针对美元汇率的稳定。

三、中美经济相互依赖与经济关系再平衡

（一）消极依赖与经济关系失衡

中美经济相互依赖中消极依赖主要是在满足双方需求上导致各自经济失衡使其激励并且不断自我强化，导致消极依赖的原因与中美两国产业结构的失衡存在较大关联性。在国际产业转移加快发展背景下，中国借助人口红利所获得廉价劳动力，但是此种劳动力处于产业链底端，逐渐成为张在美国国内制造业企业生产流程外包的目标。虽然中国与美国在产业结构上存在失衡，然而双方在经济上还处于深度依赖现象，这就导致两国经济关系处于张中“消极依赖”状态，进一步造成双边经济关系失衡。

（二）双边合作机制制度化

中美经济关系发展期间需要将制度化引入到双边合作机制中，发展经济对话机制和双边战略机制。在新的对话机制中会覆盖较广的范围，并且作为全面经济对话，其需要全面讨论和分析两国经济合作全局和战略性发展，还需要围绕业界关注话题进行讨论。

（三）双边投资协定谈判

中国是新兴市场中最大对外直接投资国家，美国是全球最大对外直接投资国家。但是中美双边直接投资现状却远远低于实际规模，这主要是因为中美两国缺乏规范双边投资关系的协定，因此需要尽快进行双边投资协定谈判。从谈判整体上看，美国处于主导地位，中国比较被动。在冲突矛盾问题上主要包括国有企业和投资者及劳动力和环保等方面。以上冲突充分体现出中美两国在规则制定上所持有的不同意见，究其原因主要是制度性因素，国家安全因素以及国际规则之争等。

（四）加强双边金融合作

自金融危机爆发后，中美双边金融合作逐渐上升为国家经济外交核心部分。从某种意义上讲，中国美国在国际经济体系中占据重要地位，实施双边金融合作可以推动中国金融改革，还能够提升中国在金融治理的影响力以及国际货币市场改革等。现阶段，中美金融合作内容主要包括以金融市场开放，人民币汇率等双边性金融问题，以及双方共同面对金融危机，金融监管以及金融体系改革等。在金融合作领域，中国向美国信用评级机构开放市场，并且向美方合格金融机构颁发中国银行间债权市场销牌照和结算代理人资质；美国承诺对中国银行机构实行与其他国家相应标准的银行审慎监管标准。从政府官方能够看出，中美金融合作获得支持，然而双边金融市场准入制度还需要接受中美监管部门制度约束。

四、结束语

综上所述，此次研究主要是围绕金融危机后中美经济关系再平衡问题展开讨论，详细介绍了中美经济关系失衡的特征和原因、金融危机对中美经济关系失衡的影响以及中美经济相互依赖与经济关系再平衡，希望能够对两国经济关系研究人员起到借鉴价值。