众筹在创业企业融资管理中应用研究

闫昊 中国人民解放军陆军勤务学院

融资管理是指企业向企业外部有关单位或个人以及从企业内部筹措和集中生产经营所需资金的财务管理活动，融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程。而创业融资是指在企业在创业过程中，创业者通过各种方式到融资市场上筹措或贷放资金的行为。

一、创业企业融资管理的困境

现实生活中,中小企业的成长过程一直饱受着资金的困扰,尤其是在企业的初创期和成长期,由于企业信用的问题很难获得银行的融资,另一方面,企业没有发展到一定的程度也无法进行上市融资以及发行债券融资,种种限制导致企业在创业前期资金紧张的现象普遍存在。故创业企业相对于既有企业而言，在融资上面临着诸多困境。总的来说，创业企业融资的困境大致有三个方面：

（1）创业企业缺少可以抵押的资产

由于创业企业在起步阶段，并没有什么可以用来抵押的资产，因此在融资过程中，融资方会觉得比既有企业风险更大，因而融资困难。

（2）没有可供参考的经营记录

创业企业因为在创业阶段，并没有开始经营，因此并没有往年的经营记录可供参考，只有一份商业计划书，仅商业计划书，难以说服融资方来支持，这无疑是融资竞争中的劣势。

（3）融资规模相对较小

创业企业的融资规模较小，造成创业企业的单位融资成本要远高于既有企业，在传统融资模式上来说，企业和个人更乐于给单位融资成本较低的既有企业进行融资，因此，创业企业的融资贵，融资难。

由此看出，创业企业在融资的道路上走的十分艰难，融资问题不光是中小企业普遍存在的问题,并且严重制约了企业的发展。而现代众筹的崛起与发展，无疑是为创业企业带来了新的希望。并且，众筹平台通过收取交易费用可以督促创业企业更有效的努力,减少企业与投资人的道德风险,为大众创业提供良好平台[1]。

二、众筹的特征及其规则

众筹指通过互联网方式发布筹款项目并募集资金。虽然众筹融资方式并不一定会在很大程度上改变现有的金融格局,传统的直接融资和间接融资仍然会在未来发挥巨大的作用[2]，但其给了创业企业一种融资的选择,而这种选择,恰恰对于创业初期的企业来说是一种重要的实惠和巨大的扶持。相对于传统的融资方式，众筹更为开放，能否获得资金也不再是由项目的商业价值作为唯一标准，只要是网友喜欢的项目，都可以通过众筹方式获得项目启动的第一笔资金，为更多小本经营或创作的人提供了无限的可能。众筹有以下几个方面的特征。

（一）低门槛

无论身份、地位、职业、年龄、性别，只要有想法有创造能力都可以发起项目。而对投资者而言相对较低的注册要求和投资额,易激发广大投资者参与项目的热情。众筹的方式，往往突破了传统天使投资“十公里半径”、“不熟不投”等局限，吸引着各地的小额资金，来集中投资于某一个有潜力项目[3]。低门槛的特征，为有潜力的创业企业的事业带来了可行性。

（二）多样性

众筹的方向具有多样性，在国内的众筹网站上的项目类别包括设计、科技、音乐、影视、食品、漫画、出版、游戏、摄影等，种类繁多，行业兴盛。

（三）依靠大众力量

众筹的支持者通常是普通的草根民众，而非公司、企业或是风险投资人。但民众的数量远超于公司、企业等，是坚实的后盾。2014年网络上大热的“最牛请假条”的背后即是一个众筹的经典例子。这件事的源头是一支叫埃瓦尔的竞技足球俱乐部。2014年5月28日凌晨，建队74年的乡村球队埃瓦尔提前两轮锁定西乙冠军，他们将历史上第一次获得征战西甲的机会。但按照规则，西甲参赛俱乐部需要向西班牙足协缴纳170万欧元（约合人民币1400万元）的参赛保证金，如若新赛季开始前无法如数交出，埃瓦尔将无法出现在2014-2015赛季的西甲赛场上。于是埃尔瓦的球迷们开始了自救，他们在网上认购俱乐部股权，希望在最后的期限前拯救球队。而“最牛请假条”的主人就是在虎扑网上看到这一消息，然后他参与了众筹，只出了四股，却也成了俱乐部股东之一，更是幸运的被选中得到了去西班牙比赛现场看球赛的机会，而“最牛请假条”也由此出现。这个事件表明，众筹依靠的是大众力量。

（四）注重创意

发起人必须先将自己的创意（设计图、成品、策划等）达到可展示的程度，才能通过平台的审核，而不单单是一个概念或者一个点子，要有可操作性，需要有个详细的商品计划书，有可行性的价值，才会被认可和支持。

（五）对人才要求高

众筹的融资模式要求领头人具有较高的判断能力与分析能力, 而项目的运营也缺少不了专业的法务团队与分析人才。众筹,不仅是筹资金, 更多的是筹“股东”。筹“股东”意味着筹集股东的智慧、能力、技能, 还有股东的“圈子”。有影响力的股东, 往往能为公司带来巨大的人脉和经营前景。

此外，众筹有自己的规则。其一是筹资项目必须在发起人预设的时间内达到或超过目标金额才算成功。其二是在设定天数内，达到或者超过目标金额，项目即成功，发起人可获得资金；筹资项目完成后，支持者将得到发起人预先承诺的回报，回报方式可以是实物，也可以是服务，如果项目筹资失败，那么已获资金全部退还支持者。其三，众筹不是捐款，支持者的所有支持一定要设有相应的回报。

三、众筹在创业企业融资管理中如何应用

自2013年,互联网金融蓬勃发展,其中众筹作为新兴融资方式,在2015年获得里程碑意义的发展,它拓宽了创业企业和项目的融资渠道,降低了投资者的投资门槛,扩大了投资者群体,对发展我国多层次资本市场、深化金融体制改革有重要的推动作用。众筹模式从商业和资金流动的角度来看，其实是一种团购的形式，是以实物、服务或者媒体内容等作为回报的一种融资方式。众筹对于创业企业融资方面有着巨大的存在意义，而在创业企业融资管理中如何应用是个很大的课题。

（一）遵循法律法规

任何项目和活动必须在法律法规的管控下进行，众筹和非法集资虽然有本质上的差别，但是规则不立好，很容易误入非法集资的范畴，因此，了解相关法律法规，熟知众筹的概念和运行流程和规则，显得尤为重要。

（二）制定完善的创业计划和众筹规则

众筹天数很有考究，一般要长到足以形成声势，又需短到给未来的支持者带来信心，经研究，众筹天数一般为30天最容易成功，此外，众筹的目标金额需要设置合乎情理。这就要求创业者要制定完善的创业计划，有可展示的商业计划书，提供给融资对象进行参考。

（三）广结合作伙伴

众筹既然依赖于草根民众而非公司、企业等机构，那么就需要创业者广结“盟友”，寻找同道中人，遇上有相同想法的，或者被创业者创业想法而打动的人，对方才会进行融资。

（四）健全平台体系，加强监管

在众筹中, 信息的不完全对称、合同隐瞒条款等风险使得平台的信用体系不完善,因此, 中国人民银行、证监会、银监会和保监会应当加强对众筹平台的监督与管理, 健全平台信息披露体系, 制定众筹监管的法律法规，规范众筹平台，做到平台之间的信息的透明和共享。

四、众筹在发展中的问题

近来年，P2P平台跑路事件，影子银行问题都充分暴露了众筹融资模式在高速发展过程中出现的问题，我们要发现问题，规避问题，力求众筹在创业企业融资管理中发挥正面能量。

（一）管理分散

因为众筹模式，创业企业的股权比例比较分散，投资金额过小会导致相关股东对企业日常经营业务不关注，妄想坐享其成，而持股比例太分散，会导致企业控制权的稀释，会影响股东大会对于重大事项决议的投票，从而影响企业的运作，对企业发展不利。因此，股东大会要有可信服的经股东大会推举出来的代表参与企业日常经营运作，保证企业的工作能够顺利开展。

（二）投资人风险

因为投资方数量巨大，资质品性不一，对于许诺的事情很容易出尔反尔。因此要保障资金如期到位，积极为项目站台，匹配相关资源，更要具有风险识别能力和风险承受能力，遵守游戏规则，不干涉项目，允许项目方试错甚至失败。

（三）项目方信用风险

由于我国的股权众筹平台对项目方的要求较低, 资格审查不严格, 在众筹中会出现项目方缺失诚信、卷款出逃的现象, 给投资者带来巨大的损失, 造成了投融资者间的信用危机[4], 而平台本身出现问题例如某平台网站的系统故障，也会导致融资方投资成本的增加，从而带来信用风险。因此，我们要加强项目方的资格审核，项目方必须提交并承诺所提交的相关材料真实、完整、合法、有效;项目方还要有透明、规范、合规的运营，保障投资人利益和合理诉求;项目方还应建立健全股东会、董事会、监事会 议事规则和财务制度;最后运营管理和项目落地，接受监管和财务审计，保证投资人的合法权益。 建立项目方诚信系统，一旦有问题出现立即将失信者加入黑名单，以保证投资者的权益，也让失信者不再继续行骗。

（四）信息不对称

众筹融资存在着大量信息披露不真实、不全面, 实际收到货物、项目发货安排与项目描述不符的情况。由于大部分成功融资的众筹项目是科技类和艺术类产品,其以创意吸引消费者。众筹过程中,一方面项目发起者只是突出项目中的创意元素,忽略了实际生产过程的难度和复杂程度。这使许多众筹项目虽然获得大量融资,但在实际生产环节出现困难,造成各方权益损失。因此，众筹平台要通过自身的平台设计,将售后服务保障纳入众筹项目发起者的产品计划中，只有建立售后保障服务体系,加强约束项目发起者在筹资成功后对项目计划的执行,保证消费者有好的售后服务,才是众筹平台维护声誉、长久发展的保证。

综上所述, 对于创业企业来说, 众筹融资相比传统的融资方式有着小额公开、低成本高效率的独特优势, 对于社会来说, 股权众筹为实现大众创业、万众创新带来新的方向。但是众筹这种融资模式确实还不够完善，需要不断摸索和改进，取其精华去其糟粕，发挥众筹在创业企业融资管理中的积极力量。只有这样，才能令我国的创业企业在金融浪潮中站稳脚跟，蓬勃发展，繁荣昌盛。