企业营运资金分析

文/徐光

在分析企业营运资金之前，首先要了解什么是企业的营运资金？我们从资产负债表的角度，简单的做一个介绍。

看看下面的资产负债表（如图1所示），左边是资产，也就是资金占用；右边是资金来源，是负债和所有者权益。箭头从下往上代表，越往上流动性越强；越往下流动性越慢。右边的负债，也是越往上需要偿还的时间越短；越往下需要偿还的时间越长。

要分析营运资金，必须对资产负债表和损益表有超强的理解（如图2所示）。营运资金就是我们日常经营周转相关的部分流动资产减去日常经营相关的负债之后的资金缺口，一般称呼为营运资金需求。公司进货，买东西，得花钱，得有库存，卖出去东西可能还要赊帐，这些东西都要占用资金。跟采购方赊帐，到月底才给员工发工资，月初的时候才去交上个月的税等等，这些欠人家的钱，都是占用人家资金。所以流动资产是经营当中需要用到的钱，而流动负债是经营当中占用的一部分钱，多出来就是缺口部分，需要有股东投资人解决，或者到银行去借款，缺口部分就叫营运资金。简单的理解就是流动资产减去流动负债，但是流动资产中，不包括现金和短期借款，指的是日常周转用的部分。

和营运资金密切相关的另一个概念，就是企业的营运资本，什么是营运资本呢？

从资产负债表说起，把资产分解成流动资产+非流动资产，非流动资产指的就是长期投资和固定资产那部分，包括无形资产等。负债等于流动负债+非流动负债，非流动负债指的是长期负债，所有者权益在这里也可以是一种长期负债，因为所有者权益是所有者的，它是最后一个拿走的，而且是非流动的。

流动资产+非流动资产=流动负债+非流动负债（包括了所有者权益的部分），转换一下就是非流动负债-非流动资产=流动资产-流动负债。流动资产-流动负债，就是我们常说的营运资金；非流动负债-非流动资产就是我们说的营运资本（如表1所示）。

图1 营运资金-资产负债表1

图2 营运资金-资产负债表2

表1 营运资金需求与营运资本概念

徐光：

资深财务管理咨询顾问、中欧商学院EMBA。现任财智东方创始合伙人、总经理，领导和创办了全国最具知名度的财务经理人网，以及财务经理人俱乐部。曾在北京诺基亚移动通信有限公司财务部工作多年，后就职于北京首信科技公司，任职财务总监，具备跨国企业视野，同时又深娴民营企业的运作规则，在企业财务管理方面有着丰富的实践经验。曾辅导过多家企业建立财务体系、新三板上市整改、股权激励改造、商业模式规划。

上下两个框里的概念，上面的那个叫营运资本，下面那个叫营运资金。

这两个概念从资产负债表的解读，有点绕口，举个简单的例子理解起来就容易多了。比如说一个人出钱开个公司，一共出了100万元，拿出80万元买固定资产，剩下20万元用于日常经营周转，这剩下的20万元就是营运资本。营运资本=非流动负债-非流动资产，换句话说，就是股东权益-固定资产约等于营运资本了，营运资本是股东提供你于日常周转用的零钱。

营运资金需求，本来是等于流动资产-流动负债的，我们把流动资产拆开包括什么呢？应收账款是客户欠我的，占用了；预付款是我给了采购方，是我的资金占用，东西还没回来，回来之后就变成存货了；然后其他应收款是员工借款占用的，存货是货物占用；待摊费用是现在花的钱需要以后摊销的。

流动负债包括什么呢？应付账款，欠人家的钱；预收账款，早晚得给人家存货；其他应付款，这也是欠关联方或者个人的钱；应付工资是欠给员工的；应交税金欠税务局的；预提费用，现在预提用于以后花的。

买了100万元的库存，欠人家80万元，中间还缺口有20万元，20万元就是营运资金的需求，股东刚才投了100万元，有80万元买了固定资产了，剩下那20万元给你运营，那就是营运资本正好等于营运资金需求。营运资本是资金的长期问题的来源，而营运资金需求是在周转的过程中，必然要用到的资金的垫付。如果一分钱都不用，买东西全是赊帐，卖了东西就把钱拿回来，然后还账，那就没有营运资金需求。有时候，营运资本正好等于营运资金需求；有时候，营运资本大于营运资金的需求，股东的投入就会躺在账上生利息，如果营运资本少于营运资金的需求，就要另外寻找资金解决企业的经营问题。

因为，涉及到营运资金分析和管理的时候，主要就是分析营运资本和营运资金这两个概念之间的匹配关系。

营运资本够不够，如果不够了怎么办？

营运资本在什么情况下会出问题？

营运资金需求，到底是在上升还是在下降？增加了还是减少了？

营运资本够不够补充营运资金需求的？

我们会在下次详细的讨论。

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