新三板的改革改变了什么

杨申

许多人对新三板了解不多，甚至其投资标的是什么也一知半解。

新三板市场原来指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让的试点，挂牌企业均为高科技企业。随着新三板市场的扩张，其挂牌公司不再局限于中关村科技园区以及天津滨海、武汉东湖、上海张江等试点地的非上市股份有限公司，而是全国性的非上市股份有限公司股权交易平台，主要针对的是中小微型企业。

根据规定，全国股份转让系统挂牌公司依法纳入非上市公众公司监管，股东人数可以超过200人。在全国股份转让系统挂牌的公司，在法律地位上与沪深交易所上市公司属性一致，同属公众公司范畴。因此公司在新三板挂牌后属于二级市场。

2016年分层管理试行办法分别从盈利性、成长性和市场认可度等三个方面设置了管理标准，将市场分为“创新层”和“基础层”。截至2017年11月末，新三板挂牌公司达11645家，其中，5426家公司完成8279次股票发行，融资总额3888.22亿元。本次新三板改革在进一步优化公司分层的基础上，拟在运行一段時间后推出“精选层”，同时还从信息披露和交易制度等多方面规范公司和投资行为。

新规下，创新层公司的信息披露有了更高要求，包括增强季度报告披露，对于年报披露时间晚或业绩变动较大的，还需要披露业绩快报和业绩预告。同时创新层还需要配合会计师事务所执行1504号准则，沟通关键审计事项，会计师要进行轮换。

交易制度改革主要为引入竞价交易。创新层企业单个交易日中将会有5次集合竞价转让的时段，而基础层全天仅有1个时段进行集合竞价撮合。

本次改革使得资源向优势企业集中，更完善的信息披露制度，将进一步保障投资者利益。