人民币国际化的径路研究

陈熙

摘要：随着中国经济实力和贸易地位的不断提升，以及人民币币值长期稳定和资本自由流动的可预期，人民币国际化迈向了关键时期和决胜阶段。本文对人民币国际化现状及当前阻碍进行分析，从构建人民币国际循环通道、加强汇率波动的传导风险管控和促进金融体系国际化改革和创新三方面提出人民币国际化的径路选择。

关键词：人民币国际化；径路，选择

人民币国际化的现状：

截至2015年底，人民币国际化指数（RII）达到了3.6，五年间增长超过十倍。人民币在跨境贸易计价、国际金融市场交易、全球外汇储备中都表现出了巨大的实力和非凡的潜力。在2016年的“8？11”汇改后，人民币国际化进程减缓，尤其在2015年11月底加入SDR货币篮子后，使人民币国际化迈向一个新的阶段，一方面展现了我国多年来进行金融体制改革的成果，同时也使人民币成为国际储备货币承担了巨大的风险和责任。人民币国际化趋势已定，这是不可逆的；在此阶段，人民币国际化对于风险的管控格外重要选择合适的路径对人民币国际化有巨大的意义。

人民币进一步国际化的路径选择建议：

（一）加强人民币离岸市场建设，促进人民币实现“国际循环”

世界货币作为一般支付手段，一般购买手段和一般财富的绝对社会化身执行职能。这是货币比较“直白”的经济要求。作为世界货币始终需要真正的“真金白银”。世界货币作为一般支付手段、一般购买手段和一般财富的绝对社会化身执行职能。人民币在国际化道路上要成为在信用经济时代的“真金白银”，虽然人民币于2015年加入SDR货币篮子，IMF从官方认可了人民币的国际储备资产身份，人民币的“官方身份”并不必然产生“市场地位”。人民币要成为“信用”经济时代的“真金白银”要经过一些必要的步骤；使人民币真正成为世界货币。加强人民币的全球离岸市场建设就是很关键的步子。建构人民币的”国际通道”.大力推进人民币在国际金融市场的使用频度和密度，从而扩大人民币的国际交易使用规模。逐渐构建人民币的立体交叉使用格局和人民币在国际金融，贸易结算等方面的网络化效果。人民币国际化要加强人民币资金的大循环机制设计和制度安排，这就需要特别的政策安排，自然就不能“自由化”，需从不同的经济关系出发架构新的制度和政策安排。目前省港通，沪港通，等通过培育人民币国际资本市场，建立资本项下的人民币“国际循环”机制设计取得了阶段性成果，接下来还需在更大范围和关键国家布局。从而真正推进人民币国际化，使人民币成为真正的“国际货币”。

现在是人民币国际化的“机会窗口”，人民币被IMF批准加入SDR是种积极的信号。国家要配合亚洲投资银行、丝绸之路发展基金、CIPS等推进人民币成为真正拥有市场地位的“世界货币”。

（二）完善人民币汇率形成机制，加强汇率波动传导风险的管理

在《资本论》有关汇兑率的描述中，马克思指出了汇率决定及影响因素，即汇率的决定是货币包含或代表的价值量之比，同时汇率还受到贸易差额、支付期限、间接贸易、利息率以及政策干预和心理因素的影响。在人民币汇率形成机制不断完善的今天，马克思汇率理论具有一定的现实意义，但也有受限于时代背景的局限性。正如马克思汇率理论中所讲，汇率本质是由所代表的价值量决定，间接反映了宏观经济的状况对汇率的解释。在汇改之前具有较强的解释长期汇率的能力。但随着人民币国际化的推进，更加富有弹性的汇率制度和资本账户的逐渐自由，使短期汇率的决定因素不再受制于国内宏观经济，而是受到跨境资本流动冲击和他国的政策变化影响，这就加剧了我国汇率的波动，使金融市场风险传染性增强。这就要求我国在推进汇率市场化改革的同时，加强对跨境资本流动的监管，尤其是短期游资的冲击；同时还要坚持政府对外汇和资本的干预，多倾向技术层面的指导与管理，切不可贸然开放资本账户，避免引发金融市场动荡，对国内经济以及人民币国际化的进程造成冲击。对于汇率政策的实施，还需要加强和世界各国的沟通协调，避免受到他国汇率波动和宏观政策的负面影响。

（三）以供给侧结构性改革契机，努力促进金融体系调整和金融创新

马克思《资本论》中始终强调劳动创造价值，使用价值是财富形成的物质基础；无论是货币理论还是汇率理论，马克思始终强调价值是货币的起源以及汇率的根本。在虚拟经济日趋发达的今天，人民币国际化的迈进是为了促进我国金融虚拟经济的发展，而金融的发展必然依靠实体经济的支撑，也必须为实体经济的发展来服务。在我国进行供给侧结构性改革的时期，金融结构的调整极为重要。一方面要促进金融的开放创新，在能够控制风险的前提下鼓励企业的跨境融资；另一方面要加大企业的科研投入，提高本土企业创新能力，增强中国制造的核心竞争力，努力向中国创造发展迈进。此外，金融机构也应向国际化发展，以确保为“走出去”的跨国企业提供全方位金融服务，增强其在国际贸易中的话语权。中国庞大的实体经济规模、稳定的经济发展步伐和人民币国际化一步步取得的成就，将改变着世界货币的格局，也增强了国际社会对中国的认可和信心。

参考文献：

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