通化东宝：全方位血糖管理专家

通化东宝：全方位血糖管理专家

中泰证券预测数据

通化东宝（600867）：公司拥有二代胰岛素销售，布局三代胰岛素研发，代理血糖监测产品，建立慢病管理平台，全方位血糖管理专家正在形成。

二代胰岛素国产市占率第一，基层渠道布局完善。（1）通过深耕基层市场，目前通化东宝人胰岛素销售份额已经上升至市场第二位，占比约24%，超越礼来成为仅次于诺和诺德市场占有率的胰岛素生产企业。（2）糖尿病是分级诊疗重点慢病试点，公司基层渠道覆盖全，目前已覆盖约90%二级及以上医院，是分级诊疗最受益企业。

2017版医保目录将二代胰岛素由乙类调整为甲类，报销比例提升；而三代胰岛素则新增限制使用。我们认为，新版医保目录对二代胰岛素使用导向明显，预计将进一步促进二代胰岛素市占率提升。通化东宝作为二代胰岛素国产市占率最高的企业，将显著受益于新版医保目录调整带来的销售放量。

公司胰岛素产品布局完善，三代胰岛素甘精、门冬、地特和赖脯均有研发储备，进度最快的甘精胰岛素已申报生产，预计有望在2018年获批上市。此外，公司降糖药在研管线梯队良好，长期发展动力足。通过投资华广生技和“你的医疗”，公司搭建不一样的慢病管理平台，成为医生有力的帮手，定义为医生管理病人用药和血糖监测的工具，不盈利，但粘性强。

操作策略：糖尿病市场空间大、公司慢病管理平台搭建初见成效且2018年新产品三代甘精胰岛素有望上市，投资者可适当关注。