对外直接投资决定因素研究综述

文/胡星,重庆工商大学经济学院

对外直接投资决定因素研究综述

文/胡星,重庆工商大学经济学院

本文首先对对外投资的概念及分类进行分析，然后从母国、东道国两方面对对外直接投资决定因素的研究进行了综述。母国在其经济发展水平、对外开放程度、制度环境、汇率水平等方面都对对外直接投资有重要影响。其影响程度因研究对象的不同而有所差别。东道国的决定因素则多体现在东道国市场规模、自然资源禀赋、生产及贸易成本、技术知识及品牌几方面。

对外直接投资；决定因素；母国；东道国；

1 引言

在当前世界工业生产增速放缓，国际贸易持续低迷的背景下，对外直接投资（FDI）作为国际经济分工的方式之一，发展趋势却逆势上扬，流量创下新高。根据《2015年度中国对外直接投资统计公报》，2015年，中国对外直接投资（流量）达到1456.7亿美元，同比增长18.3%，占全球流量份额的9.9%，实现连续十三年的快速增长。

对外直接投资的快速发展吸引了众多学者的关注并形成了一系列的理论假设。对于对外直接投资的研究主要有FDI决定理论，FDI区位选择理论以及FDI作用理论几个方面。本文着重对影响对外投资的决定因素进行综述。

2 对外直接投资概念及其分类

不同的国际经济组织对FDI有不同的定义。国际货币基金组织将其定义为“在投资者以外的经济（国家）所经营的企业中拥有持续受益的一种投资，其目的在于对该企业的经营管理具有有效的发言权”。而根据世界银行的定义，对外直接投资是指“向东道国企业提供一定数量的融资，从而能够直接参与企业管理过程的外国投资”。

综合以上观点，本文认为对外直接投资是指以跨国公司等为投资主体，使企业货币资金或产业资本跨国界流动，在他国进行投资，从而使所投资货币资金或产业资本实现增值,获得经济效益。

根据FDI 的投资动机不同，Dunning and Lundan (2008)将对外直接投资分为四种类型，即市场需求型、资源寻求型、效率寻求型及战略资产寻求型。Markusen（1996）首次提出垂直型与水平型F DI 的概念。前者对应资源寻求型及效率寻求型 FDI，后者对应市场寻求型FDI。

3 对外直接投资决定因素研究

3.1 从投资国（母国）的角度分析FDI决定因素

针对FDI母国决定因素的研究主要考虑国家宏观变量，如经济发展水平、对外开放程度、劳动力成本、利率水平、汇率水平等。Jain（2013）通过选取12个亚洲国家的对外直接投资的数据，分析母国因素对OFDI 的推动作用，结果表明国内生产总值与对外开放程度对对外直接投资水平有显著影响。

国内学者针对 FDI的母国因素也多从宏观经济环境、制度特征、金融环境等角度来进行分析。杨建清（2015）从经济发展水平、实际利用外则额、金融发展水平、工业化程度四个角度分析了中国三大区域对外直接投资的区域差异。陈岩等（2012）考虑中国对非洲的投资的决定因素，分析了国家签订的双边投资保护与税收协定即宽松的信贷政策对对外投资的促进作用。阎大颖等（2009）采用中国对外直接投资的企业微观数据进行多因素回归分析，得出政府政策扶持、华裔资源及企业自身融资能力对不同类型对外直接投资的不同影响程度。

3.2 从东道国的角度分析FDI决定因素

文献中有关决定对外直接投资的东道国因素主要集中东道国市场规模、自然资源禀赋、生产及贸易成本、技术知识及品牌几方面。Kolstag and Wiig（2010）分析2003-2006年中国对外直接投资的东道国决定因素，发现市场规模越大、自然资源越丰富、制度监管越宽松越吸引来自中国的国际投资。

国内针对这一问题的研究主要集中在东道国制度因素、金融体制、法律制度等方面。田中景等（2009）将经济规模、出口额、人口等因素引入引力模型，通过研究日本对西欧各国开展的直接投资分析东道国决定因素，其间接结果均与预期相符。陈岩等（2012）分析中国对非洲开展直接投资的决定因素，证实非洲国家的经济自由度、政策自由度、基础设施建设等对中国对非投资影响显著。

4 总结

本文首先对对外投资的概念及分类进行总结，然后从母国、东道国两方面对对外直接投资决定因素的研究进行了综述。东道国的决定因素则多体现在东道国市场规模、自然资源禀赋、生产及贸易成本、技术知识及品牌几方面。在实证方面，研究多集中于对东道国决定因素的研究，而忽视其母国影响。然而母国在其经济发展水平、对外开放程度、制度环境、劳动力成本、利率水平、汇率水平及政策的制定与实施管理等方面都对对外直接投资有重要影响。

[1]杨建清. 对外直接投资的区域差异及决定因素研究[J]. 管理世界,2015,(05):172-173.

[2]田中景,彭越. 日本对西欧开展直接投资决定因素的实证分析[J].现代日本经济,2009,(06):50-55.

[3]陈景华. 日本服务业对华直接投资的决定因素分析——基于母国和东道国的双向考虑[J]. 国际贸易问题,2007,(11):66-71.

[4]阎大颖,洪俊杰,任兵. 中国企业对外直接投资的决定因素:基于制度视角的经验分析[J]. 南开管理评论,2009,(06):135-142+149.

[5]Bhasin N.& Jain J. Home Country Determinants of Outwa rd FDI: A Study of Select Asian Economies[D].Delhi: Department of Commerce 2013:1-13.

[6]Hortsman and Markusen J.Endogenous Market Structure in International Trade[J].Journal of International Economics 1992,(3 2):109-129.

[7]Kolstadhttp://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S1090 95161000074X - cor0005 I.& mailto:ivar.kolstad@cmi.noWiig A.mailto:arne.wiig@cmi.noWhat determines Chinese outward FDI?[J].Journal of World Business 2012,(47): 26-34.

胡星（1993—），重庆人，硕士研究生，研究方向为国际贸易政策与理论。