民生税评

民生税评

国务院常务会议：简化增值税税率，扩大所得税优惠范围

国务院总理李克强4月19日主持召开国务院常务会议，决定推出进一步减税措施，持续推动实体经济降成本、增后劲。

会议决定，在一季度已出台降费2000亿元措施的基础上，进一步推出以下减税举措：一是继续推进营改增，简化增值税税率结构；二是扩大享受企业所得税优惠的小型微利企业范围；三是提高科技型中小企业研发费用税前加计扣除比例；四是在京津冀、上海、广东、安徽、四川、武汉、西安、沈阳八个全面创新改革试验地区和苏州工业园区开展试点对创投企业投资种子期、初创期科技型企业实行按投资额70%抵扣应纳税所得额的优惠政策；五是从今年7月1日起，将商业健康保险个人所得税税前扣除试点政策推至全国；六是将2016年底到期的部分税收优惠政策延长至2019年底。

上述六方面措施全部到位后，加上全面推开营改增试点今年前四个月翘尾减收，预计全年将再减轻各类市场主体税负3800多亿元。会议要求，有关方面要尽快把上述减税措施落实到位，需要向全国人大常委会备案的要抓紧备案，并论证推出进一步的减费措施。

专家点评

减税降费是近几年政府积极财政政策的主要方向，在我国经济下行压力仍大的情况下，对稳增长、保就业起到了重要支撑作用。

在一季度已出台降费2000亿元措施的基础上，此次国务院常务会议又推出了六项减税举措，预计全年将再减轻各类市场主体税负3800多亿元。

截至目前为止，今年出台的减税降费措施可以实现全年减税降费5800亿元，已经超过了政府工作报告提出的5500亿元的目标。而根据政府工作报告的部署，今年还有一些减税降费措施会陆续推出。李克强总理明确表示：“今年要推进更大力度的减税降费，减税降费的额度将力争达到1万亿元！”

此次推出的六项措施中，除取消增值税13%这一档税率、部分税收优惠政策延长至2019年底外，其它四项均与所得税有关，这些措施将进一步扩大企业和个人应纳所得税优惠政策的力度、范围和受益群体。

孙莹

资本流出压力缓解，央行松绑跨境人民币结算

据媒体报道，央行近日放宽了商业银行跨境人民币结算业务的相关政策，不再要求商业银行跨境人民币结算收付执行1∶1限制规定。该规定是今年1月11日开始执行，要求人民币跨境流入流出的收付比例不能超过1∶1，即人民币的跨境流动不能出现负头寸。

另据相关媒体报道，这一政策的放松并不涉及跨境外汇资金的流动以及大额的跨境投资，尤其是一些主国内企业与其营业务无关的境外投资。

今年1月25日，央行曾在其官方微博上表示，跨境人民币业务始终坚持服务实体经济，促进贸易投资便利化。对于符合规定的人民币跨境收付，没有设置额度或比例限制。人民银行将继续加强跨境资金流动的宏观审慎管理，督促金融机构做好真实性合规性审核，不断提升金融服务水平，促进跨境人民币业务持续健康发展。

专家点评

3月末我国外汇储备为30091亿美元，环比增加39.64亿美元，连续第二个月上升，企稳态势明显。今年以来，随着我国经济的企稳向好，跨境资金流动趋于平稳，外汇储备规模基本稳定。今年一季度，我国外汇储备规模下降14亿美元，较前两季度降幅显著缩小。

央行此次放宽比例限制旨在借助近期人民币汇率企稳反弹的窗口期，加快人民币国际化的步伐。据SWIFT数据显示，2016年底人民币在国际支付领域的份额为1.7%，排名第六。随着“一带一路”倡议及各地自贸区业务的落地实施，客观上需要鼓励人民币跨境资金运用，建立人民币流动的双向循环。

长期来看，市场决定人民币汇率的程度将有所加强，预计人民币汇率波动性将提高。商业银行需在跨境外汇运用和汇率风险管理领域提前有所布局。

王一峰

人民币兑美元汇率延续窄幅震荡态势

近期，人民币兑美元汇率中间价由6.8740下调至6.8823，累计下调83bp，其中4月19日中间价上调185bp，幅度相对较大。

在岸市场方面，人民币兑美元中间价的小幅下调并未带动即期汇率的走贬，上周在岸即期汇率收盘价出现小幅升值，由6.8869升至6.8838，累计上升31bp。离岸市场方面，人民币兑美元即期汇率出现小幅贬值，由6.8822跌至6.8894，累计下跌72bp。汇差方面，由于在岸即期汇率出现升值，离岸即期汇率出现贬值，使得两岸汇差倒挂格局逐步扭转。截至4月21日，两岸汇差为56bp。

一篮子货币方面，三大人民币汇率指数涨跌互现。根据外管局公布的数据，在4月7日至4月14日期间，CFETS人民币汇率指数由93.22降至93.18；参考BIS货币篮子的人民币汇率指数由94.23降至94.16；参考SDR货币篮子的人民币汇率指数由95.10升至95.27。

专家点评

近期人民币兑美元汇率延续了窄幅震荡态势，中间价、在岸离岸即期汇率与前期基本持平。公布的一系列经济数据总体向好，但对人民币汇率并未产生显著影响。然而，英国首相特蕾莎·梅意外提出6月举行大选，旨在强化英国政府在开展脱欧谈判中的掌控力，确保脱欧顺利进行，此举助推英镑一改前期颓势并快速上涨，也使得美元指数再度跌破100关口。受此影响，人民币兑美元中间价于上周三出现大幅上调，但由于客盘“逢低购汇”，使得当日即期汇率收盘价仍低于中间价近100bp。

值得注意的是，3月银行结售汇数据再度印证了当前人民币汇率的企稳。一方面，扣除银行自身结售汇后的代客结售汇逆差仅为70亿美元，较2月收窄30亿美元；另一方面，3月银行代客远期结售汇逆差仅为1.3亿美元，基本实现平衡。由此可见，在美元指数升势减弱、中间价定价机制调整和结售汇市场格局好转的作用下，当前看空人民币的力量已有所削弱，人民币兑美元汇率有望继续保持区间震荡态势。

刘杰

美联储褐皮书：美国经济持续温和扩张

美联储近期发布褐皮书称，2月中旬到3月底的美国国内经济持续扩张，所有12个联储地区经济均呈“适度至温和”的速率增长。就业人口温和增加，输入价格温和上涨，制造业继续温和扩张。

褐皮书显示，劳动力市场仍然紧俏，令一些地区的用工成本上升，限制了制造业、运输业和建筑业的发展。大多数企业预计，未来六个月的用工需求及薪资都将呈温和增长。

除汽车外的消费支出在各联储地区涨跌不一，旅游活动普遍增长。制造业继续呈“适度至温和”的速率扩张，但货运活动略微下降。此外，非金融类服务业基本继续稳定扩张，与能源相关的商业活动明显改善。

同时，零售价格整体温和增长，能源价格持平或略有回落，输入价格普遍温和增长，但涨幅有限。大多数企业预计，物价将在未来数月温和上涨。

此外，尽管美国的房屋销售增量放缓，但住宅建造数量增长却明显加速，非住宅类建筑的增长速度也保持强劲势头，但在不同地区呈现多样化分布，房屋租赁活动普遍以更为温和的速率扩张。

专家点评

本次褐皮书认为美国经济状况维持稳步扩张，但并没有快速增长的迹象，这与消费者信心提升所反映的情况不同。不过，报告也暗示美国经济潜在增长可能没有某些预测显示的那么疲弱。总体来看，本次美联储褐皮书释放的信号较为中性，措辞态度基本与今年再加息两次的预期相符。

不过，美国3月份非农就业人数大跌以及零售销售和通货膨胀数据意外下滑，使得市场对美国经济的强劲程度有所怀疑。而且，在共和党医改计划折戟后，市场对特朗普能否实现竞选时承诺的减税和基建计划也开始失去信心；此外，朝鲜半岛地缘政治风险上升等也在降低加息的可能性。

任亮