会计稳健性与企业债务融资

沈小凤

（黑龙江大学，哈尔滨150080）

会计稳健性与企业债务融资

沈小凤

（黑龙江大学，哈尔滨150080）

资金是企业的“血液”，融资活动在企业的财务管理活动和持续经营过程中扮演着至关重要的角色，融资成本也就成了不可避免的话题。经济的迅猛发展和资本市场的日益完善，使会计信息质量日益受到重视，而在所有的会计信息质量特征中稳健性占有重要地位，要求在会计处理中既不高估资产和收益，也不低估负债和费用。

会计稳健性；债务融资；信息不对称

一、会计稳健性

（一）会计稳健性的内涵

会计稳健性自产生以来备受关注，尤其是在相关计量模型出现之后。稳健性即谨慎性原则，可分为条件稳健性和非条件稳健性。条件稳健性是指相对于把“坏消息”确认为损失而言，把“好消息”确认为收益时需要更多的证据，例如存货按照成本与可变现净值孰低计价，而收入只有在同时满足五个条件时才可以确认；非条件稳健性则是指在公司持续经营的过程中，日常账务处理会对资产和负债的计量结果进行的系统性低估，[1]例如资产计提折旧使用加速折旧法、不确认商誉、对研究阶段支出费用化。

（二）会计稳健性的经济后果

两权分离导致代理问题的产生，在现代公司治理结构中设有董事会、监事会，在上市公司中还会有独立董事来监督、约束管理层的行为，以实现股东财富最大化。由于会计稳健性及时确认“坏消息”这一特点，可以抑制管理层自利的目的而不顾企业的风险投资于净现值小于零的项目；而对“好消息”的确认需要满足更多的条件，则抑制了管理层通过虚构交易、虚增利润、粉饰报表来提高自己业绩的行为，使得企业的业绩评价更加客观。稳健性能够节约企业的监督成本，优化资源配置，减少不必要的开支。

由于稳健性的上述特点，使其可以有效地抑制企业的过度投资行为，防止损害企业的合法利益。但是也可能存在项目的净现值为正，然而投资期限过长，风险较高，加上稳健性对风险的及时披露，会导致厌恶风险的经营者取消投资，[2]引发投资不足，损失原本可获得的预期收益。所以，企业在实际经营过程中，要善于利用并结合自身实际引导稳健性在投资中的作用。

二、会计稳健性对债务融资的有利影响

随着企业生产规模的扩大、开发新产品、投资新项目的需要，使得融资在企业的财务活动中发挥着至关重要的作用。根据优序融资理论，企业在进行外部融资时先债务融资后权益融资，债务融资能够发挥财务杠杆的作用，笔者将讨论会计稳健性对债务融资的作用。

（一）会计稳健性能够增加债务契约的有效性

上市公司中存在两种代理冲突，一种为债权人与所有者之间的，另一种为所有者与企业经营者之间的。[3]所有者与经营者之间的冲突来源于信息不对称，经营者比所有者掌握更多的信息。而债权人与股东产生代理冲突的一部分原因也是信息不对称，但是其最本质的原因是债权人与股东在分享净资产收益时权利的不对称，[4]无论企业投资项目收益为多少，债权人都只能获得约定的利息和本金而无权分享其余收益，但当企业经营状况恶化、无力偿还到期债务时，债权人的利益就会受到侵害。根据契约理论，债权人可以通过与企业签订债务契约，约束资金用途和股东利润分配事项，降低风险，维护自身利益。会计稳健性在债务融资过程中发挥着信任机制的作用，稳健性强的企业披露出来的信息可以让债权人更加充分地了解企业，对企业的实际经营状况和财务状况有更加清晰的把握，降低信息不对称所带来的风险，从而降低了企业的融资成本。同时，如果企业违反规定向股东支付过高的股利，债权人可以通过报表附注及时关注到这一问题，所以企业也就不会轻易违反规定，从而确保了债务契约中限制条款的有效性。[5]

（二）会计稳健性能够及时传递风险信号

由于双方获取信息地位的不平等，债权人相对股东所能够获得的信息较少，处于劣势一方，而且无权获得企业的剩余收益，所以债权人更加在意自身的债权到期时是否能够收回。如果债务人的会计稳健性较强，也就意味着在“坏消息”确认方面更加及时，在财务报告中会及时地反映出企业在日常经营活动中的风险及相关的不利因素，（如债务人违反规定用途，将资金用于风险较高的项目，根据稳健性的处理原则，企业会对这种“坏消息”及时地予以确认，债权人就能够及时知道相关的风险和不利状况以及企业即将违约的信号。[6]债权人也可以通过企业的财务报表计算衡量企业的风险水平，如果结果显示风险超出了债权人的预期，也就意味着债务人违约风险加大，债权人就会及时采取措施保护自身合法利益，可以要求债务人提供担保、抵押、质押或者提前回收债务，提高利息率）。因此，稳健性在债权人增强契约有效性和及时获得信息方面发挥着积极作用。

由于信息不对称和代理冲突，债权人和股东为了维护合法权益都会要求较高的必要报酬率，稳健性强的企业会在财务报告中披露更多的不利因素（“坏消息”），如稀释每股收益的事项，而报表中的资产与收益相对稳健性弱的企业来说就更加真实可靠。所以，稳健性强的企业会向利益相关者传递其经营成果真实值得信赖的信号，会降低信息不对称带来的不利影响，Ahmed AS在研究信用评级和会计稳健性的关系中，发现二者之间呈正向变动；经过对2004年到2006年间非金融类A股上市公司的数据进行分析，学者刘嫦得出稳健性强的企业更容易取得融资的结论。[7]

由此可见，稳健性强意味企业盈余可靠、信用级别高、偿债能力强，同时获得新贷的概率也大，在融资方面更容易获得债权人的青睐，能够以较低的资本成本获得债务融资。

三、制约稳健性发挥作用的因素

在企业的实际经营过程中，会存在一些因素限制会计稳健性对企业融资中的积极作用，具体原因主要有以下三点。

（一）企业规模

在企业进行融资时，债权人会搜集所需的相关信息以了解评价企业的营运能力和偿债能力；当企业为上市公司时，债权人会很容易通过上市公司年报获得其所需的信息。相反，对那些规模相对较小的企业来说，在收集信息时难度就会加大。当债权人不能了解企业时，会选择不贷款或者提高利率、缩短期限来增加企业的融资成本。企业规模在一定程度上也代表着企业的资产与实力，企业规模大，对债权人来说偿债能力强，到期违约风险小，更加值得信赖。所以即使小企业会计稳健性强，但由于其信息很难收集，债权人也就无法对其进行评价，其稳健性的作用也就被削弱了。

（二）企业财务不健全

随着企业数量的不断增加，企业之间的竞争愈演愈烈，要想在众多竞争对手中脱颖而出、立于不败之地，就必须加快自身的发展速度并追求更多的增加值。但是在这一过程中，很多企业都忽视了财务制度的建设，或者是为了满足相关监管机构的要求有一套完备的财务制度但并没有得到执行。同时，企业内部控制不健全，财务人员专业素质差，不具备胜任能力，制约着企业财务制度的贯彻和执行，而企业的财务活动又和融资紧密相连。

（三）信息不对称

由于会计稳健性趋于保守的原则，所以实际应用在企业账务处理时，可能存在低估企业价值的风险。而债权人在对企业披露的信息进行分析时，不会也无法对信息进行还原，只是针对信息的表面进行分析来获得他们所需要的信息，此时就会存在稳健性对资产的低估，导致债权人“误解”企业的真实状况与实力，对企业做出不适当的评价。

四、措施与建议

为了实现会计稳健性给企业带来的益处，企业必须采取相关的措施来克服上述制约因素。首先，在大数据时代的背景下，企业要善于利用信息技术并充分发挥其在企业中的作用，不断提高企业的信息化水平，在及时了解和掌握外部环境的变化的同时向外界传递自身信息，增加债权人对企业的了解，降低信息不对称的风险；其次，转变管理理念，摒弃传统思维，重视会计在企业中的作用，充分发挥其管理职能，建立一套适合企业自身的管理制度；最后，建立完善的财务制度，设计运行合理有效的财务信息系统，加强内部控制以免系统的执行流于形式；注重对财务人员的继续教育，不断提高企业的信息质量。

总之，会计稳健性在增强债务契约有效性、及时传递风险信号方面发挥着重要的作用，增加了企业获得债务融资的可能性，降低了企业的融资成本。随着资本市场的进一步完善，人们会愈来愈重视会计信息的质量，而稳健性又是重中之重，所以我国企业尤其是上市公司要重视稳健性的建设，尤其是要重视通过加强企业会计制度自身的稳健性处理，从根本上提高会计信息质量，这对公司的融资和未来发展来说都是很有意义的。

[1]李文.会计稳健性及其经济后果研究[D].徐州：中国矿业大学，2014.

[2]洪丹丹.会计稳健性的研究综述[J].会计师，2014(10)：10-11.

[3]鲁甜甜，曹雪，孙优帅，王果.最优资本结构与代理成本[J].商场现代化.

[4]李琳.基于我国资本市场的会计稳健性与债务资本化，2016，16:107-108.成本关系研究[J].武汉科技大学学报：社会科学版，2010(4):68-73.

[5]Ball R，SP Kothari，A Robin.The Effect of International Institutional Factorson Propertiesof Accounting Earnings [J].Journalof Accounting＆Econom ics,2000,29(1):1-51.

[6]张圣利.产权特征、稳健会计政策与公司债务融资成本——来自中国证券市场的经验证据[J].经济与管理，2014(6):45-64.

[7]曲晓蒙.上市公司政治背景与会计稳健性的关系[D].北京：首都经济贸易大学，2015.

［责任编辑：金永红］

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1005-913X（2017）09-0068-02

2017-07-10

沈小凤(1994-)，女，黑龙江绥化人，硕士研究生，研究方向：财务管理。