财经视野

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［资讯］

标普下调中国评级是误判

9月21日，标普宣布，将我国长期主权信用评级从AA-降至A+，展望调整为“稳定”。标普表示，长期的强劲信贷增长加剧了中国的经济金融风险。2009年以来，存款机构对居民非政府部门债权快速增长，且增长速度常常高于收入增速。尽管此轮信贷增长助推了实际GDP的强劲增长和资产价格上升，但这也在一定程度上削弱了金融稳定性。标普认为，政府近期加大控制企业杠杆水平的力度，有望稳定中期金融风险趋势；但预计未来两到三年的信贷增速仍会处于推动金融风险逐步上升的水平。

针对国际评级组织标准普尔下调我国主权评级一事，9月22日上午，财政部相关负责人回应称，标普调降中国主权信用评级是一个错误的决定。近年来，面对经济增长比较优势与要素禀赋的变化，中国政府着力推进供给侧结构性改革，经济增长基础更加稳固，经济增长质量进一步提升，在这样的形势下，标普调降中国主权信用评级，令人费解。新华网刊文称，自2016年3月至今，短短一年多时间，穆迪也先后两次下调对中国主权信用评级。正如标普、穆迪未能精准预测历次金融危机一样，此次标普下调中国主权信用评级亦非明智之举，其依据与准确度也无法令国际社会信服。其偏于西方化、数理化的评级逻辑有待修正，对中国经济现状的理解亦有待深入；同时，作为国际评级机构的独立性与对其的问责机制，在2008年金融危机后更有待完善与健全。

商务部废止外企在华常驻代表机构审批管理规定

中国商务部9月26日宣布，废止《关于审批和管理外国企业在华常驻代表机构的实施细则》。这份发布于1995年的实施细则对外企在华设立常驻代表机构制定了严格的规定，要求外企设立常驻代表机构，必须经中国官方审批，且批准证书的有效期为三年，期满后如果需要延期，要提前60天通过原承办单位向审批机关提出申请，办理延期手续。商务部称，废止该实施细则旨在继续深化简政放权、放管结合和优化服务的改革。在中国高层多次强调要打造国际化、法治化营商环境、进一步扩大引进外资的情况下，此举将有效改善中国的营商环境，增强对全球投资者的吸引力。

加拿大央行欲改变使命

9月15日，加拿大央行举行了一场以通胀目标和货币政策为主题的研讨会，名为“货币政策框架问题：2021年通胀目标更新”。会上加拿大央行高级副行长威尔金斯（Carolyn A. Wilkins）表示，加拿大对改变央行使命持开放态度。他说，以开放的心态看待央行使命的“合理”替代选择。不少市场观察人士将其表态理解为：加拿大央行既可以调低2%的通胀目标，也可以直接废除这一目标，以金融环境和资产价格为政策使命。虽然这只是加拿大央行的初步探索，但可能创造先例。在加拿大央行公开放风之后，今后几个月，预计类似调整央行使命、改变通胀目标的言论声音会越来越响亮，越来越多的央行高官会表示支持。

欧美酝酿升级外资并购监管

9月13日，欧盟委员会主席容克（Juncker）发布了欧盟外资审查法律框架提议，称欧盟不是“幼稚的”自由贸易者，“如果某外资国有企业希望购买欧洲港口，部分的能源基础设施或国防技术公司，必须在具有高透明度、经过审查和论证的情况下才能获批”。同一时间，美国外国投资委员会（CFIUS）发布声明称，美国总统特朗普做出了否决中国私募基金以13亿美元收购美国芯片制造商莱迪斯（Lattice）的决定。目前美国国会立法的进程显示，极有可能在今年对CFIUS的法律地位进行更新。若能成真，将标志着CFIUS开启了近十年来最重要的一次改革。而此次美方将力求在敏感科技领域和特别关注国家投资者两方面增添特殊要求。

发改委：企业杠杆率稳中趋降

国家发展改革委网站9月25日刊文称，在降杠杆各项途径综合作用下，我国企业杠杆率呈现稳中趋降的态势，债务风险趋于下降。一是我国总杠杆率上升速度明显放缓，正趋于稳定。根据国际清算银行（BIS）的最新数据，截至2017年一季度末，我国总体杠杆率为257.8%，同比增幅较上季度末下降4.7个百分点，连续4个季度保持下降趋势；环比增幅较上季度末下降0.8个百分点，连续5个季度保持下降趋势。二是我国企业杠杆率已开始下降。BIS的最新数据显示，2017年一季度末，我国非金融企业杠杆率为165.3%，连续3个季度环比下降或持平，非金融企业杠杆率下降趋势进一步确立。三是我国信贷/GDP缺口保持下降。根据BIS的最新数据，截至2017年一季度末，我国信贷/GDP缺口为22.1%，较2016年末降低2.4个百分点，已连续4个季度下降，显示我国潜在债务风险正趋于减轻。四是我国微观杠杆率也呈下降趋势。截至今年7月末，我国规模以上工业企业资产负债率为55.8%，同比下降0.7个百分点，企业资产负债率过高的问题在逐步缓解。五是实体经济效益快速改善。工业企业走出结构性通缩阴影，市场需求回暖，规模以上工业企业主营业务收入利润率提高到6%以上，利润增速高达20%，企业发展信心和动力增强。文章强调，下一步，国家发展改革委将按照党中央、国务院的决策部署，突出重点，全力推动降杠杆和防范、化解潜在债务风险的工作取得更大成效。

特朗普出台一揽子税改方案框架

当地时间9月27日，美国总统特朗普在印第安纳州发表税改演说，揭开了他“历史性税收减免”的方案框架：企业税从35%降至不高于20%，对企业留存在海外的收入一次性征收一个较低的税率；年收入个人所得税起征点翻倍至1.2万美元，并将美国现行的七档个人所得税合并为三档，分别为12%，25%和35%；同时，取消了房产遗产继承税，也取消了边境调节税。对于独资经营、合伙经营和股份制的小企业和家族企业，最高税率由39.6%下调至25%，这与特朗普一直宣扬的将企业税从现行的35%下调至15%相比，显然有所缩水。尽管特朗普宣称税改主要是对中产阶层减税，不会帮助像他自己这样最富有的纳税人，但个人所得税最高一档从39.5%下调至35%，且取消了继承逝者房地产时需缴纳的高额税收，显然更有利于富人；此外，通常让美国富人受益的抵押贷款利息和慈善抵扣政策，在特朗普税改中也被保留下来，而对打击富人避税的替代性最低税政策，则被取消。值得注意的是，税改框架并未提及减税对于联邦赤字扩大的影响。多位民主党人已经表示，不会支持对最富有的美国人减税，也不会支持增加财政赤字的税改。这意味着，特朗普税改能否在国会通过存在较大的不确定性。

［数据］

3.5%

9月20日，经合组织（OECD）在最新的《临时性全球经济展望报告》（《Interim Economic Outlook》）中指出，今年全球经济增速将达到3.5%，明年将进一步加快达到3.7%。OECD认为，全球经济已经获得了经济增长动力，随着投资、就业以及贸易的不断扩大，以及技术投资的反弹，全球大部分国家的经济正同步增长。

-13.8%

9月15日，银监会网站刊文称，自上半年银监会采取一系列整治市场乱象和弥补制度短板的政策措施以来，银行资金空转减少，且8月份继续延续了这一态势。同业业务持续收缩，同业资产、同业负债分别较年初减少了3.2万亿元和1.4万亿元，同比增速分别为-13.8%和-1.6%。

7.99%

9月22日，银行业理财登记托管中心最新发布的《中国银行业理财市场报告（2017年上半年）》显示，在上半年银行业监管政策全面趋严的影响下，截至6月底，银行理财产品余额28.38万亿元，较年初减少0.67万亿元，同比增速仅为7.99%，首次跌至个位数，也首次低于M2和社融增速。

268%

据英国《金融时报》网站9月25日报道，摩根大通最近一份报告指出，中国债务在今年第二季度末相当于GDP的268%，比三个月前降低一个百分点，这是近六年来首次下降。